煤化工

煤化工板块目前主要有两个推动力。首先，煤化工的工艺技术路线越来越多、越来越成熟。洁净煤气化技术是发展煤化工的核心平台，在一定程度上决定了后续煤化工产品的质量和成本，而且也决定了煤化工产业规模的做大做强。这其实也在柳化股份、双环科技等相关上市公司的经营历程中可以得到佐证。他们一度因为煤化工技术路线的不成熟、工艺的不稳定等使得产品盈利能力不强，抑制了煤化工技术的推广。但由于高油价以及我国产业政策的强力推动，我国煤化工发展迅速，世界各种技术也随之涌入，煤化工生产技术渐趋成熟、工艺渐趋稳定，从而使得煤化工产业获得突飞猛进的增长，这从中国化学、东华科技等从事煤化工承包业务的相关上市公司的主营业务快速增长的相关数据中得到佐证。其次，高油价也提升了盈利能力预期。对于部分化工产品来说，产业链源头不是煤炭就是石油，比如说PVC产品，有乙烯法(石油为产业链源头)，也有电石法(煤炭为产业链源头).PVC产品中，乙烯法的产能大，对PVC产品价格有着极大的话语权。甚至可以讲，PVC产品价格除了看下游需求外，也需要看石油价格的脸色。因此，对于电石法PVC公司来说，油价越高，PVC产品价格就越高，那么，电石法PVC公司的盈利能力就越强。中泰化学等公司就构建了从煤炭到电石再到PVC终端产品的完整产业链。这更极大地释放了电石法PVC的盈利能力。故在高油价的背景下，煤化工股的发展空间的确变得乐观起来。

建议投资者积极跟踪煤化工股。目前来看，主要有两个路径，一是看业绩的弹性，而业绩的弹性不仅仅取决于产品价格，而且还取决于公司产能、产业链的完善。越是背靠实力集团的上市公司越有望获得更高的估值溢价，因为在产能的拓展、产业链的构建等方面有望获得强大的支撑。在操作中，建议积极关注英力特、内蒙君正、中泰化学等个股。而对于煤制乙醇等方面有着积极探索且有望获得成功的丹化科技也可积极跟踪。二是看上游设备与工程承包。根据媒体报道，工信部针对现代煤化工“十二五”发展规划均已形成框架思路并完成初稿，主要内容包括“引导煤化工有序发展，力争到‘十二五’末我国石油

和化学工业的有效供应能力进一步增强，初步实现我国石化工业由大变强。”山西省发改委近期披露，现代煤化工产业亦被视为未来山西的支柱性产业。 根据各省的初步规划数据，总投资额将超2万亿元。如此就意味着中国化学、东华科技、三维工程等从事煤化工设备的个股有望获得较佳的成长契机，可积极跟踪。(金百临投资秦洪)

煤炭化工 油价飙升下的三大投资机会

日前，国际油价突破每桶105美元，并有继续上行的趋势。一时间，高油价时代再次到来！

油价高企一方面会压缩高耗能企业的利润，但另一方面也会刺激替代品以及下游产品的涨价。

周一，靖远煤电、中煤能源、中国神华等8只煤炭股涨停。综合来看，除传统的替代能源煤炭行业将受益高油价外，新能源股和化工股也有望沾光。

多因素推动煤价上涨预期

目前，煤炭价格存在多方面的利好刺激。

首先，澳洲大水导致日韩面临焦煤紧缺局面，日韩钢铁减产，推动国内钢铁产量增加，焦煤价格上涨；其次，铁矿石价格接近历史新高，矿价与煤价的差距越来越大，铁矿石将占生铁成本的6成，而焦煤仅占2成。焦煤价格长期盘整，预计在矿价大幅上涨的背景下，焦煤价格具备补涨动力；最后，油价重上100美元/桶，直接带动国际煤价上涨，推动大宗商品价格上涨，从而提升煤炭估值水平。

齐鲁证券分析师刘昭亮指出，国际原油价格大幅上涨，国际焦煤合同价也将创历史新高(325美元)，这对国内价格形成较为强劲的支撑和上涨预期。其中焦煤、化工用煤目前处于消费旺季，景气向上的趋势非常明显。所以，在煤价不会出现快速暴涨的情形下，以焦煤股为代表的高景气品种将明显受益于煤价上涨预期。建议关注高景气和低估值两类股票：中国神华(601088)、西山煤电(000983)、开滦股份(600997)、潞安环能(601699)等。

化工提价势在必行

作为下游产品，油价上涨逼迫化工企业提高产品价格。

光大证券分析师程磊指出，化工品的全球定价特性以及我国基础化工的煤化工属性(国外主要以石油天然气为原料)决定了板块将受益于高油价。油价高企对化工品的传导有两方面，一是来自于成本优势，其中包括煤基的甲醇、二甲醚、燃料乙醇、氯碱等直接的煤头化工品的成本。二是来自于对农产品的间接影响带来农化品，也就是化肥、农药的景气。具体来说，资源类、煤化工/氯碱、石油或者煤化工服务、新能源材料等均有机会，其他间接板块如农化等也将受益。

银河证券分析师李国洪指出，化工方面尿素、甲醇、二甲醚、甲乙酮、己二酸等毛利已经大幅增长，相关公司赤天化(600227)、天利高新(600339)处于被低估状态。染料和助剂受益出口恢复及内需增长，而龙头公司浙江龙盛(600352)却处于低估状态。另外，三友化工(600409)PE水平也较低，故3月投资组合建议关注赤天化、天利高新、浙江龙盛和三友化工.