股权激励下的财务效果研究—以格力电器股份有限公司为例

例

摘要：股权激励机制在上市公司的激励制度中占有重要地位。我国相较于国外的一些国家施行股权激

励机制较晚，但推广施行的速度还是不容小觑的，国家先后出台相关，对我国的股权激励制度的发展起到了支持的作用。近年来我国各大公司想要通过制定相应的股权激励制度对员工起到长期激励的效果。就目前我国企业实施股权激励来看，我国的股权激励制度还不是十分完善，还有提升的空间。

本文通过分析在我国经济市场上具有知名度的格力电器股份有限公司的股权激励机制分析为例，探讨股权激励制度对我国上市公司财务方面的影响，思考如何更好的制定科学合理的股权激励方案从而完善公司内部制度与外部环境等方面。

关键字：股权激励;财务效果;股票期权

Research on Financial Effect under Equity Incentive—A Case

Study of Gree Electric Co., Ltd.

Abstract：Equity incentive mechanism plays an important role in the incentive system of listed companies. Compared with some foreign countries, China has implemented the equity incentive mechanism later, but the speed of its implementation cannot be underestimated. The country has successively issued relevant policies, which have played a supporting role in the development of the equity incentive system in China. In recent years, major companies in our country want to have long-term incentive effect on employees by making corresponding equity incentive system. As far as the implementation of equity incentive in Chinese enterprises is concerned, the equity incentive system in China is still not perfect and there is still room for improvement.

Based on the analysis of the equity incentive mechanism of Gree Electric Appliance Co., Ltd., which is well-known in China's economic market, this paper discusses the impact of the equity incentive system on the financial aspects of listed companies in China, and thinks about how to better formulate scientific and reasonable equity incentive schemes so as to improve the company's internal system and external environment.

Key words: Equity incentive ;Financial effect ;Stock option

1

引言

公司实行恰当的股权激励制度能使公司获得更好、更长远的发展，这一点国外的一些国家比我国要意识到的更早。在2006年，我国和国资委这些权威性的机构为我国企业在实行股权激励这条还在摸索中的作出了指道路指出方向，在对企业股权激励制定实施方面提出了相关的意见以及建议，意在使我国企业在制定股权激励制度时有所参考依据。这一举措激励了国内的上市公司，也掀起了股权机制制定的热潮，各家企业管理层以公司股权为绳索将公司与公司内核心员工二者的利益相关联，使得员工既可以以员工的身份更加用心地为公司谋发展又可以以股东的身份在企业的相关决策中进行参与、并在企业赚取利润后有权分享，同时有相关的风险也不能置身事外。由于我国企业股权激励模式研究起步较晚，所以还有很大值得补充完善的空间。本文通过总结珠海格力电器股份有限公司实施股权激励的经验不足，为其他想要通过实施股权激励机制提高利益的上市公司提供借鉴和参考，希望可以更好的运用股权激励机制，有效解决上市公司中存在的委托代理问题，为我国企业股权激励模式研究提供一些补充。

1 股权激励的涵义及主要表现方式

1.1 股权激励的涵义

股权激励是公司将股东享有的权利作为奖励，分配给公司职工一定份额股权的一种激励制度，使被分配者像股东一样享有参与企业的利润分配的权利，参与公司的经济决策以及承担相对应的公司风险，被激励职工和公司两者之间的利益因股权被捆绑在一起，二者利益共享，责任共担，相互制约，成为利益共同体。为公司实现长远发展目标培养了人才，间接提升了公司的软实力，为公司未来的发展提供了更多可能性。

1.2 股权激励的主要表现方式

1.2.1 制性股票

上市公司应预先制定好股权激励的相关条件，公司员工在满足其条件后即成为激励对象，激励对象只有在达到公司预先的相应要求后才有资格分配到有限的公司股票数量，在之后达到公司预先制定的股权激励计划条件后才有权使用对股票的拥有权，对股票进行出售，并从中获取成为被激励者带来的利益。像这样对股权激励对象获得股票拥有权和出售权有条件约束的股票即为性股票。

2

1.2.2 虚拟股票

虚拟股票意在虚拟二字，与实有股票等有所区别，虚拟股的股权是公司免费发放给公司指定职工，职工不需要真正出钱购买的一种股权虚拟的股票。持有虚拟股的职工可以凭借享有的虚拟股权享受公司规定数量的分红和股价升值带来的收益。不具备表决权和对真实股票的所有权，也不能对所持虚拟股进行转让和出售，并在离开该公司时，所享有的一定数量的分红也自行失效这是虚拟股的虚拟性的表现。

虚拟股作为一种股权激励制度实施，使股权拥有者作为公司享有特殊“股东”身份的人参与到工作中，能更好的通过自己的不断努力把企业管理经营的更好，使公司盈利更多，同时也会降低相关事件反向选择和错误决定的发生，由于只有公司的重要员工才能享有这种股权激励模式，所以这种方式会使激励对象感受到自身价值的体现，并产生荣誉感。 1.2.3 股票期权

股票期权在上世纪中期的美国产生，经过为三十年的演变逐渐走向成熟，被用企业管理中的一种激励手段，在西方企业被广泛采用。中国的在上个世纪末期开始股票期权计划，在上海、武汉等地区也曾出现了不同模式的多种版本，但因为没有规范的引导都只是处于试水状态。在2005年的最后一天，标志着我国的股权激励制度开启新篇章的《上市公司股权激励管理办法（试行）》由中国颁布，这一管理办法为我国的股票期权计划的制定和实行作出参考的依据，为我国股票期权计划的发展历程上迈出了新的一步。

现实行的股票期权是上市公司在某一时间阶段以公司内部价格优惠出售给激励对象即公司核心人员的一种激励方式。这种方式是一种全新的股权激励机制，与职工股不一样，更具有激励性质，可以更大程度的激励出员工的工作热情，将自生利益与企业发展更紧密的联系在一起。股票期权的实行会使股东权益增加。 1.2.4 业绩股票

业绩股票顾名思义与受激励者的业绩息息相关，只有受激励者达到事先预测好的业绩目标才可以获得公司股权的一种激励方式，这种方式是股权激励机制的代表模式之一。前提是要事先制定一个适当的具有一定挑战性质的业绩目标，被激励者只有在年末达成目标，公司才会依据制定的业绩股票激励计划奖励被激励者，奖励的方式就是将公司一定数量的普通股股权授予被激励者，被激励者可以通过将股票出售等途径变现获取利益，值得注意

3

的是，业绩股票的流通变现通常有时间和数量，且当被激励者没有按时达成业绩目标或有对公司不利的行为和不具备正常离职理由等的情况，其也无权再兑现业绩股票。 1.2.5 股票增值权

接受公司授予的股票增值权是指享有这项权利的受激励者有权在公司股票价格升值后选择是否行使该项权利按期限内规定的行权价购买公司的股票。行权者可以行使该项权利赚取股价升值收益也可以放弃购买，具有选择自由性。

股票期权和股票增值权是股权激励工具中的两个重要组成部分，二者既有相同之处也有本质上的差别，如同手掌的两面，二者相互，互不干扰。

1.3 财务效果的含义及表现形式

1.3.1 财务效果的含义

财务效果是通过财务人员对企业的经济活动经过一系列专门的会计方法，并经过利用财务管理制度中的一些功能来表现公司的现金流是否充足、财务状况是否良好，经营状况是否乐观的一种分析。财务效果是企业在成本控制绩效、资金来源调配绩效、股东权益报酬率、以及资产运用管理绩效方面组成的全面表达。财务效果的考评是从现代技巧分析的层面对企业的各项经营业绩进行考察点评，以确定企业财务绩效评价的详尽分析方式和适合企业的各项财务指标，继而全面分析某一段时间内企业业务绩效详尽的信息来得到这段时间经过企业分析的经营管理状况。财务效果判定的核心是对各项财务指标的探究。 1.3.2 财务效果的表现形式

形式 表现 指公司通过销售商品或提供劳务等赚取利益的能力。以经济增加值(EVA)和销售(利润)增长率为立足点。用经济增加值来评价企业盈利能力更能反映资本净收益和资本增值盈利能力 的状况。盈利能力是企业财务效果指标改进的发展趋势，通常用销售收入(利润)增长率指标来衡量企业成长性。 4

指企业利用各项财产赚取利润的能力。它可以促进企业加强资产管理，提高资产使用效率，增强赢利能力，还可以检验企业的营运能力 各个资产发挥作用的效果主要评价指标有：存货周转率、应收账款周转率和固定资产周转率。 企业的偿债能力是指企业利用自身所有的资产偿还债务的能力，是评价企业经营和财务方面的重要指标，关系企业的发展前景，偿债能力 是企业财务分析必不可少的部分。它的强弱是企业经济实力和财务状况的主要体现，也是衡量企业经营是否稳健的重要尺度。主要指标有资产负债率，流动比率和速动比率。 是指企业抵御经营中各种不确定因素带抗风险能力 来的不利影响的能力，可以从抗经营风险和抗财务风险两方面设置指标 2 珠海格力电器股份有限公司股权激励方案及情况概述

2.1 珠海格力电器股份有限公司概况

成立时间 公司性质 际化家电企业 是发展特区的工业，壮大珠海的经济实力。作为一家专注于空调产品的大型电器制公司使命 造商，格力电器致力于为全球消费者提供技术领先、品质卓越的空调产品。 珠海、重庆、合肥、郑州、武汉、石家庄、生产基地 芜湖、巴西、巴基斯坦等9大生产基地 1991年 集研发、生产、销售、服务于一体的国5

已开发出包括家用空调、商用空调在内的20大类、400个系列、7000多个品种规格的产品，能充分满足不同消费群体的各种需求;拥有技术专利6000多项，其中发明专利生产产品介绍 1300多项，自主研发的超低温数码多联机组、高效直流变频离心式冷水机组、多功能地暖户式空调、1赫兹变频空调、R290环保冷媒空调、超高效定速压缩机等一系列“国际领先”产品 品牌名称 员工人数 上市时间及地点 上市 家用空调、空调、空气能热水器、手机、主营产品 生活电器、冰箱等 2008年实现销售收入420.32亿元，净利润19.67亿元，2010年营业额608.07亿，利润42.76亿，2011年上半年营业收入402.39财务成果 亿，2012年，公司实现营业收入483.03亿元，同比增长20.04%;净利润28.71亿元，同比增长30.06% 格力电器旗下的“格力”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球100多个国家和地区。1995年起，取得成就 格力空调连续14年产销量、市场占有率位居中国空调行业第一；2005年起，家用空调产销量连续5年位居世界第一；2008年，格力全球用户超过8800万；填补了行业空白，成格力、TOSOT、晶弘 全球拥有8万多名员工 于1996年11月18日在深圳证券交易所6

为从“中国制造”走向“中国创造”的典范，在国际舞台上赢得了广泛的知名度和影响力；珠海格力电器股份有限公司是全球最大的专业化空调企业。 2.2 格力电器股权激励方案

2.2.1 第一次股权激励方案

激励股份来源 激励股份数量 激励股份的出售价格 激励股份状态 激励对象认购股份的资金来源 珠海格力集团公司 713万股 5.07元 有限售条件的流通股 个人自筹 该公司激励股权的激励对象为公司高管人员、中层干部、业务骨干及 本公司控股子公司高管人员，总共94人。 用于公司高层管理人员（共6人）的激激励对象及股份 励股份数量为395.3万股，占激励股权总数的 55.44%，用于公司中层干部、业务骨干以及本公司控股子公司高管人员（共88人）的激励股权数量为317.7万股，占激励股权总数的44.56% 根据该公司股权分置改革方案，激励股份已于公司股权分置改革方案实施之日起由激励对象认购股份的资金来源 中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司临时保管，股份状态为有限售条件的流通股。

7

高层管理人员激励对象及股份具体名单如下：

序号 1 2 3 4 5 6 激励对象 姓名 朱江洪 董明珠 庄培 黄辉 刘建勋 顾静竹 合计 激励对象 职务 董事长 董事、总裁 副总裁 副总裁 总裁助理 监事 获得的股份数量（股） 1,500,000 1,500,000 360,000 360,000 200,000 33,000 3,953,000 占激励股权总数比例 21.04% 21.04% 5.05% 5.05% 2.81% 0.46% 55.44% 认购价格 （元） 5.07 5.07 5.07 5.07 5.07 5.07 认购金额 （元） 7,605,000 7,605,000 1,825,200 1,825,200 1,014,000 167,310 20,041,710 中层干部、业务骨干以及本公司控股子公司高管人员分类如下：

序号 1 2 3 激励对象 类别 中层干部 业务骨干 控股子公司高管人员 合计 获得的股份数量（股） 2,179,000 520,000 478,000 3,177,000 占激励股权总数比例 30.56% 7.29% 6.70% 44.56% 认购价格 （元） 5.07 5.07 5.07 认购金额 （元） 11,047,530 2,636,400 2,423,460 16,107,390 2.2.2 第二次股权激励方案 股权激励具体实施方案如下：

激励股份来源 激励股份数量 激励股份的出售价格 股份状态 激励对象认购股份的资金来源 珠海格力集团公司 1,069.5万股 3.87元 有限售条件流通股 个人自筹 激励股权的激励对象为公司高管人员、中层干部、业务骨 干及该公司控股子公司高管人员、中层干部，总共609人：用于公司激励对象及股份 高层管理人员（共6人）的激励股份数量为570.6万股，占激励股权总数的53.35% 用于公司中层干部、业务骨干以及本公司控股子公司高管人员（共603人）的激励8

股权数量为498.9万股，占激励股权总数的46.65% 高层管理人员具体名单如下：

序激励对象 激励对象 职务 号 姓名 1 朱江洪 2 董明珠 董事长 股份数量 占激励股权 认购价格 认购金额 （股） 总数比例 （元） （元） 2,500,000 23.38% 23.38% 3.37% 2.81% 0.14% 0.29% 53.35% 3.87 3.87 3.87 3.87 3.87 3.87 9,675,000 9,675,000 1,393,200 1,161,000 58,050 119,970 22,082,220 副董事长、总裁 2,500,000 兼财务负责人 副总裁 副总裁 监事 董事会秘书 360,000 300,000 15,000 31,000 5,706,000 3 黄辉 4 庄培 5 合计 黄家海 6 刘兴浩 用于公司中层干部、业务骨干以及本公司控股子公司高管人员分类如下表：

序号 1 2 3 激励对象类别 中层干部 业务骨干 控股子公司高 管人员 合计 股份数量 （股） 1,784,000 2,804,000 401,000 4,9,000 占激励股权总数比例 16.68% 26.22% 3.75% 46.65% 认购价格 （元） 3.87 3.87 3.87 认购金额 （元） 6,904,080 10,851,480 1,551,870 19,307,430 2.2.3 第三次股权激励方案

激励股份来源 激励股份数量 激励股份性质 激励股份的出售价格 激励对象认购股份的资金来源 珠海格力集团公司 1,604.25万股 有限售条件流通股 4.494元 个人自筹方式筹集 公司激励股权的激励对象共1059人。股权激励股份数量为1,604.25万股：用于公司高级管理人员（6名）的激励股份数量为524.5激励对象及股份 万股，占激励股权总数的32.6944% 用于公司中层干部、业务骨干以及该公司控股子公司高管人员（1053名）的激励股9

权数量为1079.75万股，占激励股权总数的67.3056%。 公司高级管理人员具体名单如下：

序号 1 2 3 4 5 6 激励对象 姓名 朱江洪 董明珠 黄辉 庄培 望靖东 刘兴浩 合计 激励对象 职务 董事长 副董事长、总裁 副总裁 副总裁 财务负责人 董事会秘书 股份数量 （股） 总数比例 认购价格 占激励股权 （元） 2,260,000 2,260,000 360,000 160,000 160,000 45,000 5,245,000 14.0876% 14.0876% 2.2440% 0.9974% 0.9974% 0.2805% 32.6944% 4.494 4.494 4.494 4.494 4.494 4.494 认购金额 （元） 10,156,440 10,156,440 1,617,840 719,040 719,040 202,230 23,571,030 3 格力集团实施股权激励的财务效果分析

3.1 格力集团实施股权激励的财务效果分析

3.1.1 偿债能力分析

企业的偿债能力分长期偿债能力和短期偿债能力。前者分析的偿债能力针对的是企业偿还债务的担保能力，后者针对的是流动资产。

以下通过流动比率、速动比率以及资产负债率三个方面对格力电器股份有限公司实施股权激励期间的偿债能力开展分析。

10

流动比率•公式：流动比率=流动资产总额/流动负债总额•反映公司流动资产变现的能力和短期偿债的能力。当企业的流动比率越高时，说明变现能力越快，偿债能力越强，但也不是越高越好，当流动比率过高时，说明企业的资金利用率不是很高，就会有闲置资金的产生，造成资源浪费。一般来说，流动比率的值为在1.5左右时，是理想状态；有利于企业的发展。速动比率•公式：速动比率=速动资产/流动负债总额•是流动资产总额减去存货的差额。当速动比率的值。当速动比率的值小于1时，则说明短期偿债的能力较弱。 流动比率分析图1.210.80.80.60.40.20实施前第一次第二次流动比率速动比率第三次实施后0.670.680.590.71.0210.991.071.01 图 3-1 流动比率分析图

如图 3-1，格力集团在实施股权激励前后，期间比率变动不大，基本在值1.0上下浮动，发展趋势基本稳定，在第二次实施后有所增长。公司速动比率都低于1，在第二次股权激励实施期后，以每次增加0.1呈上升趋势。可见股权激励的施行对公司短期偿债能力的提高有所帮助。

11

资产负债率•公式：资产负债率=总负债/总资产•是衡量公期偿债能力的指标，体现公司变现的能力和资金的周转情况，资产负债率值过低，则说明企业资本的组成主要是股东的投资；资产负债率的值过高，说明企业负债占资产的比重较大，此时，企业的偿债压力也较重。 资产负债率0.820.80.780.760.740.72实施前第一次第二次第三次实施后 图 3-2资产负债率分析图

图 3-2中在股权激励实施前资产负债率呈下降趋势，在股权激励第一次实施后有所提高，在实施股权激励后又恢复下降趋势，说明股权激励的实施对企业的资产负债率有促进作用。

3.1.2 盈利能力分析

营业收入利润率•公式：营业收入利润率=营业利润/营业收入•是判断企业盈利能力的重要指标。值高，则说明企业制定的营销计划合理，发展前景好，利润高；值低，则反之。•公式：总资产报酬率=企业营业利润/资产总额•值越大，表明企业资产的转换效率越大；值低，则相反。总资产报酬率

项目 主营业务收入 营业利润 总资产 总资产报酬率 营业收入利润率 单位 百万元 百万元 百万元 % %

实施前 13,832.62 480.45 12,760.66 3.77 3.45 第一次 18,248.13 622.82 12,681.20 4.91 3.40 第二次 23,802.88 760.87 15,994.07 4.76 3.20 第三次 1,374.81 5.38 3.60 实施后 2,406.25 7.81 5.72 38,009.18 42,032.39 25,7.96 30,799.96 表3-1 销售获利能力指标分析表 12

销售获利能力指标分析10820实施前第一次第二次第三次实施后总资产报酬率营业收入利润率

图3-3 销售获利能力指标分析图

从图3-3可以看出，营业收入利润率在第一次股权激励实施后的效果并不明显，依然呈下降趋势，但在股权激励实施的第二次后有所回升，特别是在第三次股权激励实施后更为明显。可以看出格力集团股权激励的方案是行之有效的，可以赚取更高的利润，有好的发展前景。

格力集团的总资产报酬率在实施股权激励机制后同营业收入利润率的总趋势相似，总体呈向上走势，说明格力集团股权激励的实施对企业资产的转化是有利的。

销售净利率•公式：销售净利率=企业净利润/企业净利润•表示利润占公司销售收入的多少净资产收益率（股东权益回报率）项目 单位 •公式：净资产收益率=净利润/平均净资产•股东权益回报率值越高，说明公司收益盈利能力越强，反之则亦然。 第一次 18,248.13 509.62 2.79 18.72 第二次 23,802.88 628.16 2. 20.18 第三次 38,009.18 1,106.32 2.91 22.56 实施后 42,032.39 2,048.82 4.87 28.12 实施前 主营业务收入 百万元 13,832.62 净利润 销售净利率 净资产收益率

百万元 % % 420.78 3.04 17.24 表3-2 盈利能力数据分析表

13

7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%销售净利率 格力美菱苏泊尔

2.00%1.00%0.00%-1.00%-2.00%实施前第一次 第二次 第三次图3-4 销售净利率趋势图

如图3-4，在实行股权激励之前，格力集团的销售净利率呈下降趋势，在第一次股权激励实施以后，公司的销售净利率没有改变下降的趋势；但在第二次股权激励之后有了较为明显的回升。相较美菱、苏泊尔两家公司，格力集团的销售净利率处于中间水平，利润占销售收入的比重比股权激励实施前有所增加。

格力 美菱 苏泊尔 实施前 17.24 1.96 9.47% 第一次 18.72% 0.38% 9.80% 第二次 20.18% 0.92% 12.85% 第三次 22.56% 1.93% 10.53% 表3-3 净资产收益率

净资产收益率2520151050实施前第一次第二次第三次格力美菱苏泊尔 图3-5 净资产收益率趋势变化表

如图3-5，格力集团的净资产收益率在实行股权激励以来一直保持上升趋势，尤其是在第二次股权激励实施以后，增长速度更快。和同行业的美菱以及苏泊尔两家公司相比，格力集团的净资产收益率处在更大，说明格力集团的盈利能力不断加强，且在同行业中处在较高水平。

14

3.2 基于财务效果对格力集团股权激励评价

3.2.1 格力集团股权激励的优点

（1）选择合适的激励对象，重视职工工作价值

格力集团的几次股权激励方案的施行，通过发布的激励方案公告信息中发现受激励人员是都是公司的业务精英、中高层干部、管理者和公司旗下子公司高层管理人员。对比可以发现，格力集团第二次的股权激励方案较于第一次的施行将各层受激励者的股权的分享比例提高了约14个百分点。表明格力集团对这些被激励者为公司创造价值的肯定和给予的厚望。将公司适合被激励的员工作为激励的对象可以使集团更加团结，凝聚力更强，使公司的骨干人员有为公司创造更大价值的动力，公司人员流动减少，公司人员结构更加稳定，有利于公司的长久发展。 （2）合理的行权次数

格力集团施行股权激励采取一次制定，分次行权的方法。这样的施行方式与集团内部相适应，分次施行股权激励方案可以使受激励人员投机的失败代价变大，从而可以使格力集团股权激励的财务效果发挥的更加完全。 3.2.2 格力集团股权激励存在的问题 （1）解锁方式单一

股权激励是依据企业的绩效来决定授予的程度。因此，判断企业的股权激励计划能否实行由企业的绩效评价来判断。因为相关条例没有明确规定股权激励的承兑条件，我国公司在决定承兑条件时有适当的自由衡量权。当前，我国大部分上市企业以财务指标来作为解锁的条件，而且将净利润增长率与净资产收益这两个财务指标作为大多数的选择，不常考虑非财务指标。这几年以来，大部分上市公司的股权激励评价指标通常是单一的财务指标。由此，企业要更好的运用股权激励制度，丰富公司业绩效率考核体系指标。或可以增加同行业间的竞争、员工素质评估作为作为解锁条件。

格力集团实行的两次股权激励方案的承兑条件的考核指标是净利润。采用绩效评估指标作为解锁条件太过于单一，不能综合的评估格力集团业绩、效率和风险的详细状况。格力集团解锁股权激励计划的条件应侧重于从财务考核的指标如何能够更大限度的发挥研发新产品的潜力。 （2）股权激励方式单调

15

格力集团以性股票作为股权激励的唯一方式相对来说比较单一不够丰富，不能够完全实现企业预想的激励效果并且存在一定的风险，企业可以尝试引入其他激励方式与之相配合，使激励的模式多样化从而适合企业的各层的激励对象及企业的内部状况，更加有利于企业的长期发展。

4 基于财务效果的格力集团股权激励改进

4.1 做好激励方案实施准备

（1）制定计划实施时间

普遍来看，当公司出现以下相似情况时可实行股权激励计划:公司高层管理人员及重要技术人员的工作热情不高涨，工作态度散漫，工作环境气氛低沉或公司人员在私下讨论与公司有竞争关系的公司职工的工资并表示对薪资有所不满且对方公司已实行股权激励制度，更甚者公司高层或核心技术人才有频频跳槽的情况时公司应考虑是否要施行股权激励计划来安抚激励员工。 （2）施行前调查

对公司情况不够了解，就会使股权激励发方案设计不够全面和完美，或执行力有所欠缺，违背相关法律条款而失去效力。因此，为使给企业设计的激励方案更贴合公司的发展状况，成立专门的调查小组或聘请专业律师对公司情况及激励对象的工作状况是很有必要的。

4.2 完善公司内部制度

世间万物都没有绝对的完美，一家公司的经营也是如此。公司内部的制度作为规范职工最基本的制度要时刻查漏补缺，规范职工行为举止的同时，也要在保障公司利益的前提下给予员工最大程度的自由与激励。内部机制的完善，需客观谨慎地去对待，能够有效的预防公司高层管理人员为了己身利益而损害群体利益的行为。

（1）内部治理的完善，关键是依靠协调董事会、股东、经理以及监事会之间的权责关系来达到的。如董事会组立薪酬管理小组，他有订立合理的工资方案的权利并不受高级管理层的，公司的全体职工均要遵守该项方案，不能有虚假行为。起着重要作用的董事会作为薪酬管理委员会成员，对会议的决定负责是其主要职责，且不受高层管理者的影响与。

16

（2）企业应当设立全面系统的业绩考核方案，以作为受激励职工工作努力及对公司贡献价值的考核的依据。值得注意的是：每家企业的内部环境不尽相同，这也是不同家上市公司采取不同股权激励的原因之一。因此，针对不同的上市公司，因其内部环境的不同需要。

4.3 完善公司外部环境

在充满竞争的当前市场环境下，建立完备的经理人市场对于股权激励的施行来说是非常必要的。有着良好的市场环境，且有足够有能力的管理者，企业才有吸引人才并留下人才的优势。，进而发挥其激励和约束的作用。一个健全的经理人市场，能够真实、高效的评估责任人的业绩，从而对责任人的声誉、形象造成影响。同时，还要定制恰当的职业经理人选拔的机制，切实培养一批高才能、高素质的专业职业经理人才。这些经理人在同业人才的竞争压力下，不断提高自身能力，勤恳工作，为公司创造价值。据此，公司应建立完善的职业经理人市场，并为其提供实施股权激励坚定的支持和健康环境的选择机制。

4.4 设置合理的行权价格

行权价格的合理设置，要符合公司的价值，考虑公司可能会受到的内外潜在的因素带来的影响以及要与所激励对象收入水平及其他情况相适应，进而对激励对象起到激励的作用，以达到激励的目的。

4.5 设定多元化的激励方式

格力集团股权激励的行使条件是以公司期末的净利润为标准施行的，股权激励模式单一。单一的股权激励模式难以达到公司期望的激励成效并会影响到员工，为了达到业绩而在其他方面做的不够完美。因此，格力集团在制定股权激励计划时应注重其多元化的特点，结合公司的实际情况制定多种激励方式相结合的多元化激励方案，能更好的激发员工工作的动力，使其更好的参与到公司的发展中去。

5 结论

本文以格力集团股权激励计划为例，通过观察格力集团两次股权激励的实行方案从其财务指标分析实行绩效，得出以下结论：

（1）股权激励是企业激励员工最有效的方法之一，通过股权激励有效的激发员工的工作热情，有利于公司的长远发展，这与公司股东的希望相契合，很好的增强了公司的整

17

体实力。股权激励作为一种有效的激励方式，在实行过程中却不是那么容易，还有值得改进的地方。

（2）公司制定股权激励方案要结合公司实际情况，选择合适的激励方式并做好实行前调查，制定计划实行时间等详细的研究，效果具体呈现在外部与同行业之间的比较，内部表现在控制系统的全面性；财务指标、人才战略等方面来反映股权激励方案的制定是否合理，激励方案能否开展实行。

（3）股权激励是实施有利于公司业绩的提高。一方面实施股权激励有效激发激励对象的工作热情是之在工作中更加专注和投入；一方面对激励对象有一定的约束效果，使他们在完成工作目标的过程中更要严格的遵守规定的规章制度。

股权激励制度有广阔的应用前景，因为它能解决普遍存在于上市公司内经营者和所有者关系矛盾的问题。实行股权激励机制的上市公司也愈加普遍，国家也相应出台相关规范公司股权激励的制定。本文通过分析格力集团实行的股权激励制度，希望可以给其他上市公司一些参考。但论文还有欠缺之处，原因有以下几个方面:第一，进行财务效果分析选取的财务指标的数据可能不全面，因而得出的结果有一定的片面；第二，由于研究对象格力集团的股权激励模式单一，因此本文对其他股权激励的模式没有太多的研究；第三，格力集团相较于一些内部系统不够完善，实力不够雄厚的企业来说，缺乏一定的说服力；第四，由于本人的学历水平以及研究水平有限，文中的一些表达和分析难免会有些偏差。 参考文献

[1] 吴雷.上市公司股权激励的会计问题研究[J].中国商论.2019(06). [2] 万华林.股权激励与公司财务研究述评[J].会计研究.2018(05).

[3] 杨健.上市公司性股票股权激励问题探讨[J].商业会计.2018(15).

[4] 李增利.北京德威特公司研发人员激励与考核体系设计研究.北京:华北电力大学,2017. [5] 谢雄.上市公司并购重组事项中的业绩补偿制度相关问题研究以A公司收购B公司为例[J].《时代金融》.2017(02).

[6] 孙利云，郭振华.青岛海尔股权激励效果研究[J].当代会计.2016(07). [7] 方天堃.高管层股权激励约束问题研究[J].现代管理，2015(09):93-97.

[8] 陈彪,李建新.股权激励制对我国上市公司绩效的影响[J].运筹与模糊学,2015(09):23-29. [9] 宋丽丽.我国中小板上市企业股权激励与企业绩效的相关性研究[J].经营管理者:2014（07）. [10] 赵甜，关成尧.企业股权激励理论研究[J].西南农业大学学报，2014(8):30-33. [11] 阮素梅，杨善林.经理激励资本结构与上市公司绩效[J].审计与经济研究.2013(06).

[12] 刘西友,韩金红.上市公司社会责任履行度与高管激励研究[J].山西财经大学学报.2012(05). [13] 吕长江.上市公司股权激励制度设计：是激励还是福利 [J].管理世界，2009(9):124-127. [14] Fama.The Association between Executive Stock Option Plan Changes and Managerial Decision Making[J].Financial Management20,2001(1):36-43.

18

[15] Kuntara Pukthuanthong；Xingli Li，The determinants of IPO-related shareholder litigation:The role of CEO equity incentives and corporate governance[J].Journal of Financial Markets,2016,(09):003-010.

[16] MinChung Kim ,D.Eric Boyd Fama.CMO equity Incentive and shareholder value:Moderating role of COM managerial discretion [J]. International Journal of Reseaech in Marketing,2015(9):001-010.

19