一、公司简介
珠海格力电器股份有限公司成立于1991年，是目前全球最大的集研发、生产、销售、格力电器标志服务于一体的专业化空调企业。格力电器旗下的“格力电器”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品。格力电器旗下的“格力电器”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球100多个国家和地区。1995年至今，格力电器空调连续16年产销量、市场占有率位居中国空调行业第一；2005年至今，家用空调产销量连续4年位居世界第一；2011年，格力电器全球用户超过8800万。
2012年，格力电器实施全球化品牌战略进入第五年。格力电器将继续发扬“创造资源、美誉全球”的企业精神和“人单合一、速战速决”的工作作风，深入推进信息化流程再造，以人单合一的自主经营体为支点，通过“虚实网结合的零库存下的即需即供”商业模式创新，努力打造满足用户动态需求的体系，一如既往地为用户不断创新，创出中华民族自己的世界名牌！
二、历史比较分析
公司偿债能力是指公司清偿到期债务的现金保障程度。偿债能力可分为短期偿债能力和长期偿债能力。分析偿债能力主要是分析变现能力比率和负债比率，另外也要关注资产管理比率和盈利能力。在分析过程中主要是与同业比较和历史数据比较,得出公司与行业其他公司和过去的差距,从而正确判断出出公司的偿债能力是强是弱。资产运用效率，是指资产利用的有效性和充分性。资产运用效率的衡量与分析，对于不同报表使用人各具重要意义。股东通过资产运用效率分析，有助于判断企业财务安全性及资产的收益能力，以进行相应的投资决策；债权人通过资产运用效率分析，有助于判明其债权的物质保障程度或其安全性，从而进行相应的信用决策；管理者通过资产运用效率分析，可以发现闲置资产和利用不充分的资产，从而处理闲置资产以节约资金，或提高资产利用效率以改善经营业绩。
获利能力是指企业赚取利润的能力。获利能力主要由利润率指标体现。企业获利能力强，能够赚取的利润也越丰厚。因此，获利能力是任何企业、在任何情况下、
任何利益关系人都非常关心的。获利能力可以有两种方法评价：一种是利润和销售收入的比例关系。另一种是利润和资产的比例关系。
数据指标值整理如下表
格力电器三年综合历史指标表
表1—1
指 标 2013年 5401.30 1.2083 0.9781 49.699 70.9518 224.7402 244.2557 3925.2082 2012年 4897.8166 1.2623 1.0718 54.0777 67.5787 196.7938 208.4394 55854.8531 2011年 4197.0248 1.4825 1.2822 72.2284 49.9791 99.3807 99.9163 -21745.215 1、营运资本（百万元） 2、流动比率 3、速动比率 4、现金比率 5、资产负债率（%） 6、产权比率 7、有形净值债务率(%) 8、利息偿付倍数 9、总资产周转率 10、流动资产周转率 11、固定资产周转率 12、长期投资周转率 13、应收账款周转率 14、成本基础的存货周转率 15、收入基础的存货周转率 16、销售毛利率（%） 17、营业利润率（%） 18、销售净利率（%） 19、总资产收益率（%） 20、总资产净利率（%） 21、经营资产收益率（%） 2.1354 2.6833 19.0491 2.5912 3.323 21.4583 2.2188 3.1775 13.3772 53.0097 46.5065 22.6599
28.2051 11.8123 15.4653 23.6205 5.5154 4.9519 9.1826 10.5744 6.4123 36.2135 17.5183 22.8652 23.3845 4.9292 4.6614 9.65 12.0788 6.4890 32.9923 13.4965 18.3450 26.4294 4.944 4.1681 7.8562 9.248 6.6828 22、成本费用利润率（%） 23、净资产收益率（%） 24、每股收益
6.3174 32.26 1.002 6.4206 28.98 1.52 5.526 14.89 0.859 1. 营运资本
图1-1
格力电器 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2013年 2012年 2011年
营运资本是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分，也称净营运资本，它意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。运营资本是偿还流动负债的“缓冲垫”，运营资本越多则偿债越有保障，因此它可以反映债能力。 从图1-1和图表所例示的数据可以看出，近三年格力电器的营运资本额处于增长态势，不能偿债的风险逐年降低，偿债能力逐年增强。
营运资本（百万 元） 2. 流动比率
图1-2
格力电器 2011年 2012年 流动比率 2013年 0
0.5 1 1.5 2
流动比率是流动资产与流动负债的比值。流动比率的内涵是每1元流动负债有多少元流动资产作保障，反映企业短期偿债能力的强弱。
表1—1和图1-2所例示可以看出，格力电器近三年的流动比率逐年下降，反映企业短期偿债能力逐年下降，也就是说格力电器2013年短期偿债的风险有所增加。
3. 速动比率
图1-3
格力电器 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2013年
速动比率 2012年 2011年
速动比率是速动资产与流动负债的比值。所谓速动资产是流动资产扣除存货后的数额，速动比率的内涵是每1元流动负债由多少元速动资产作保障。
从表1—1和图1-3，可以看出格力电器2011年的速动比率比较高,意味着有更多的速动资产作为保障，企业的变现能力更强。但2013年的速动比率最低，小于1，也说明格力电器2013年的偿债能力减弱，不能偿还的风险增加。
4.现金比率
图1-4
格力电器 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2013年
现金比率 2012年 2011年
现金比率是现金类资产与流动负债的比值。现金类资产是指货币资金和短期投资净额。这两项资产的特点是随时可以变现。
根据表1-1和图1-4可以看出，格力电器2013年的现金比率最低，跟2011年相比可变现资产减少，在抵抗负债危机的时候保障降低，也即偿债风险增加。
5.资产负债率
图1-5
格力电器
80 70 60 50 40 30 20 10 0 资产负债率（%） 2013年 2012年 2011年
资产负债率是全部负债总额除以全部资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系，也称之为债务比率。资产负债率反映在资产总额中有多大比例是通过借债筹资的。用于衡量企业利用债权人资金进行财务活动的能力，同时也能反映企业在清算时对债权人利益的保护程度。
从表1—1、图1-5和财务报表可以看出，近三年的格力电器资产负债率有所提高，这与总资产和负债总额的增加有关，增速较快，企业要及时监测是否在可控范围内，否则公司的偿债人权益受保障程度下降，风险增加。
6、产权比率
图1-6
格力电器 250 200 150 产权比率 100 50 0
2013年 2012年 2011年
产权比率是负债总额与股东权益总额之间的比率，也称之为债务股权比率。它也是衡量企业长期偿债能力的指标之一。
所有者权益就是企业的净资产，产权比率所反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。产权比率与资产负债率的区别为：产权比率侧重于揭示债务资本与权益资本的相互关系，说明企业财务结构的风险性，以及所有者权益对偿债风险的承受能力；资产负债率侧重于揭示总资本中有多少是靠负债取得的，说明债权人权益的受保障程度。
从表1—1、图1-6和财务报表可以看出，近三年的格力电器产权比率有所提高，格力电器在利用债权人资金进行财务活动的能力是在逐步提高，但清算时的保护程度也在逐年下降，因为产权比率与资产负债率都是用于衡量长期偿债能力的，具有相同的经济意义。
三、同行业分析 （一）偿债能力
格力电器2013年度偿债能力指标表
表 2-1
指 标 格力电器 5401.30 1.2083 0.9781 49.699 70.9518 224.7402 244.2557 3925.2082 美的电器 7052.10 1.2141 0.8387 33.6396 57.753 136.3921 136.7033 628.8287 ST厦华 -953.83 0.6051 0.5045 17.2276 153.2588 -280.3006 -287.7624 113.9844 海信电器 5549 1.6301 1.3712 31.4125 54.6602 120.3917 120.5566 -4396.8222 四家平均值 1、营运资本（百万元） 2、流动比率 3、速动比率 4、现金比率 5、资产负债率（%） 6、产权比率 7、 有形净值债务率(%) 8、利息偿付倍数
4262.143 1.1644 0.923125 32.99468 84.15595 50.30585 53.4383 67.79978 图2-1
格力电器2013年偿债能力指标 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 流动比率速动比率 现金比率 营运资本（百万元） 利息偿付倍数 资产负债率（%） 有形净值债务率(%) 产权比率 青岛海尔 四家平均值
格力电器2012年度偿债能力指标表
表 2-2
指 标 格力电器 美的电器 2828.70 1.1123 0.698 23.0374 61.0437 156.1521 156.6979 1169.5201 ST厦华 -1046.73 0.6057 0.4998 17.3959 150.3938 -292.5934 -298.4372 172.1023 海信电器 4238.19 1.6358 1.2541 36.5588 53.5586 114.9903 115.325 1991.7418 四家平均值 1、营运资本（百万元） 4897.8166 2、流动比率 3、速动比率 4、现金比率 5、资产负债率（%） 6、产权比率 7、 有形净值债务率(%) 8、利息偿付倍数
1.2623 1.0718 54.0777 67.5787 196.7938 208.4394 55854.8531 2729.494 1.154025 0.880925 32.76745 83.1437 43.8357 45.50628 14797.05 图2-2
格力电器2012年偿债能力指标 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 营运资本（百万元） 现金比率 有形净值债务率(%) 青岛海尔 四家平均值
格力电器2011年度偿债能力指标表
表 2-3
指 标 格力电器 美的电器 2272.60 1.1205 0.8115 20.4411 59.7952 148.1742 148.7267 1337.5281 ST厦华 -869.98 0.6648 0.5596 24.7238 150.6518 -292.3743 -297.4262 266.5976 海信电器 3638.26 1.6934 1.2369 41.8977 51.3577 104.4174 105.5823 1899.9871 四家平均值 1、营运资本（百万元） 4197.0248 2、流动比率 3、速动比率 4、现金比率 5、资产负债率（%） 6、产权比率 7、 有形净值债务率(%) 8、利息偿付倍数
1.4825 1.2822 72.2284 49.9791 99.3807 99.9163 -21745.215 2309.476 1.2403 0.97255 39.82275 77.94595 14.8995 14.19978 -4560.28 图2-3
格力电器2011年偿债能力指标 10000 5000 0 流动比率速动比率现金比率产权比率利息偿付倍数资产负债率（%）有形净值债务率(%)营运资本（百万元）-5000 -10000 -15000 -20000 -25000
1、营运资本。
青岛海尔 四家平均值
营运资本是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分，也称净营运资本，它意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。运营资本是偿还流动负债的“缓冲垫”，运营资本越多则偿债越有保障，因此它可以反映债能力。 从表2-1、表2-2、表2-3和图2-1、图2-2、图2-3所例示的数据可以看出，近三年格力电器的营运资本额处于增长态势，与同行业的四家企业平均值相比增速逐年上升，从对三年来的营运资本变化情况，我们可以看出，近三年格力电器的不能偿债的风险逐年降低，偿债能力逐年增强。
2、流动比率。
流动比率是流动资产与流动负债的比值。流动比率的内涵是每1元流动负债有多少元流动资产作保障，反映企业短期偿债能力的强弱。
从表2-1、表2-2、表2-3和图2-1、图2-2、图2-3所例示的是格力电器与同行业的四家企业平均值三年的流动比率财务指标。可以看出格力电器近三年的流动比率逐年下降，由格力电器2011年资产负债表看出，公司其他应付款相对较少，由此流动负债下降，所以引起公司流动比率的上升。2011年的比率略高，总体来说相对不太稳定。根据2011年—2013年格力电器与同行业的四家企业平均值的流动比率作比较可以看出格力电器的短期偿债能力要强一些。
3、速动比率。
速动比率是速动资产与流动负债的比值。所谓速动资产是流动资产扣除存货后的数额，速动比率的内涵是每1元流动负债由多少元速动资产作保障。
从表2-1、表2-2、表2-3和图2-1、图2-2、图2-3所例示的数据，可以看出格力电器近三年的速动比率变化都不大，比较平稳。2011年—2013年格力电器与同行业的四家企业平均值的速动比率作比较可以看出格力电器的速动比率比较高,意味着有更多的速动资产作为保障，企业的变现能力更强。
4、现金比率
现金比率是现金类资产与流动负债的比值。现金类资产是指货币资金和短期投资净额。这两项资产的特点是随时可以变现。
根据2011年—2013年格力电器和同行业的四家企业平均值的现金比率作比较，可以看出格力电器的可变现资产更多，在抵抗负债危机的时候更有保障，同是也说明有较多的空间可发挥。
5、资产负债率。
资产负债率是全部负债总额除以全部资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系，也称之为债务比率。资产负债率反映在资产总额中有多大比例是通过借债筹资的。用于衡量企业利用债权人资金进行财务活动的能力，同时也能反映企业在清算时对债权人利益的保护程度。
从表2-1、表2-2、表2-3和图2-1、图2-2、图2-3及财务报表可以看出，近三年的格力电器
资产负债率有所提高，这与总资产和负债总额的增加有关，但增速较快，在可控范围内，根据2011年—2013年格力电器和同行业的四家企业平均值的资产负债率作比较可以看到格力电器是逐年递增的，说明格力电器在利用债权人资金进行财务活动的能力要比同行业的其他企业要高，但清算时同行业的其他企业对债权人的保护程度要高。
6、产权比率。
产权比率是负债总额与股东权益总额之间的比率，也称之为债务股权比率。它也是衡量企业长期偿债能力的指标之一。
所有者权益就是企业的净资产，产权比率所反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。产权比率与资产负债率的区别为：产权比率侧重于揭示债务资本与权益资本的相互关系，说明企业财务结构的风险性，以及所有者权益对偿债风险的承受能力；资产负债率侧重于揭示总资本中有多少是靠负债取得的，说明债权人权益的受保障程度。
我们通过对产权比率的比较也可以得出格力电器在利用债权人资金进行财务活动的能力要比同行业的其他企业要高一点，但清算时格力电器的保护程度要比其他企业低，因为产权比率与资产负债率都是用于衡量长期偿债能力的，具有相同的经济意义。
7、有形净值债务率。
有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比。有形净值是所有者权益减去无形资产净值后的净值。即所有者具有所有权的有形资产净值。有形净值债务率用于揭示企业的长期偿债能力，表明债权人在企业破产时的被保护程度。
通过分析格力电器偿债能力指标和有形净值债务率，可以看出格力电器的有形净值债务率从2011年到2013年有所攀升，企业财务风险有所提高,但还不存在不能偿还到期债务的风险。从表2-1、表2-2、表2-3和图2-1、图2-2、图2-3可以得出格力电器在长期偿债能力上的风险程度要比同行业其他企业高。
8、利息偿付倍数。
利息偿付倍数是指企业经营业务收益与利息费用的比率，也称为已获利息倍数或利息保障倍数。它表明企业经营业务收益相当于利息费用的多少倍，其数额越大企业的偿债能力越强。 通常情况下，该指标大于1，表明企业负债经营能赚取比资金成本更高的利润；该指标小于1了，表明其已经无力赚取大于资金成本的利润，企业债务风险变大。通过从表2-1、表2-2、表2-3和图2-1、图2-2、图2-3分析可以看出，格力电器的数值远远大于同行业的四家企业平均值的数值，说明格力电器的负债经营赚取的利润远远大于负债的资金成本，偿还需支付的利息的能力要比同行业的其他企业强很多。
（二）营运能力
格力电器2013年度营运能力指标表
表3—1
指 标 1、总资产周转率 2、流动资产周转率 3、固定资产周转率 4、长期投资周转率 5、应收账款周转率 6、成本基础的存货周转率 7、收入基础的存货周转率 15.4653 格力电器 2.1354 2.6833 19.0491 53.0097 28.2051 11.8123 美的电器 1.8328 2.7384 10.1033 ST厦华 1.9035 2.12 28.54 海信电器 四家平均值 1.6428 1.8626 22.028 1.8786 2.3511 19.9301 143.3534 19.0445 9.2831 11.4512 101.7864 273.39 145.2273 18.3467 4.3784 25.2477 7.7167 9.7518 6.6333 10.97 8.1675 12.42
图3-1
年营运能力同行业比较 格力电器 2013160 140 120 100 80 60 40 20 0 总资产周转率流动资产周转率固定资产周转率长期投资周转率应收账款周转率成本基础的存货周转率收入基础的存货周转率格力电器 四家平均值
格力电器2012年度营运能力指标表
表3—2
指 标 1、总资产周转率 2、流动资产周转率 3、固定资产周转率 格力电器 2.5912 3.323 美的电器 2.023 3.034 ST厦华 2.2857 2.5752 32.0904 海信电器 1.8622 2.149 19.9711 四家平均值 2.1905 2.7703 21.1611 21.4583 11.1244 4、长期投资周转率 5、应收账款周转率 6、成本基础的存货周转率 7、收入基础的存货周转率） 46.5065 128.9873 36.2135 16.3704 17.5183 22.8652 109.71 166.9463 63.9034 113.0375 36.4256 11.5257 14.0333 29.215 7.1161 8.6091 7.6384 13.83 9.1687 15.49
图3-2
2012年格力电器同行业营运能力比较 150 100 50 0 总资 流动 固定 长期 应收 成本 收入 产周 资产 资产 投资 账款 基础 基础 格力电器 2.135 2.683 19.05 53.01 28.21 11.81 15.47 四家平均值 1.879 2.351 19.93 143.4 19.04 9.283 11.45
1、2011年度营运能力同业比较。
格力电器2011年度营运能力指标表
表3—3
指 标 1、总资产周转率 2、流动资产周转率 3、固定资产周转率 4、长期投资周转率 5、应收账款周转率 6、成本基础的存货周转率 7、收入基础的存货周转率 格力电器 2.2188 3.1775 13.3772 22.6599 32.9923 13.4965 18.3450 美的电器 1.7179 2.7079 8.8053 152.0923 12.4364 ST厦华 2.4851 2.9191 26.3665 86.49 47.9138 海信电器 2.2645 2.6973 18.7425 291.7950 32.0245 8.3061 10.2577 四家平均值 2.1716 2.8755 16.8229 138.2593 31.3418 9.9492 12.5665 6.7442 11.25 8.6234 13.04
图3-3
格力电器2011年度同行业营运能力指标比较 140 120 100 80 60 40 20 0 总资产周转率流动资产周转率固定资产周转率长期投资周转率应收账款周转率成本基础的存货周转率收入基础的存货周转率 格力电器 四家平均值
营运能力同业比较分析
1、总资产周转率
在表3--1、表3—2、表3—3和图3-1、图3-2、图3-3中，可以看出该公司总资产周转率跟同行业的四家企业平均值相比，均高于该平均值，表明企业虽自身的总资产周转速度在放慢，但总资产周转率在同行业中的速度是较快的。主要是企业的主营业务收入增加引起的，说明企业销售能力在增强，总资产运用效率在转好，其结果将使企业的偿债能力和盈利能力逐步增强。 2、流动资产周转率
在表3--1、表3—2、表3—3和图3-1、图3-2、图3-3中，可以看出该公司流动资产周转率跟同行业的四家企业平均值相比，均高于该平均值。 2013年的流动资产周转率虽比2012年、2011年略有下降，但在同行业中比较还是处于领先地位。企业流动资产周转率越高，周转次数越多，表明企业以相同的流动资产占用实现的主营业务收入越多，说明企业在同行业中流动资产的运用效率较好，进而使企业的偿债能力和盈利能力均得以增强。 3、固定资产周转率
在表3--1、表3—2、表3—3和图3-1、图3-2、图3-3中，可以看出该公司固定资产周转率，跟同行业的四家企业平均值相比，除2012年略高于平均值，2013年略低于该平均值。2013年的固定资产周转率比2012年、2011年略有下降，所以企业要充分利用固定资产，从
改善固定资产投资得当和合理分布固定资产结构着手，充分发挥固定资产的使用效率，使企业的经营活动更加有效。 4、长期投资周转率
在表3--1、表3—2、表3—3和图3-1、图3-2、图3-3中，可以看出该公司长期投资周转率跟同行业的四家企业平均值相比，数值要少得多。由于在合并报表中，最重要的长期投资被抵消掉了，而收入和资产已经被并入合并的利润表和资产负债表，已被纳入有关资产周转率的计算，未被抵消的长期投资，是没有控制权的投资，包括债权投资和小额的股权投资，因此，投资额与收入增加额的关系不明显或不稳定，不便于对长期投资周转率与同行业的比较分析。
5、应收账款周转率
在表3--1、表3—2、表3—3和图3-1、图3-2、图3-3中，可以看出该公司应收账款周转率跟同行业的四家企业平均值相比，都高于该平均值，2013年的应收账款周转率比2012年、2011年略有下降，但跟同业比处于优势。在公司主营业收入增长的同时，应收账款周转率还能保持在一个水平实属不易，这得益于公司的管理效率提高。公司的应收账款周转率越高，说明公司的平均收账期越短，应收账款回收得越快，流动性也越强。 6、成本基础的存货周转率与收入基础的存货周转率
在表3--1、表3—2、表3—3和图3-1、图3-2、图3-3中，可以看出该公司的存货周转率跟同行业的四家企业平均值相比，远远超过同业平均值，虽然公司2013年还是比2012年与2011年有所下降的。存货周转率不仅要考核企业存货运用效率的指标，它还与企业的获利能力直接相关。一般来说，企业存货周转率越高，存货周转次数越快，存货周转天数越少，表明企业存货变现速度越快，企业存货的运用效率越高，资金流动性越强，企业盈利能力越强。但存货周转也非越快越好，一方面，存货周转较慢，是企业资产运用效率欠佳的表现；但另一方面，存货周转过快，有可能会因为存货储备不足而影响生产或销售业务的进一步发展，特别是那些供应较紧张的存货。
7、收入基础的存货周转率与收入基础的存货周转率
在表3--1、表3—2、表3—3和图3-1、图3-2、图3-3中，可以看出该公司的存货周转率跟同行业的四家企业平均值相比，远远超过同业平均值，虽然公司2013年还是比2012年与2011年有所下降的。
存货周转率不仅要考核企业存货运用效率的指标，它还与企业的获利能力直接相关。表明格力电器存货的运用效率较高，资产流动性较强，则企业的盈利能力也较强。
（三）获利能力
格力电器2013年度获利能力指标表
表4—1
指 标 1、销售毛利率（%） 2、营业利润率（%） 3、销售净利率（%） 4、总资产收益率（%） 5、总资产净利率（%） 6、经营资产收益率（%） 7、成本费用利润率（%） 8、净资产收益率（%） 9、每股收益 格力电器 23.6205 5.5154 4.9519 9.1826 10.5744 6.4123 6.3174 32.26 1.002 美的电器 18.7839 5.3944 4.8771 7.6254 8.9385 5.3507 6.2616 18.5 1.11 ST厦华 11.6917 -0.5217 0.4456 0.8961 0.8483 -1.8606 0.521 海信电器 20.8693 7.9518 7.2769 10.6029 11.9545 10.1833 9.0823 23.57 1.947 四家平均值 18.7414 4.5850 4.3879 7.0768 8.0789 5.0214 5.5456 18.5825 1.0223 0.03
图4-1
格力电器2013年度同行业获利能力指标比较 35 30 25 20 15 10 5 0 净利率（%）销售毛利率（营业利润率（%）%）总资产收益率（总资产净利率（%经营资产收益率（）%成本费用利润率（）%）%）净资产收益率（%） 每股收益 格力电器
四家平均值
格力电器2012年度获利能力指标表
表4—2
指 标 1、销售毛利率（%） 2、营业利润率（%） 3、销售净利率（%） 4、总资产收益率（%） 5、总资产净利率（%） 6、经营资产收益率（%） 7、成本费用利润率（%） 8、净资产收益率（%） 9、每股收益
图4-2
格力电器 23.3845 4.9292 4.6614 9.65 12.0788 6.4890 6.4206 28.98 1.52 美的电器 16.6911 3.4291 5.4229 9.6144 10.9704 7.1631 6.8675 25.35 1 ST厦华 10.6987 1.1282 1.5012 3.5792 3.4314 2.1284 1.5711 海信电器 17.342 4.2586 3.9475 6.7183 7.3511 6.2784 4.8191 14.72 0.963 四家平均值 17.0291 3.4363 3.8833 7.3905 8.4579 5.5147 4.9196 17.2625 0.9133 0.17 格力电器2012年度同行业获利能力指标比较 35 30 25 20 15 10 5 0 销售毛利率（营业利润率（%）%） %） 净利率（总资产收益率（总资产净利率（%） 经营资产收益率（%） 成本费用利润率（净资产收益率（%） %） %） 每股收益
格力电器 四家平均值
格力电器2011年度获利能力指标表
表4—3
指 标 1、销售毛利率（%） 2、营业利润率（%） 3、销售净利率（%） 4、总资产收益率（%） 5、总资产净利率（%） 6、经营资产收益率（%） 7、成本费用利润率（%） 8、净资产收益率（%） 9、每股收益 格力电器 26.4294 4.944 4.1681 7.8562 9.248 6.6828 5.526 14.89 0.859 美的电器 21.7923 5.3296 5.3172 7.9408 9.1345 5.9638 6.1655 20.02 0.97 ST厦华 13.7329 2.4949 2.5039 5.3242 6.2225 5.1795 2.6314 海信电器 19.0258 2.5486 2.7266 4.8523 6.1743 3.7704 3.4378 10.15 1.009 四家平均值 20.2451 3.8293 3.6790 6.4934 7.6948 5.3991 4.4402 11.2650 0.7795 0.28
图4-3
格力电器2011年度同行业获利能力指标比较 30 25 20 15 10 5 0 净利率（%）销售毛利率（营业利润率（%）%）总资产收益率（总资产净利率（%）%成本费用利润率（）%）经营资产收益率（%）净资产收益率（%） 每股收益 格力电器
四家平均值
1、销售毛利率
由上表4-1、表4-2、表4-3和上图4-1、图4-2、图4-3中所示，该企业三年的销售毛利率在同行业中处于中上水平，远远要高于同行业的四家企业平均值。觉得销售毛利水平的高低主要取决于，企业的成本和成本管理水平的高低，通过销售毛利率可以看出该企业的成本管理还是不错的。 2、营业利润率
由上表4-1、表4-2、表4-3和上图4-1、图4-2、图4-3中所示， 2013年的销售净利率比2012、2011年分别有0.29%和0.78%的增长，这主要是2013年的净利润相比前两年有了大幅上升所产生的。该企业的营业利润率均高于同行业的四家企业平均值。该指标越大，企业的获利能力越强。 3、销售净利率
由上表4-1、表4-2、表4-3和上图4-1、图4-2、图4-3中所示，该企业的销售净利率
均高于同行业的四家企业平均值。企业在扩大销售的同时，由于销售费用、财务费用、管理费用的大幅增加，该指标越高，说明企业的获利能力越强。 4、总资产收益率
由上表4-1、表4-2、表4-3和上图4-1、图4-2、图4-3中所示，该企业三年的总资产收益率总体上呈现稳定略有下降的趋势，但三年指标均高于同行业的四家企业平均值之上。稳定的总资产收益率是可以反映出一个企业的经营状况是否良好。因此，总资产收益率是十分重要的。 5、总资产净利率
由上表4-1、表4-2、表4-3和上图4-1、图4-2、图4-3中所示，该企业2013年的指标值高于2011年但低于2012年，表明2013年企业的资产利用效率低于2012年，在增加收入和节约资金两个方面做的不如2012年，同时也表明企业的获利能力有所下降。但跟同行业的四家企业平均值相比，还是远远高于平均值的，说明格力电器的获利能力在同行业中处于领先地位。 6、经营资产收益率
由上表4-1、表4-2、表4-3和上图4-1、图4-2、图4-3中所示，该企业三年的该指标均呈下降趋势，这说明该企业的投入生产经营的资产的获利水平呈下降趋势，但跟同行业的四家企业平均值相比，还是比较好的，说明格力电器的获利能力在同行业中处于中上水平。 7、成本费用利润率
由上表4-1、表4-2、表4-3和上图4-1、图4-2、图4-3中所示，该企业2013年的成本费用率比2011年高比2012年略低，但该企业三年的成本费用利润率都在同行业的四家企业平均值之上，这说明企业受家电行业大环境的影响，虽然加强了成本费用的管理，但企业的获利能力相比2012年还是有了一定幅度的下降。 8、净资产收益率
由上表4-1、表4-2、表4-3和上图4-1、图4-2、图4-3中所示，该企业的净资产收益都在同行业的四家企业平均值之上。净资产收益率的高低可以体现一个企业管理水平的高低、经济效益的优劣、财务成果的好坏，直接反映了所有者投资的效益好坏。 9、每股收益
由上表4-1、表4-2、表4-3和上图4-1、图4-2、图4-3中所示，该企业三年的每股收益均在同行业的四家企业平均值之上，而且连续三年都出现一定幅度的上涨，这说明了企业三年的净利润也都出现了上涨。这与企业加强了对企业各方面的管理有直接的关系，这对企业的发展是十分有利的。
四、指标分析小结
1.从短期偿债能力角度看，格力电器有着很强的营运资本，流动比率和速动比率及现金
比率较好，说明格力电器把大部分资金都用于企业的运营和发展，企业的短期偿债能力很强。从长期偿债能力的几个数据指标看，有可能会得出企业财务风险有所提高,有可能存在不能偿还到期债务的风险。但是还有一个指标-----利息偿付倍数很高，说明格力电器的负债经营赚取的利润远远大于负债的资金成本，偿还需支付的利息的能力很强。所以综合起来看，格力电器还是有很强的长期偿债能力。从同业比较角度看，格力电器在同行业中应该属于偿债能力较强的企业。所以认为格力电器有着很强的营运资本，短期偿债能力和速动比率及现金比率较好，说明格力电器把大部分资金都用于企业的运营和发展，且他的利息偿付倍数远远大于同行业。因为企业营业收入稳定可靠，获利有保障，即使企业负债筹资数额较大，也会因企业资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息，财务风险较小。
2.从短期资产营运能力分析，可以看出格力电器2013年应收账款周转率、存货周转率和
流动资产周围率较2012年与2011年均有所下降。表明企业的营运资金过多地滞留在应收账款上、存货上，影响资金的周转,流动资产变现力减弱,资金的机会成本变大.但相关数据远远超过同行业的四家企业平均值，说明该企业的资产流动性较强，企业获得预期收益的可能性
也较大。长期资产营运能力分析，可以看出该企业2013年固定资产周转率基本持平；长期资产周转率低于同行业的四家企业平均值。说明企业固定资产投资比较得当，固定资产结构分布较合理，尽可能发挥固定资产的使用效率，为企业带来了更多的经营成果。长期投资还要进一步改善，争取为企业带来更多的收益。企业总资产周转率基本维持在一个较平稳的状态，而且远远高于同行业水平，表明企业总资产运用效率较好，进而可以保证企业的盈利能力。综上所述通过对格力电器公司的营运能力指标的分析，看出格力电器公司2013年在家电行业整体不是太乐观的情况下,跟2012年相比略呈下滑趋势,销售增速放缓, 利润总额率略降,但自身的资产运用状况还是较好的。基本能保证企业的盈利能力。
3.格力电器2013年的营业利润率、销售净利率均比前两年有所增长，说明了企业
主营业务的获利能力增强；该企业2013年的总资产收益率比2012年要低，表明该公司资产管理的效果、企财务管理水平也低于2012年，企业的获利能力也就低于2012年。格力电器2013年的净资产收益率指标相比前两年有了明显的上升，这说明该企业的管理者加强了企业的销售环节，提高了企业的管理水平降低了企业的成本费用，使得企业的净利润出现了较大增长，从而带动了净资产收益率的增长。2013年每股收益比2012年下降了0.518元，影响每股收益的因素除净利润外，还跟普通股股数有着密切的关系，从前面指标中可以看出公司的净利润比前两年都有明显增加，那么有可能是2013年有增发新股等增加普通股股数的因素存在，才导致每股收益下降，要综合看待企业的获利能力。通过上述分析可以总体看出格力电器2013年在家电行业整体不是太乐观的情况下，虽然跟2012年相比获利能力有所下降，但跟同行业其他企业相比，公司的盈利水平还是保持在一个较高的水平。
4.2013年是家电行业经受考验的一年，也是加速调整提高的一年。 “家电下乡”刺激
了农村新增需求，“以旧换新”刺激了更新换代需求，在经历两年的高增长之后，中国家电消费开始步入景气下行的周期。2013年家电业增速放缓有几个主要原因：首先从宏观层面上讲，以旧换新、节能惠民、家电下乡等刺激政策逐步退出，部分家电需求已被提前透支；房地产市场低迷打压了家电的消费需求，另外人民币升值、欧美日经济不振影响了出口。其次从微观上看，家电市场竞争日益激烈，利润不断摊薄，流通、用工成本不断提高，这些因素共同造成了家电市场的增速放缓、企业利润下降。家电以旧换新、家电下乡和能效补贴等惠民政策对产业拉动作用明显，现在面临政策的真空期，新的刺激消费政策尚未出台，对销
售有一定影响，但企业都在通过产品创新和优化渠道等方式提升内生增长动力。
综合以上各种因素，总体看来，格力电器2013年在家电行业整体不是太乐观的情况下，虽然公司的偿债能力、营运能力、获利能力虽比2012年略有下降，但跟同行业相比还是处于优势的。要综合看待企业的获利能力。格力电器面对家电行业生存环境日趋复杂，行业竞争愈发激烈，单纯依靠价格竞争与营销投放的粗放型经营模式被实践证明是不可持续的背景下，公司持续推进商业模式转型、加大产品与技术创新力度、实施引领发展战略、深化多品牌运作、整合集团家电上游资产、推动日日顺商业流通业务快速发展、推进长期激励机制建设，积极应对外部环境带来的不利影响，不断提升公司综合竞争力，实现了业绩持续稳步增长。2013年，公司总体经营业绩优良，保证了有质量的增长。公司主营产品继续保持行业龙头地位。公司在成长性、股东回报、公司治理、持续创新等多方面的努力得到市场认可。可见，格力电器是具有竞争力和盈利能力的家电行业龙头企业。
五、建议
1在充分考虑公司的信用政策情况下，加强公司应收账款的管理力度，尽可能减少收账费用和坏账损失，加快资金的回笼。
2.加强公司存货的管理分析，加快存货的销售速度，及时回笼资金。 3.长期投资还要进一步改善，争取为企业带来更多的收益
4.追求高能效产品销售占比的提升和消费升级需求的满足。技术创新能力能否快速提升，以满足市场竞争和消费结构变化的要求，将是其未来制胜的关键。
5.家电行业竞争激烈，公司必须加大销售的力度，开拓市场，抢占市场份额，增加企业的销售收入，提高公司利润。
6.加强控制公司的各项成本，尽可能的降低成本，提高公司利润。
7.公司的管理重点应集中在总资产周转率的提高方面，提高企业资产综合利用效果。 8.合理利用财务杠杆作用，企业的经营者应审时度势，全面考虑，在制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在两者之间权衡，从而作出正确决策。 9.加强产品的研发和创新，充分利用品牌、渠道优势推进业务快速发展。
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