山东钢铁股份财务报表分析———基于哈佛分析框架

山东钢铁股份财务报表分析

——基于哈佛分析框架

摘要

钢铁业是国家的基础产业。随着中国经济的快速发展,中国的钢铁业也发展迅。到目前为止,我国成为世界上钢铁生产和消费的大国,粗钢产量连续十六年居世界第一。然而近几年全球经济低迷,钢材需求不断下降,国际钢铁市场价格下跌。我国经济增速回落,用钢行业需求也大幅下降,国内钢材产能大幅过剩。由于环境污染,国家进一步加强节能减排的治理力度,环保投入成本增加,加上人工、原料等的成本上扬,钢铁企业运营成本居高不下。钢铁企业面临非常大的挑战,大部分钢铁企业利润下滑、出现亏损,有的甚至破产。

在目前钢铁市场面临严峻考验的背景下,本文挑选山东钢铁股份作为分析对象,通过哈佛分析框架对山东钢铁股份的发展战略、会计和会计估计、财务数据和指标及未来的发展前景进行了综合分析,指出战略上的不足并给出战略建议及风险对策,希望能够给山东钢铁股份和其他钢铁企业起到借鉴的作用。

本文首先概述了哈佛分析框架的结构和步骤,结合国内外钢铁行业发展的现状对山东钢铁股份进行战略分析。然后通过山东钢铁股份2009-2013年的财务报表进行会计分析和财务分析,最后结合钢铁行业的前景预测对山东钢铁股份提出战略建议,并进行风险预测和对策分析。

关键词:山东钢铁股份;哈佛框架;财务分析

引言

一、研究背景

钢铁业是国家重要的基础产业。钢铁业的发展直接影响着与其相关的产业, 如建筑、机械、造船、汽车、家电及房地产等行业。随着世界和中国经济的快速发展,中国钢铁工业取得了巨大成就。我国成为钢铁生产和消费大国,粗钢产量连续十六年居世界第一。

2011年以来,国际经济持续疲软,发达国家经济复苏乏力。我国国内经济增速放缓,部分行业用钢量负增长,市场需求萎缩。加上国家出台加强环保及加强对房地产业进行持续,导致钢铁企业成本高企、市场需求不足、产能过剩的矛盾日益突出。我国大部分钢铁企业业绩大幅下滑,甚至亏损。

山东钢铁股份是中国钢铁行业的佼佼者。在这样的严峻形势下,山东钢铁股份如何进行战略调整应对经济危机,应对产能过剩等问题成为同行业者及钢铁研究者关注的重点。

二、研究内容和意义

山东钢铁集团有限公司下辖山东钢铁股份公司、济钢集团、莱钢集团、山东工业职业学院、山钢矿业公司、山钢日照公司、山钢投资公司、山钢财务公司、山东省耐火材料公司、张店钢铁总厂、山东金岭铁矿、烟台钢铁企业集团公司等子公司（单位）。

截至2011年底，有职工8.9万人，总资产15亿元，企业信用等级AAA。2011年生产钢2402万吨、铁2502万吨、钢材2306万吨；实现营业收入1243亿元，利润总额32.9亿元。山钢集团列2011“中国企业500强”第73位，“中国制造企业500强”

第28位。所以无论从理论还是实践的角度,对山东钢铁股份的财务和发展策略进行系统地研读和分析对于其他钢铁企业有很好的指导意义。

本文利用哈佛的分析框架,从战略的高度对山东钢铁股份的会计和财务指标进行分析,发现公司的优势和不足,通过预测为宝钢股份的未来发展指出方向。

三、研究框架

除引言外,本文共分为五章。第一章是对哈佛分析框架的阐述。第二章是对山东钢铁股份进行战略分析,包括钢铁行业分析、钢铁产业的波特五力分析、山东钢铁股份的SWOT分析和近几年的战略举措分析。第三章是山东钢铁股份的会计分析,从资产质量、资产结构、负债结构入手分析会计和会计估计。第四章是山东钢铁股份的财务分析,主要包括财务指标、和竞争对手的对比分析和现金流量表分析。

第五章是在前面几章分析的基础上对山东钢铁股份作前景分析、战略建议和风险对策。本文的研究框架如图1-1所示。

第一章哈佛分析框架

第一节哈佛分析框架的提出

财务报表分析指的是通过收集和整理财务会计报告中的相关数据及其他的补充信息,采用不同的方法对企业过去和现在的经营成果、财务状况及经营方针等进行分析和评价,是管理者对过去决策的评价工具,也是制定未来决策的依据。财务报表是财务分析的基础,主要包括资产负债表、利润表和现金流量表。财务报表分析是财务报表的延伸,是财务报表功能

得以发挥的必要条件。

财务报表分析有很多种方法,如比较分析法,因素分析法,趋势分析法等。哈佛大学的三位教授克里舍? G.佩普(Krishna G. Palepu),保罗.M.希利(PaulM. Healy)和维克多.L.伯纳德(Victor L. Bernard)在《运用财务报表进行企业分析与评估》一书中提出了融战略分析和财务报表分析于一体的财务分析框架,也叫做哈佛分析框架。

哈佛分析框架是从战略的高度分析一个企业的财务状况,分析企业所处外部环境存在的机会和威胁,分析企业内部条件的优势和不足,科学地预测企业未来发展的方向,内容主要包括战略分析、会计分析、财务分析和前景分析四部分,分析框架将定量分析、定性分析结合,能够有效把握财务分析方向。战略分析是哈佛分析框架中财务报表分析的起点。通过战略分析确定企业重要的成功因素和经营风险,可以为会计分析和财务分析打下基础,也可以预测公司未来的业绩并做出合理的假设。会计分析是在战略分析的基础上进行的,旨在评价公司会计和估计的适宜性,合理的会计分析可以提高财务分析的可靠性。财务分析的目标是运用财务数据评价公司当前和过去的业绩,评估其可持续性。前景分析侧重于预测公司的未来。

第二节哈佛分析框架概述

在《运用财务报表进行企业分析与评估》一书中,三位哈佛教授提出了以下财务报表分析的逻辑框架,并分为四个步骤来进行具体的分析。

分析步骤1:战略分析

战略分析的目的主要是了解并确定公司的经营管理风险和利润动因,同时评估公司的

发展潜力。战略分析包括对公司所处行业进行分析和公司竞争优势的分析。定性分析是战略分析的首要步骤,它有助于更好地进行后续的会计和财务分析。例如:在确定公司的成功要素和经营风险后,可以相应地确定主要会计。对公司竞争战略的评估也有助于评价当前盈利能力的可持续性。最后,战略分析可以使分析者在预测公司未来业绩时做出合理的假设。

分析步骤2:会计分析

会计分析是为了评价和确认公司的会计数据是否能真实反映经营的实际状况。分析者通过确定存在会计灵活性的环节,评价公司会计和估计的适宜性,可以据此评估公司会计数据的歪曲程度。会计分析的另一个重要步骤是重新计算公司会计数字,形成没有偏差的会计数据,从而消除会计歪曲。合理的会计分析能够提高财务报表分析的下一步骤——财务分析结论的可靠性。

分析步骤3:财务分析

财务分析的目标是运用财务数据评价公司当前和过去的业绩,并评估其可持续性。财务分析最常见的两个分析工具是现金流量分析和比率分析。现金流量分析侧重于评价公司的流动性和财务弹性;比率分析侧重于评价公司的产品市场业绩和财务。

分析步骤4:前景分析

前景分析是财务分析的最后一个步骤,侧重于预测公司未来。在战略分析、会计分析和财务分析的基础上对公司的未来做出科学预测,为企业发展指出方向,为战略决策者提供决策支持。