腾讯年报财务分析报告

一、公司简介

腾讯控股有限公司（腾讯）是一家民营IT企业，成立于1998年11月29日，总部位于中国广东深圳，是中国最大的互联网综合服务提供商之一，也是中国服务用户最多，最广的互联、网企业之一。成立十年多以来，腾讯一直秉承一切以用户价值为依归的经营理念，始终处于稳健、高速发展的状态。公司主要产品有 IM 软件、网络游戏、门户网站以及相关增值产品。

腾讯控股有限公司总部位于广东省深圳市南山区。亚洲第一大，全球第三大互联网企业。仅次于谷歌和亚马逊。于 2012 年进入互联息服务收入前百家企业排行榜榜首，借此成为中国用户最多的公司。从 2001 年到 2002 年，在互联网产业最低迷的时候，MIH 先后从电讯盈科、IDG 和腾讯主要创始人手中购得腾讯 %的股权，成为腾讯最大的单一股东，也成为 MIH 集团在海外迄今最成功的一笔投资。MIH 持有的腾讯股权为 %(数据摘自腾讯公司公布的截至 2010年 4 月 30 日的股份信息)，价值数十亿美元。 腾讯公司在深圳注册，董事会兼首席执行官是马化腾，其主要产品有IM软件、网络游戏、门户网站以及相关增值产品。2013年“BrandZ全球最具价值品牌百强榜”腾讯品牌价值排名第21名，超越第31名的Facebook。2013年9月16日公布腾讯旗下搜搜的通用搜索、问问和百科相关团队以及QQ输入法团队与搜狗原有团队融合，共同组建新的搜狗团队。2014年2月14日，腾讯和银河基金合作银河定投宝。2014年2月19日，腾讯收购大众点评20%股权，双方共同打造中国最大的O2O生态圈。2014年3月4日，腾讯宣布与王老吉成为战略合作伙伴。

二、 资产负债表分析

非流动资产 同比变动 流动资产

1

2013年年报 2012年年报 2011年年报 2010年年报 53,9 % 53,686

38,746,663 %

36,509,148

21,300,877 %

35,503,488

10,456,373 %

25,373,741

同比变动 % 净流动资产 20,419 同比变动 % 流动负债 33,267 同比变动 % 非流动负债 15,505 同比变动

%

少数股东权益-借/贷 518

同比变动 % 净资产/负债 57,945 同比变动 % 股本(资本及储备)

0 同比变动 % 储备(资本及储备)

57,945 同比变动

%

股东权益/亏损(合计) 57,945

同比变动

%

无形资产(非流动资产) 4,103

同比变动

%

物业、厂房及设备(非流动

资产) 8,693 同比变动

% 附属公司权益(非流动资

产) 0 同比变动

% 联营公司权益 (非流动资12,179

2

%

15,844,152 %

20,6,996 %

12,442,9 % 850,759 %

41,297,500 % 199 %

41,297,310 %

41,297,507 %

4,719,075 %

7,424,440 %

0 %

7,345,675

%

14,320,140 %

21,183,348 %

6,532,673 % 624,510 %

28,463,830 % 198 %

28,463,0 %

28,463,834 %

3,779,976 %

5,906,823 %

0 %

4,495,277

%

12,351,696 %

13,022,045 % 967,211 % 83,912 %

21,756,950 % 198 %

21,756,750 %

21,756,946 % 572,981 %

3,330,057 %

0 %

1,145,175

产) 同比变动

%

%

5,632,590 %

2,353,959 % 568,084 %

%

4,343,602 %

2,020,796 % 0 %

%

4,126,878 %

1,715,412 % 0 %

其他投资(非流动资产) 12,515

同比变动

%

应收账款(流动资产) 2,955

同比变动 存货(流动资产)

同比变动

现金及银行结存(流动资

产) 同比变动

20,228 % % 1,384 %

13,383,398 %

4,211,733 %

1,077,108 %

12,612,140 %

2,244,114 %

7,369,350 %

10,408,257 %

1,380,4 %

5,298,947 2,%

应付帐款(流动负债) 6,680

同比变动

%

银行贷款(流动负债) 2,5

同比变动

非流动银行贷款(非流动负

债) 同比变动 总资产 同比变动 总负债 同比变动 股份数目 同比变动 单位 币种

3

%

3,323 % 107,235 % 49,290 %

2,105,3 %

75,255,811 %

33,958,300 %

0 %

56,804,365 %

28,340,530 %

0 %

35,830,114 %

14,073,170 %

1,862,110,840 1,853,333,230 1,839,814,008 1,835,730,235 100,% 百万 人民币

% 千 人民币

% 千 人民币

% 千 人民币

从腾讯控股近四年的资产负责表可以得出以下结果：

总收入为人民币 亿元（ 亿美元1），比去年同期增长 38%。 经营盈利为人民币 亿元（ 亿美元），比去年同期增长 24%。经营利润率由去年的 35%降至 32%。 非通用会计准则经营盈利 2 为人民币 亿元（ 亿美元），比去年同期增长 22%； 非通用会计准则经营利润率由去年的 39%降至 34%。 本公司权益持有人应占盈利为人民币 亿元（ 亿美元），比去年同期增长 22%。 非通用会计准则本公司权益持有人应占盈利为人民币 亿元（ 亿美元），比去年同期增长 19%。 每股基本盈利为人民币 元，每股摊薄盈利为人民币 元。

总资产增长速度快，反映企业的总资产增加，生产经营规模不断扩大。本期流动资产出现大幅增长，体现出公司资产的流动性增强，变现能力得到提升。银行贷款增幅减少，同时贷款额度也开始减少，这可能是腾讯的现金流充足。说明腾讯的偿债能力在增加。现金增长趋缓，说明企业的财务达到一定的稳定程度，2012 到 2013年现金流至增加51%左右，说明企业在保持规模的同时，现金流也基本保持一定的开销，财务把控好。 股东权益保持稳步增长趋势，说明企业经营状况良好，投资可靠度高，投资回报率高，这也是腾讯拥有高达 50 多的市盈率的原因。

三、损益表分析

营业额 同比变动 税项 同比变动 除税前盈利 同比变动

4

2013年年报 2012年年报 2011年年报 2010年年报 60,437 % -3,718 % 19,281 %

43,3,711 28,496,072 19,6,031 %

%

%

-2,266,163 -1,874,238 -1,797,924 %

%

%

15,051,015 12,099,069 9,913,133 %

%

%

除税后盈利 同比变动 少数股东权益 同比变动 股息 15,563 % -61 % 0 12,784,852 10,224,831 8,115,209 % -52,981 %

% -21,748 %

% -61,584 % 838,290 1,468,000 1,107,8 同比变动 股东应占盈利/(亏损)

同比变动

除税及股息后盈利/(亏损)同比变动 基本每股盈利(元)

同比变动 摊薄每股盈利(元)

同比变动 每股股息(元) 同比变动 销售成本 同比变动 折旧 同比变动 销售及分销费用

同比变动 一般及行政费用

同比变动 利息费用/融资成本

同比变动

5

% 15,502 %

15,502

% % % % 27,778 % 2,484 % 5,695 % 9,988 % 84 %

%

12,731,871%

11,263,871% % % %

18,207,360%

1,879,604 %

2,993,437 %

7,765,272 % 347,518 %

%

10,203,083 %

9,095,194 % % % %

9,928,308 %

1,207,732 %

1,920,853 %

5,283,1 % 72,537 %

%

8,053,625 %

7,215,335 % % % %

6,320,200 % 669,860 % 945,370 %

2,836,226 % 35,027 1,%

毛利 同比变动 经营盈利 同比变动

32,659 % 19,194 %

25,686,351 18,567,7 13,325,831 %

%

%

15,479,413 12,253,550 9,838,213 % -80,880 % 千 人民币

% -1,986 % 千 人民币

% 75,758 % 千 人民币

应占联营公司盈利/(亏损) 171

同比变动 单位 币种

% 百万 人民币

从表中可以看到：

腾讯的营业额增长率基本保持上升达到 40%多，2012 年的增长率为 %，在资产规模不变的情况下腾讯去的了惊人的营业额，说明腾讯的业务量有所增大，从腾讯的年报可以看出主要是因为游戏收入带动的增长。 除税增长基本和 2012年持平，保持在 20%多一点，但是和之前年度的已经不能够相比，课件在业务保持增大的情况下，利润率不能够保持，这主要是因为规模的不经济，同时价成本的增大，腾讯如果想保持高速的神话，需要进行战略调整，同时要找新的增长点。 基本每股盈利在增加，主要原因是利润的增长加上公司的部分股份回购。 销售成本的增长率明显大于营业额以及利润的增长率，这说明随着腾讯的扩张，公司的成本在不断增大，2011 到 2012 以及达到了 %， 2013年度销售成本等所占比重较2012年度同比增长均有所降低，说明公司在加强成本控制方面取得了较大的进展。公司的毛利和经营利润增长速度都是呈现下降的趋势，这也说明公司的成长受到，这是管理处不得不面对的现实。

四、 现金流量表分析

2013年年报 2012年年报 2011年年报 2010年年报

19,429,457 13,358,107 12,319,293 %

%

%

经营业务所得现金流入净额 24,374 同比变动

投资活动现金流入净额

6

% -19,134

-16,270,208 -15,3,758 -12,014,997

同比变动

融资活动现金流入净额 同比变动

现金及现金等价物增加 同比变动

% 1,708 % 6,948 %

% % %

4,112,146 -1,% 4,416,442 %

-2,385,978 4,373,024 % 773,271 %

%

2,376,373 %

会计年初现金及现金等价物 13,383 同比变动

%

12,612,140 10,408,257 6,043,696 %

%

%

会计年终现金及现金等价物 20,228 同比变动

外汇兑换率变动影响 同比变动

购置固定资产款项 同比变动 单位 币种

% -103 5,% -4,788 % 百万 人民币

13,383,398 12,612,140 10,408,257 % -2,013 %

% -172,490 %

% -51,881 7,%

-3,656,886 -4,059,717 -1,488,220 % 千 人民币

% 千 人民币

% 千 人民币

从表格的数据我们可以得到如下结果：

经营业务产生的现金流量在 2013 年的增长幅度只有%，说明 2012 年的收入质量不能够保持。投资活动产生的现金流量整体来看是呈现下降的趋势，说明企业的投资活动基本保持在原来的水平，并没有代理太多的现金增长幅度。整体来看，腾讯的现金流量的增长幅度有所下降，可能在现金的留存把握度变高，但是企业应当充分利用现金，减少融资成本。

五、 总体财务分析

1、盈利能力分析

盈利(百万)

7

2013/12 19,843

2012/12 2011/12 15,8

12,575

2010/12 2009/12 9,516

5,870

盈利增长(%) 每股盈利 每股盈利增长(%) 每股派息 市盈率(倍) 周息率(%) 派息比率(%) 每股账面资产净值 报告货币 基准货币 兑换比率 经营利润率(%)

税前利润率(%)

人民币 港元

人民币 港元

人民币 港元

人民币 港元

人民币 港元

边际利润率(%)

从以上数据分析我们可以得到以下结论：

从腾讯内部来看，总体盈利能力是下降的，这也是为什么有时腾讯股价下跌的原因，同时可以看到如果腾讯不做出改变，其高达 50 多倍的市盈率是不能够保持的。管理处做出财务改革的时间紧迫，对企业管理层的要求高。 同时从汗液来看腾讯是领先于行业的，这说明腾讯内部虽然在倒退，但是在行业中还是处 于领先地位，但是如何去保持这种地位旧需要腾讯做出改革。不管如何腾讯还是一个投资性很高的企业。 2、偿债能力分析 偿债能力分析 8

长期债项/股东权益(%) 总债项/股东权益(%) 总债项/资本运用(%)

从数据中可以看出，虽然腾讯的偿债能力有所下降，但是相对于行业来说，偿债能力还是非常强的，这也说明腾讯的财务危机并不是那么严重，只是表现的没有以前那么好，或许也是企业将强了对现金等的运用。

3、营运能力分析 营运能力分析 存货周转率(倍)

从数据可以看到， 腾讯的总资产周转率也在下降，这也是腾讯面对的现实，这就需要管理处在管理方面做出战略的创新。 营运能力总结： 从上面的分析可以看出，在腾讯内部企业的营运能力都是下降的趋势， 这也给企业在存货以及成本管理上带来挑战。

0 0 0 六、 优势及问题

通过对腾讯的财务分析，下面进行总结：

非财务部分，腾讯能够走到今天，很多都是因为其团队的创新能力，不断的传销，发现新的利润点，而且腾讯的创新离我们很近，进到我们这些大学生都能够看到，首先是 QQ，QQ 的发展也算是一部创新史，不然腾讯的 QQ 面对其他即时通讯工具等怎么能够脱颖而出，腾讯不断的优化即时聊天工具，客户需要的他就能够想到，基本上都是以客户为主，所以今天 QQ 能够成为大众最喜欢的聊一天工具，围棋带来广泛的客户资源，其次是微信，微信的创新不言而喻，其独特的语音聊天功能连三大运营商都感到害怕，这主要还是起创新，并且能够通过游戏带动微

9

信的发展让我们在聊天的同时还可以游戏取乐。而这一切的一切都与创新有关系。 财务部分，不得不承认，腾讯的高股价和其自身的经营和盈利有个非常大的关系，但我们看到腾讯的规模不经济已经体现了，主要体现在腾讯内部的财务状况以及盈利状况的下降，我相信腾讯的管理层以及发现情况，已经在控制自己的发挥在那规模，腾讯的未来一定好我不敢说，但是我觉得这样一个创新的企业，以及其拥有的独特客户资源是很多企业无法拥有的，其管理上的问题也是可以解决的，腾讯需要在管理上下功夫，毕竟对于如此大的一个企业，管理是非常重要的。

七、 前景与建议

（1）合理利用公司的各种优势，凭借领先的通信及社交应用不断创新。 （2）在稳固主打产品的前提下，不断开发新的产品，提升产品市场占有率，形成一个蓬勃发展的互联网新生态，增强品牌号召力。

只有不断地改革与完善，更多地关注市场、关注消费主体，不断加大研发投入，腾讯才能进入一个新的发展层面。 10

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