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蓝色经典的经典成长
---对洋河股份的报表分析
南京师范大学商学院07级金融2班 钟 娟
今年十月，江苏洋河酒厂股份有限公司股票在中小板上市，股票代码为002304。继洋河在03年推出“蓝色经典”系列白酒之后，这一好消息又把洋河酒厂推到了人们的视线中来。在大众们把洋河的成长归功于管理好，白酒口感好，乐于创新等因素的时候，我们来从公司金融的角度看下洋河股份近几年的成长。
以下是洋河股份2004-2008 年的资产负债表。
报告期报表类型资产流动资产货币资金短期投资短期投资跌价准备
短期投资净额应收票据应收股利应收利息应收帐款应收账款净额其他应收款其他应收款净额内部应收款坏帐准备应收款项净额预付帐款其它补贴款存货
存货跌价准备存货净额待摊费用待处理流动资产净损失
一年内到期的长期债权投资其它流动资产附属企业往来内部往来流动资产合计
1.03E+0900028381220004035026084688470012503873326183900005.95E+080000001.68E+09
6.1E+080001782180000043546370105525550014907192260798100004.5E+080000001.12E+09
3.3E+08000239528400053932290724019730077795202123605410003.15E+080000007.37E+08
2.47E+08000513455200085753740381084470046683820187761710002.6E+080000005.77E+08
1.12E+08000830000000534887910156311990069119990277272980002.26E+080000004.36E+08
20081231合并报表
20071231合并报表
20061231合并报表
20051231合并报表
20041231合并报表
长期投资长期股权投资长期债权投资其他长期投资长期投资合计长期投资减值准备
长期投资净额合并价差股权投资差额固定资产固定资产原价累计折旧固定资产净值固定资产减值准备
固定资产净额工程物资在建工程在建工程减值准备
在建工程净额待处理固定资产净损失固定资产清理固定资产合计
00002.36E+080001.13E+08003.49E+08
00001.9E+0800025543686002.16E+08
00001.92E+080009630016002.01E+08
00001.32E+08000348000001.32E+08
00001.26E+08155200000001.26E+08
77460530000774605300
88063860000880638600
27359410000273594100
39839350000398393500
44322880000443228800
无形资产及其他资产无形资产开办费递延资产长期待摊费用其他长期资产无形资产及其他资产合计递延税项递延税项借项资产总计负债及股东权益流动负债短期借款应付票据
700000057000000
140000001.16E+08
921250001.05E+08
1.44E+081.76E+08
1.64E+081.32E+08
152012612.18E+09
100809361.47E+09
28869301.04E+09
66981627.25E+08
40323975.71E+08
000001.36E+08
000001.15E+08
0000092878787
000005301682
00000256400
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经 济 纵 横
应付帐款预收帐款代销商品款应付工资应付福利费应付股利应交税金其他应交款其他应付款预提费用预计负债一年内到期的长期负债其他流动负债职工奖励及福利基金国内票据结算流动负债合计长期负债长期借款应付债券长期应付款住房周转金专项应付款其他长期负债长期负债合计递延税项贷项负债合计少数股东权益股东权益股本已归还投资股本净额资本公积金盈余公积金公益金
未确认的投资损失未分配利润货币换算差额股东权益合计负债及股东权益总计
4.05E+0804.05E+08108020094416156008.82E+0801.38E+092.18E+09
1.35E+0801.35E+082133020057699021005.07E+0807.21E+081.47E+09
900000000900000006633020012924285002.09E+0803.79E+081.04E+09
680000000680000003575020013627855005143478601.69E+087.25E+08
68000000068000000357502005470935001817809901.27E+085.71E+08
4000000001.51E+0813341671.53E+0808E+080
4000000001.52E+0801.53E+0807.48E+080
00001.52E+0801.52E+0806.58E+0850059.2
000000005.55E+081380254
000000004.43E+08816999.4
1.04E+0834252573021099911002.12E+0802.11E+080000006.47E+08
8915171340254045027074273001.82E+0801.27E+080000005.96E+08
7831661114963146038115091001.27E+080512659190000005.06E+08
704855042328815702045117802696812817368840362459620000005.55E+08
5670183859240440749852402468495443178120298200770000004.43E+08
下面我将运用财务比率分析，比较分析，杜邦分析和综合分析法来对洋河股份2004—2008年的资产负债表进行分析。
一、财务比率分析
1.短期偿债能力分析。任何一家企业想要维持正常的生产经营活动，手中都必须要有足够的现金以支付各种费用和到期的债务，而最能反映企业的短期偿债能力的指标是流动比率和现金比率。
(1)流动比率
流动比率是全部流动资产对流动负债的比率，即：流动比率=流动资产/流动负债。
洋河2004年流动比率为0.9842，05年为1.0396，06年为1.4565，07年为1.8792，08年为2.5966.从洋河流动比率越来越高的趋势来看，洋河的偿还流动负债的能力越来越强，但是洋河同时也要注意的是在企业偿债能力越来越强的同时也表示了本企业在流动资产上占用了过多的资金，可能会在未来影响企业的获利能力，所以洋河要继续关注企业的增长，不能留有太多流动资产。
(2)现金比率
现金比率是指现金和现金等价物对企业流动负债的比例关系。即:现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债。
洋河2004年的现金比率为0.2528，05年为0.4450，06年为0.6522，07年为1.0235，08年为1.5920.从洋河现金比率越来越高的趋势来看，企业可用于偿付流动负债的现金数额越多，可变现损失的风险越小，而且变现的时间也越短，但从这越来越高的现金比率来看，洋河并没有从最佳角度利用现金资源，所以洋河应在以后多注意现金资源的利用，可以尝试进行短期债券或股票等变现能力强的投资。
2.财务结构分析。权益结构的合理性及稳定性通常能够反映企业的长期偿债能力。当企业通过固定的融资手段对所拥有的资产进行资金融通时，该企业就被认为在使用财务杠杆。除企业的经营管理者和债券人外，该企业的所有者和潜在投资者对财务杠杆作用也是非常关心的，因为投资收益率的高低直接受财务杠杆作用的影响。衡量财务杠杆作用或反映企业权益结构的财务比率主要有：资产负债率，债务股本比率，股东权益比率，权益乘数。
(1)资产负债率。资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率。即：资产负债率=负债总额/资产总额。
洋河2004年的资产负债比率为0.7758，05年为0.7655，06年为0.6327，07年为0.5088，08年为0.3670.洋河的资产负债率越来越小，表明股东权益的比率越来越大，企业的资金力量越来越强，债券的保障越来越高。
(2)债务股本比率。债务股本比率也称作产权比率，是负债对股东权益的比率。即：债务股本比率=负债总额/股东权益总额。
洋河2004年的债务股本股本比率为3.4882，05年的为3.2840，06年的为1.7361，07年的为1.0374，08年的为0.5797。洋河这个比率越来越小，股东对债权人的承担越来越下，债权人的权益越来越不安全了，这可能会使债权人对洋河越来越不放心。
(3)股东权益比率。股东权益比率是表明股东权益对总资产的比率关系。即：股东权益比率=股东权益总额/资产总额。
洋河2004年的股东权益比率为0.2224，05年的为0.2331，06年的为0.3644，07年的为0.4904，08年的为0.6330.从这组数字来看，洋河股东权益比率越来越大，这反映了洋河负债比率越来越小，企业财务风险越来越小，偿还长期债务的能力越来越强。这反映了洋河长期的财务状况良好，企业经营的持久性增强。
(4)权益乘数。权益乘数是股东权益比率的倒数。即：权益乘数=资产总额/股东权益总额。
洋河2004年的股东权益比率为4.4961，05年的为4.2899，06年的为2.7440，07年的为2.0338，08年的为
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浅析文化与心灵沟通及心灵超越
河北科技师范学院欧美学院 王雨晨 董永红中国邮政储蓄银行有限责任公司秦皇岛市山海关支行 王 菲秦皇岛圣高软件有限公司 高煜波
摘 要：文化是能量的调配者，心灵是一个无声的感受器。生命的意义是人类文化的文化法则赋予的。以文化为源,建立心灵沟通以及心灵的超越可以让我们打破心智的枷锁是心灵的最高境界。
关键词：心灵沟通 超越 文化角度 心灵境界
一、文化对于心灵的意义
文化是一个复杂的总体，包括知识、信仰、艺术、道德、法律、风俗，以及人类在社会里所得的一切能力与习惯。文化是个框，什么都可以装，他还把文化比喻为民族的人格。新儒家牟宗三也说过文化是“生命人格之精神表现的形式。”
文化交流是心灵的对话、感情的沟通和友谊的纽带。文化世界乃是人类心灵的创造，借鉴英国哲学家波普尔的看法，可以说文化世界（作为世界3）是从心灵世界（世界2）滋生的。早在十七世纪，意大利著名思想家维柯就指出过：“民政社会的世界确实是由人类创造出来的，所以它的原则必然要从我
们自己的人类心灵各种变化中就可找到。”. 心灵系统的四度确立四种文化形式：艺术、科学、经济、道德，并相应地建构起四种科学：美学、逻辑学、经济学、伦理学。他断然排除了有第五种心灵形式存在，认为法律、宗教等都不过是上述基本形式的派生物，他的“心灵哲学”就是对四者的形而上研究。
1.5797.2004到2008年，权益乘数呈变小趋势，说明股东权
益总额在总资产中所占比重变小，洋河的财务风险越来越小，该企业也越来越稳定越来越成熟。
二．比较分析1.共同比分析
从资产负债结构表分析，洋河的应收账款比例很低，且呈越来越低的趋势。04年应收账款及其他应收款净额占总资产的比例为12.11%，05年为6.44%，06年为7.48%，07年为1.01%，08年为0.57%。洋河的流动资产占总资产比例很高，04年比例为76.36%，05年比例为79.59%，06年比例为70.87%，07年比例为76.19%，08年比例为77.06%；而固定资产占总资产比例较低，04年比例为22.07%，05年比例为18.21%，06年比例为19.33%，07年比例为14.69%，08年比例为16.01%，表明企业的自己主要由流动资产占用，因而扩大销售，加快应收款的周转速度显得尤为重要。
洋河的流动负债占负债总额的比例很高，04年和05年比例为100%，所有的负债都是流动负债，06年比例为76.90%，07年比例为79.68%，08年比例为80.88%，虽有降低但还是不断上升；长期负债所占比例很低，04年和05年比例为0.00%，06年为23.10%，07年为20.45%，08年为19.13%，这表明洋河的资产结构很不安全，资金风险很高。
2.定基百分比分析
从洋河五年资产负债表的趋势来看，总资产呈增长趋势。05年比04年增加26.97%，增长的主要原因是流动资产和无形资产增加较快，固定资产也有增加，不过相对较少。其中：流动资产增加32.34%，无形资产增加19.68%。
06年比04年增加82.14%，增长的主要原因是流动资产和无形资产的增加，其中：流动资产增加69.04%，无形资产增加361.24%，同时，固定资产也较04年增加59.52%。
07年比04年增加157.44%，增长的主要原因依然是流
动资产和无形资产增加较快，固定资产也有较快增长，不过不及流动资产和无形资产增长的快。其中：流动资产增加156.88%，无形资产增加447.52%。
08年比04年增加281.79%，增长的主要原因是流动资产和无形资产，其中：流动资产增加285.32%，无形资产增加529.42%。
3.环比百分比分析
环比百分比是实际上是对基比分析的进一步补充和细化，是为了更好的说明财务状况的趋势。
06年洋河的总资产为1.04*E+9，比05年增加43.45%，主要是由于流动资产和无形资产的增加。07年比06年增加41.35%，原因也主要是由于流动资产和无形资产的增加，08年比07年增加48.30%，主要原因也是流动资产和无形资产的增加。
三、杜邦财务体系分析权益净利率分析权益乘数越大，企业负债程度越高，偿还债务能力越差，财务风险程度越高，这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响。财务杠杆具有正反两方面的作用。在收益较好的年度，它可以使股东获得的潜在报酬增加，但浮动要承担因债务增加而引起的风险;在收益不好的年度，则可能使股东的潜在报酬下降。当然，从投资者角度而言，只要资产报酬率高于借贷资本利息率，负债比率越高越好。
04年至08年洋河的资产负债率始终低于同行业平均水平，一方面说明公司偿债能力较强，另一方面也反映企业的筹资能力不是很强。通过分析，权益乘数的上升在于公司资本结构的调整。
以上财务分析仅代表我的个人观点，难免有疏漏，尽请指正。
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