茅台公司分析

班级：11级公司理财 姓名：*** 学号：*********

目 录

1. 公司行业地位分析 2. 公司产品分析

2.1茅台酒的竞争能力

2.2茅台酒的在白酒市场上的市场占有率

2.3贵州茅台的品牌战略

3. 公司管理能力分析 4. 公司成长性分析 5. 公司财务分析

5.1贵州茅台近2008~2010年的资产负债表、利润表

5.2财务比率分析结论

一.公司行业地位分析

茅台的品牌价值是行业第一名

2010年11月中国酒类流通协会主办了第二届华樽杯中国酒类品牌价值排行榜，茅台以531.46亿元，超过五粮液名列第一。中国酒类流通协会是权威的酒类行业协会，其每年公布的中国酒类品牌价值200强，已经成为全国酒企和酒类经销商竞争力涨落的直观体现。中国酒类品牌价值200强，包括了白酒、啤酒、葡萄酒、保健酒、果酒、经销商的品牌价值，全面且专业。

二.公司产品分析

1．茅台酒的竞争能力

茅台酒的不可复制这一特点注定了茅台无法被其他产品替代这一绝对优势

茅台的不可复制：口味特色： 茅台酒是风格最完美的酱香型大曲酒之典型，故“酱香型”又称“茅香型”。其酒质晶亮透明，微有黄色，酱香突出，令人陶醉，敞杯不饮，香气扑鼻，开怀畅饮，满口生香，饮后空杯，留香更大，持久不散。口味幽雅细腻，酒体丰满醇厚，回味悠长，茅香不绝。茅台酒液纯净透明、醇馥幽郁的特点，是由酱香、窖底香、醇甜三大特殊风味融合而成，现已知香气组成成分多达300 余种。酒度53 度。

茅台酒因产于黔北赤水河畔的茅台镇而得名。由于茅台镇地处河谷，风速小，十分有利于酿造茅台酒微生物的栖息和繁殖。30 多年前我们的周给当时的副方毅下达了一个任务，叫他复制茅台。据说当时方毅副带了一批人把茅台酒的所有流程工序和设备，甚至制酒的老师傅都带走了，连茅台酒厂的灰尘也装了一箱子带走(据说那里面有丰富的微生物，是制造茅台酒所必需的)，在附近到处找，找了50 个地方，最后在遵义找到了一个山清水秀、没有工业污染的地方，把茅台酒的流程工序全部展开，用当地非常纯净的水，利用灰尘中的微生物重新制作，一共进行了 9 个周期、69 次实验，最后直到 1985 年宣布失败。也充分证明了茅台酒是与产地密不可分的关系和茅台酒不可克隆，为此茅台酒2001 年成为我国白酒首个被国家纳入原产地域保护产品。

茅台酒与中国其他白酒相比，其独特之处可概括为：

1、茅台酒是绿色、有机食品与环境地域密切相关；

2、茅台酒原料要求特殊； 3、茅台酒传统工艺顺应天时、地利、人和。 4、茅台酒系纯发酵蒸馏食品，它不允许也

不可添加任何香气、香味物质， 53° 贵州茅台酒连水也不允许、不可添加，而其他名白酒，甚至洋酒，都需外添加水或色素，或香气香味物质。

茅台酒之所以美，也可以说是采天地之灵气，集日月之精华，现民族传统艺术与现代技术之精绝。

功效

酒度低而不淡，纯洁、微黄、晶莹，柔绵醇厚，

既不刺喉，又不打头，饮后令人愉快舒畅，荡气回肠，且有舒筋活血、促进健康、益寿延年的功效。周恩来评价茅台酒“比‘伏特加 ’好喝，具有喉咙不痛、也不上头、能消除疲劳、安定精神”等特点。”美国前总统尼克松曾盛赞“茅台酒能治百病”。

2．茅台酒的在白酒市场上的市场占有率

茅台酒作为高端的酒类，在市场上的占有率名列前茅 全国

冠军：五粮液，以15．08％的市场占有率稳居第一。 亚军：红星，上升一位，与茅台互换座次。 第三位：茅台。

第四位：剑南春，保持原位。

第五位：金六福，连跳两级，升至第五位。 华北

冠军：红星，以30．48％的市场综合占有率遥遥领先。 亚军：五粮液，向前迈进一步，升至第二。 第三位：茅台，退居第三。 第四位：京酒，保持原位。 第五位：剑南春，保持原位。 东北

冠军：茅台，以13．09％的市场综合占有率一举夺得冠军。

亚军：尖庄，退居第二。

第三位：金六福，从上月第六升至第三。 第四位：五粮液，退后一位。 第五位：泸州老窖，退后一位。 华东

冠军：五粮液，市场综合占有率为19．36％，较上月增长2．37个百分点。 亚军：茅台。

第三位：剑南春，稳居前三强。

第四位：古井贡，业绩突出，本月直接闯入前四强。 第五位：泸州老窖，仍坚守在第五位。 中南

冠军：五粮液，稳居榜首，市场综合占有率为19．76％。

亚军：茅台，高升一位，入座第二强。

第三位：金六福，表现不俗，成为前三强的新成员。 第四位：剑南春，原地不动，坚守第四位。 第五位：红星。 西南

冠军：五粮液，以16．76％的市场综合占有率夺得该地区冠军。

亚军：茅台，稳居第二。 第三位：剑南春，退至第三。

第四位：泸州老窖，下滑一位，排名第四。 第五位：诗仙太白，稳居第五。

3．贵州茅台的品牌战略

茅台酿酒历史悠久，《史记》记载公元前135年令

汉武帝“甘美之”的“蒟酱酒”，就产于贵州茅台一带。1704年前后，在茅台地区开始用茅台命名蒸馏酒，如“茅台烧春”等。贵州茅台酒于1915年获得美国旧金山举办的巴拿马万国博览会国际金奖后，与法国科涅克白兰地、英国苏格兰威士忌被公认为世界三大著名蒸馏名酒。1915年至今，茅台酒共获得15次国际金奖，连续五次蝉联中国国家名酒称号，特别是在1996年，在纪念“巴拿马万国博览会”80周年“国际名酒品评会”上，茅台酒再次荣获了特别金奖第一名。 茅台通过对企业品牌形象的不懈追求和持续投入，得到了广泛的关注和市场的认可。2006年8月，美国《商业周刊》依据品牌的忠诚度、影响的地理范围、行业发展趋势和企业获得的利润以及未来可能获得的利润等，经过认真评估，正式公布了中国价值最高的20强品牌，茅台以13.2亿美元的品牌价值排名第八，是中国酒类企业中惟一进入前十名的品牌。在英国《金融时报》发布的2008年全球上市公司500强企业排行榜中，贵州茅台（600519）榜上有名，列全球500强企业排行榜第363位，在全球饮料行业排名第九位，是此次中国饮料行业惟一上榜的企业。

百舸争流，从品牌保护做起

贵州茅台酒厂有限责任公司实施品牌战略，强化知

识产权保护，销售收入、上缴税金、利润等主要经济指标呈两位数增长，劳动生产率和利润率等指标居同行业之首。

贵州茅台酒厂有限责任公司先后制定了《知识产权管理办法》、《商业秘密管理规定》、《商标使用许可办法》、《品牌管理办法》等一系列知识产权制度，在保护知识产权方面形成一套完整的管理体系。公司设立知识产权保护专门机构。

在商标注册方面，以“贵州茅台”、“茅台”、“企业徽标”等商标为核心，公司在国内外共申请注册了3件商标，其中国内284件，国外70件。同时，正在申请将“飞天＋贵州茅台”商标在153个国家和地区注册，将“五星＋贵州茅台”商标在80个国家和地区申请注册，扩大对“贵州茅台”驰名商标保护的地域范围。在专利方面，围绕贵州茅台酒酒瓶、陈年酒酒瓶共申请了11件外观设计专利和一件发明专利。在参加由国家知识产权局、中国专利保护协会组织的“全国专利杰出工程技术及展示”活动中，80年酒瓶和酒盒等四件专利被评为“全国杰出专利工程技术”。在商业秘密保护方面，成立专门机构保密委员会，制定多项商业秘密保护制度，针对茅台酒的生产工艺、勾

兑技术等224项内容确定受控密级，使公司商业和技术秘密得到有力保护。

志在千里，在地理标志保护平台上腾飞

首先，进一步加强环境保护，建立有机原料基地，从源头上保证地理标志产品的质量特色。

其次，发展和完善企业标准化工作，推进贵州茅台酒生产、管理进一步规范化、科学化，保证地理标志产品质量的稳定性。

第三，积极使用地理标志产品专用标志，大力提升产品美誉度。

三．公司管理能力分析

袁仁国，男，汉族，1956年10月出生，籍贯贵州

仁怀，，研究生学历,高级经济师。1974年4月参加工作，现任中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司董事长、副，贵州茅台酒股份有限公司董事长。

袁仁国同志1995年被评为贵州省十大杰出青年,先后当选为贵州省政协第八、十届委员会委员,贵州省第九届、第十届党代会代表，贵州省第十届代表，中

共贵州省第十、十一届委员会委员，第十届全国代表，第十七次全国代表大会代表，获得全国劳动模范、中国酿酒大师和2011年度中国最具影响力的企业领袖等荣誉称号，被评为特殊津贴专家。

刘自力，男，汉族，1955年4月出生，籍贯贵州仁

怀，，大学本科学历，1971年11月参加工作，现任中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司总经理、副、副董事长，代理贵州茅台酒股份有限公司总经理。

刘自力同志先后当选贵州省代表，贵州省第八届党代会代表，贵州省第十、十一届代表，先后获得省管专家、贵州省劳动模范、中国酿酒大师、2011年度贵州省优秀企业家等荣誉称号。

四．公司成长性分析

贵州茅台酒股份有限公司的各项发展能力指标走势基本一致收入增长率和利润增长率在2011年达到最大值之前保持一个相对比较平稳的水平而资产增长率和股权资本增长率在08年达到最大值总体也均保持在一个相对稳定的水平。 历年来贵州茅台的收入增长率均大于0最低为17.33%说明公司的营业收入每年至少增加17.33%公司销售状况良好成长性较高。 公司的资产增长率历年来均保持在一个相对稳定的水平说明贵州茅台历年来的资产规模水平较为平稳公司属于稳定发展型。而股权资本增长的

趋势与资产增长趋势基本相同因为资产中主要部分为所有者权益。基本稳定的规模水平反映了贵州茅台的成长性较强。 而利润增长率的波动较大08年后利润增长率有所下降。利润增长率主要受利润增长额的影响08年到09年的利润增长减少原因应该是金融危机造成市场需求不足、通货膨胀导致生产营业成本费用等的增加及公司扩大生产增加固定资产导致的不变成本的增加引起的。但是总体来说贵州茅台的利润增长率一直都在一个相对较高的水平公司的发展能力依然很强。

五．公司财务分析

1.贵州茅台近2008~2010年的资产负债表、利润表

报告期 流动资产 货币资金 应收票据 应收账款 预付账款 应收利息 其他应收款 存货 一年内到期的非流动资产 流动资产合计 非流动资产 持有至到期投资 长期股权投资 固定资产 工程物资 在建工程 无形资产 60,000,000 4,000,000 4,191,851,111.97 18,528,802.46 263,458,445.10 452,317,235.72 10,000,000 4,000,000 3,168,725,156.29 24,915,041.53 193,956,334.39 465,550,825.17 42,000,000 4,000,000 2,190,171,911. 62,368,950. 582,860,996.70 445,207,595.72 20,300,284,828.31 15,655,585,363.39 12,240,750,882.84 12,888,393,8.29 204,811,101.20 1,2,599.91 1,529,868,837.52 42,728,425.34 59,101,1.63 5,574,126,083.42 -- 9,743,152,155.24 380,760,283.20 21,386,314.28 1,203,126,087.16 1,912,600 96,001,483.15 4,192,246,440.36 17,000,000 8,093,721,1.16 170,612,609 34,825,094.84 741,638,536.34 2,783,550 82,601,388.17 3,114,567,813.33 -- 贵州茅台资产负债表

2010-12-31 2009-12-31 单位：元

2008-12-31 长期待摊费用 递延所得税资产 非流动资产合计 资产总计 流动负债 应付账款 预收账款 应付职工薪酬 应交税费 应付股利 其他应付款 流动负债合计 非流动负债 专项应付款 非流动负债合计 负债合计 所有者权益 实收资本（或股本） 资本公积金 盈余公积金 未分配利润 归属于母公司股东权益合计 所有者权益合计 负债及所有者权益总计 18,701,578.16 278,437,938.97 5,287,295,112.38 25,587,579,940.69 21,469,624.81 225,420,802.14 4,114,037,784.33 19,769,623,147.72 10,146,520.77 176,680,977. 3,513,436,953.51 15,7,187,836.35 232,013,104.28 4,738,570,750.16 500,258,690.69 419,882,9.10 318,584,196.29 818,880,550.55 7,028,190,246.07 139,121,352.45 3,516,423,880.20 463,948,636.85 140,524,984.34 137,207,662.62 710,831,237.05 5,108,057,753.51 121,2,073.57 2,936,266,375.10 361,007,478.77 256,300,257.23 -- 575,906,355.73 4,250,769,0.40 10,000,000 10,000,000 7,038,190,246.07 10,000,000 10,000,000 5,118,057,753.51 -- -- 4,250,769,0.40 943,800,000 943,800,000 943,800,000 1,374,9,415.72 2,176,7,1.47 13,903,255,455.61 18,398,774,060.80 1,374,9,415.72 1,585,666,147.40 10,561,552,279.69 14,465,982,842.81 1,374,9,415.72 1,001,133,829.72 7,924,671,271.03 11,244,569,516.47 18,9,3,694.62 25,587,579,940.69 14,651,565,394.21 19,769,623,147.72 11,503,418,295.95 15,7,187,836.35

报告期 一、营业总收入 营业收入 二、营业总成本 营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 三、其他经营收益 2010-12-31 11,633,283,740.18 11,633,283,740.18 4,472,846,560.68 1,052,931,591.61 1,577,013,104.90 676,531,662.09 1,346,014,202.04 -176,577,024.91 -3,066,975.05 -- 贵州茅台利润表

2009-12-31 9,669,999,065.39 9,669,999,065.39 3,595,688,001.93 950,672,855.27 940,508,9.66 621,284,334.75 1,217,158,463.04 -133,636,115.78 -300,085.01 -- 单位：元

2008-12-31 8,241,685,5.11 8,241,685,5.11 2,852,622,959.08 799,713,319.24 681,761,604.71 532,024,659.80 941,174,062.44 -102,500,765.33 450,078.22 -- 投资净收益 四、营业利润 营业外收入 营业外支出 五、利润总额 所得税 六、净利润 少数股东损益 归属于母公司股东的净利润 469,050 7,160,906,229.50 5,307,144.91 3,796,3.04 7,162,416,731.37 1,822,655,234.40 5,339,761,496.97 288,567,278.71 5,051,194,218.26 1,209,447.26 6,075,520,510.72 6,247,977 1,228,603.08 6,080,539,884. 1,527,650,940. 4,552,888,944 240,442,819.27 4,312,446,124.73 1,322,250 5,390,384,855.03 6,282,035.79 11,366,252.66 5,385,300,638.16 1,384,1,295.05 4,000,759,343.11 201,278,784.60 3,799,480,558.51 2.财务比率分析结论 短期偿债能力分析

（1）流动比率。该指标表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保障，反应企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。国际上通常认为，流动比率下线为100%，二等于200%时比较适当。从表中数据可以看出，该公司的流动比率远高于国际标准200%，表明其短期偿债能力良好。 （2）速动比率。该指标是速动资产与流动负债的比率。由于该指标剔除了存货等变现能力较弱且不稳定的资产，因此速动比率比流动比率更能准确、可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。一般认为，速动比率为100%时较为合适。从该比率看，企业的偿还的安全性很高，但企业的现金及应收账款占用过多会大大增加企业的机会成本。

（3）现金比率。该指标可以准确地反映企业的直接偿付能力。一般认为这一比率在20%。从以上的数据可以看出，该企业持有大量现金，其比率远远大于20%。这表明企业的直接偿付能力很强，但其资金未得到充分利用。

（4）综合以上三个指标分析，我认为该企业拥有很强的短期偿债能力，但其并没有充分利用资金，这也可能与行业的特殊性有关。

长期偿债能力分析

（1）、资产负债率。它表明在企业资产总额中，债权人提供资金所占有的比重，以及企业资产对债权益的保障程度。保守的观点认为该指标不应高于50%。从表中数据看，企业有很强的长期偿债能力，但对财务杠杆的利用不够。

（2）、产权比率。该指标是企业财务结构稳健与否的重要标志，它反映企业所有者权益对债权益的保障程度。从这一指标来看，企业的产权比率基本保持稳定，其长期偿债能力较强，对债权益的保障程度较高。

（3）、权益乘数。权益乘数=资产总额÷所有者权益总额=1÷（1－资产负债率）。权益乘数表明1元股东权

益拥有的资产。

（4）利息保障倍数。该企业的财务费用为负数，所以该指标不予考虑。

（5）综上所述，企业的长期偿债能力很强，但对财务杠杠的利用有待提高。

资产管理比率分析

（1）应收账款周转率。该指标反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低。从数据上看，2010年较之09年和08年有了很大的提高，表明其应收账款变现速度变快。其较高的周转率表明企业收账迅速，账龄较短，资产流动性强，短期偿债能力强，这与之强的短期偿债能力分析结论互相印证。

（2）、存货周转率。一般来讲，存货周转率越高越好，表明其变现的速度较快，周转额越大，资金占用水平越低。该企业的存货周转率并不高，且远低于行业水平的3.28，但这与其行业特殊性有关，茅台的酿酒周期比较长，且茅台具有珍藏价值，时间越久价格越大。与其行业比较，因各种酒的酿造工艺不同，所以可比性不是很大。

（3）、总资产周转率。该指标用来反映企业全部资产的利用效率。同往年相比，该指标有所下降，表明企

业对全部资产的利用效率有所下降。

（4）、综合来看，考虑行业的特殊性后，该企业的资产管理能力还是值得认可的。

盈利能力比率分析

（1）、营业毛利率和营业净利率。该两项指标越高，表明其市场竞争力越强，发展潜力越大，盈利能力越强。从整个行业的平均水平（2010年行业平均毛利率为52.61%，净利率为10.24%）来看，其市场竞争力十分强大，两项指标均远远高于行业平均水平。此外，通过同往年的对比，也可以看出企业经营理财状况是比较稳定的。

（2）、总资产报酬率。该指标反映的是企业资产综合利用的效果，也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。其远高于行业水平的数据表明该企业的资产利用效益良好，获利能力强，经营管理水平高。但较往年有所下降。

（3）、净资产收益率。其反映企业自有资金投资收益水平。通过与行业水平（2010年行业平均为17.51%）比较，可以看出企业自有资本获取收益的能力强，运营效益好。但较往年有所下降，其盈利能力变弱。 （4）、综合看来，茅台的盈利能力在行业中处于领先水平。但对资产的利用能力和盈利能力有所下降。