财务管理基础课程综合实验报告
财务管理基础课程综合实验报告：
“绿豆网投资项目”财务管理基础课程综合实验报告
实 验（设计）： 财务管理基础综合实验
班 级： BE065
组 别： 第六组 组 长： 鞠哲妮
成 员： 彭宽、邓懿璇 、邱文玲、羊维艳
指导教师： 靳 磊
上海电机学院 经济管理学院
2008年 6 月 19 日
目 录
第一部分 投资项目的财务预测与可行性分析 .......................................................................... - 1 -
一、投资项目的市场环境可行性分析 ................................................................................ - 1 - （一）项目开发背景 ..................................................................................................... - 1 - （二）项目提出 ............................................................................................................. - 2 - （三）开发举措 ............................................................................................................. - 3 - (四)优惠政策................................................................................................................... - 4 - 二、投资项目的技术可行性分析 ........................................................................................ - 5 - （一）平台开发 ............................................................................................................. - 5 - (二) 数据库 ..................................................................................................................... - 5 - （三）系统开发 ............................................................................................................. - 5 - （四）内容设计 ............................................................................................................. - 5 - 三、投资项目的经济可行性 ................................................................................................ - 6 - （一）各年收支预测 ..................................................................................................... - 6 - （二）利润预测 ........................................................................................................... - 10 - （三）各项投资分析评价指标 .................................................................................. - 11 - 第二部分 投资项目的投融资方案设计 .................................................................................... - 14 - 一、投资决策 ....................................................................................................................... - 14 - （一）投资动机 ........................................................................................................... - 14 - （二）投资环境分析 ................................................................................................... - 14 - （三）对外投资额的预测 .......................................................................................... - 15 - （四）具体长期对外证券投资 .................................................................................. - 16 - 二、融资决策 ....................................................................................................................... - 19 - （一）筹资动机 ........................................................................................................... - 19 - （二）企业筹资的经济环境 ...................................................................................... - 19 - （三）筹资数量的预测 .............................................................................................. - 20 - （四）筹资方式 ........................................................................................................... - 21 - 第三部分 投资项目财务预算编制 ............................................................................................ - 24 - 一、现金预算的编制 ........................................................................................................... - 24 - （一）日常业务预算的编制 ...................................................................................... - 24 - （二）特种决策预算 ................................................................................................... - 25 - （三）现金预算的编制 .............................................................................................. - 26 - 二、预计财务报表的编制 ................................................................................................... - 26 - （一）预计损益表 ....................................................................................................... - 27 - （二）预计资产负债表 .............................................................................................. - 27 - (三)预计现金流量表 .................................................................................................... - 28 - 第四部分 投资项目营运过程控制与管理 ................................................................................ - 30 - 一、财务控制基础环境 ....................................................................................................... - 30 - （一）组织机构 ........................................................................................................... - 30 - （二）责任会计体系 ................................................................................................... - 30 - （三）内部转移价格 ................................................................................................... - 34 - 二、营运资金管理方案设计 .............................................................................................. - 35 - （一）流动资产管理——现金管理 ......................................................................... - 35 - （二）流动负债管理 ................................................................................................... - 37 - 第五部分 投资项目的成果管理与评价 .................................................................................... - 38 - 一、投资项目的股利分配政策 .......................................................................................... - 39 - （一）股利政策的提出依据 ...................................................................................... - 39 - （二）股利政策的提出 .............................................................................................. - 39 - 二、投资项目财务分析与评价 .......................................................................................... - 40 - （一）首年本公司的财务报表 .................................................................................. - 40 - （二）分析财务各项指标 .......................................................................................... - 42 - （三）首年经营现状及来年经营决策 ..................................................................... - 44 -
第一部分 投资项目的财务预测与可行性分析
Green-Key网络公司是由当代大学生组成的绿色集体Green－key这个年轻团队建立的。本公司广泛汇集全国大学生及各界环保人士，以“绿色，环保，健康”为宗旨，打造“Green”品牌，充分挖掘二手资源，由校园可利用资源及社会的智力资源组建而成，以绿色环保为公司文化，迎合当下环保主题，走可持续发展之路。通过整合校园资源使每一个终端消费者都能够参与到环保中来，同时也让更多的终端消费者可以通过使用我们团队的产品和服务来认同品牌的价值。目前，我们公司正筹划一个投资项目来实现这一目标。
一、投资项目的市场环境可行性分析
（一）投资项目开发背景 1、行业现状
随着IT产业的发展，互联网已经走入了千家万户，成为人们生活中不可或缺的一部分。目前像大学校园网站还是比较少的，而且在我们学校甚至大部分学校都没有这种形式的网站，所以在这个领域还是个空白，是我们大学生创业的切入点，毕竟行业环境不算复杂且竞争压力小。
2、投资目的、投资动机、投资起因的分析：
当自己餐卡丢失，而忘记挂失餐卡的电话号码。当自己想打出租车却不知道的士平台的联系方式。当自己在宿舍想叫一份外卖，然而不知道店铺的电话号
码……想必这些事情绝大部分的大学生都经历过，当大家遇到此类问题的时候，要么束手无策，或者求助他人。就没有一种方式可以解答我们所有的问题吗？答案当然是否定的。针对大学生这些种种问题，我们开办了。。。。。。这个网站。最初有创办这个网站想法的原因也就是我们的投资起因一方面就是以上所说的，提供大学生服务的内容，在日常生活中给予学生帮助，此外还有消费指南、学校学生各部委的公告信息等等丰富的内容。另外一方面，网站主要是面对在校学生提供服务的形式，所以还是比较贴近我们大学生的生活，相信可以被大家了解并且熟记。这个就是我们投资网站的主要动机。
在这个旨在服务我校大学生，帮助解答我们日常生活中的问题以及它是我们学生的消费指南网站，也是学校学生部门，比如学生社团等等诸如此类的部委发布活动公告等等的平台，在我们网站首页特别开设了公告栏，方便学生了解。还有我们还有网上买卖交易，我们学生可以将自己想要出售或者想要购买的物品放在我们的网站上，我们可以积极帮助你们找到买（卖）家，此外我们还开辟出一个沟通交流的论坛。还有其他等等的服务内容。
我们创办这个网站的目的就是为了服务我们在校大学生，帮助在校大学生更好的学习、生活。它就像我们大学生的生活学习的百科全书，其中揽括了衣、食、住、行，娱乐信息，校内信息这几大模块，使同学们学习生活与休闲娱乐两不误，使我们的生活更加方便快捷。
（二）投资项目提出 1.目标人群及经营理念
GreenPoint（GP）是目前团队主要开发的项目。该项目以C2C为主要运营模式，建立一个集合二手交易的平台及顾客交流平台为一体的网站。主要是针对大学生和各界环保人士。由于二手资源本身的特点，人们更多的是把肮脏，不便捷以及不安全与二手商品相联系。同时由于校园中二手交易平台的缺失，学生群体中有大量的二手资源被盲目处理，因此我们公司除了要提供常规的服务之外更多的在于提高这种服务的安全，便捷以及绿色。网站建设以用户需求为核心的同时与网站项目的策划相结合为宗旨，给用户尽量提供满意，便捷具有创意亮点的服务，同时兼顾安全，稳定，快速的运行机制，在每一个细节上都突出友好，合作，诚信，积极向上的氛围。以“绿色，环保，健康”为宗旨，主要目标是传播环保的理念，为网站树立绿色健康的形象以赢得良好的口碑。除此之外我们更多的在于把这种理念和品牌价值相融合，只有这样这个平台才能真正的实现绿色交易以及更绿色的生活。
2.项目特色及优势
针对当下某些网站存在的交易不环保，不健康，网页广告繁杂的弊端。我们公司提出GreenPoint项目，以二手交易为主，与环保产业相结合，“小而精”是我们公司的亮点，我们建立一个更绿色，更简洁，更清新的二手资源交易网站。GP的市场主要包括在GP平台上使用的用户，同时兼顾环保企业和公益类环保组织。GP将通过给用户提供更方便，更快捷，安全以及绿色的服务来吸引用户，不断鼓励用户去从事绿色公益，使其在GreenPoint大家庭中得到一定的存在感和满足感。网站的页面会如同我们所要传播的绿色理念一样简单却不单调，创意却条理清晰，营造轻松愉悦的氛围，同时达到资源的可回收利用，避免资源的浪费，使用户在轻松浏览和使用网站的同时成为一名地球的保卫者，履行保护环境的义务，使简单的经济活动充分反映环保主题。这样就能有效的吸引越来越多的人成为网站的一员，加入环保的行列，为营造绿色健康的生存环境贡献一份力量。
（三）开发举措
我们GP投资项目的开发市场举措主要分为推广和客户服务两方面。 1. 推广方面
第一年，我们计划在其他点击率高，知名度和信誉高的网站（如阿里巴巴网） 上打广告，通过广告的效应来宣传；组织团队去大学校园张贴宣传海报，将我们网站的创意和理念通过海报的形式传播出去，以此吸引更多的大学生和热爱环保事业的人们加入我们的网站，成为网站的一员；和其他知名网站进行合作，设置友情链接栏，可以使对二手资源再利用和绿色健康感兴趣的人士在浏览这些网站的同时可以链接到我们的网站，增加点击量和注册用户量。在以后的网站经营过
程中，我们会考虑采用更多的方式来加大推广的力度，提高知名度。 2. 客户服务方面
在客服方面，我们基本的策略就是开展活动，动员用户。这样既能使老用户充分体验服
务，在参与活动的同时，得到满足和享受，又能吸引新用户加入我们的行列，感受到我们网站的服务质量和不断创新的理念。具体的措施是：注册用户中填明具体地址的用户可以获得我们网站赠送的精美绿色小卡片；在年底时，开展派送活动，抽取1000名注册用户为幸运得主获得DIY手工礼品一份。
公司初期以点击率为主要盈利点，主要目标是传播环保的理念，为网站树立绿色健康的形象以赢得良好的口碑。预期第二年可以实现初期目标，在此阶段我们将与市场上一些绿色环保组织及公司开展合作，以赚取广告费为主要盈利手段并辅助增值服务。在有一定的企业信誉和稳定的收入后，公司将考虑以GP作为一个line创立绿色时尚品牌及绿色环保的发明专利。
(四)优惠政策
国家和政府积极鼓励大学生创业，在许多方面都制定了明确的优惠政策来支持大学生的自主创业。如下：
1.高校毕业生（含大学专科、大学本科、研究生）从事个体经营的，自批准经营日起，1年内免交个体户登记注册费、个体户管理费、经济合同示范文本工本费等。此外，如果成立非正规企业，只需到所在区县街道进行登记，即可免税3年。
2.自主创业的大学生，向银行申请开业贷款担保额度最高可为7万元，并享受贷款贴息。
3.上海市设立了专门针对应届大学毕业生的创业教育培训中心，免费为大学生提供项目风险评估和指导，帮助大学生更好地把握市场机会。
4.上海市劳动和社会保障局所辖的“促进就业基金”，还专门为大学生创业提供担保，贷款最高上限达到5万元。
5.上海应届大学毕业生创业可享受四项优惠政策，即免费风险评估、免费政策培训、无偿贷款担保以及部分税费减免。
二、投资项目的技术可行性分析
（一）平台开发
网站的平台开发是网站建设中的奠基石。只有好的网站平台才能提供给用户最直观，最准确的信息。所以我们选择广弘信息专业提供的SCOPE平台。在数据收集方面有着丰富的实施经验，广弘信息专业针对不同企业数据收集特点有着各种适合的解决方案。可以充分利用客户端计算机的资源，可以呈现出丰富的易于使用友好的用户界面，比如可以运用许多成熟的打印控件，打印丰富的资料。使网站的各个页面都做到清晰，完美。 (二) 数据库
关于数据库的开发，技术人员比较了时下几种不同的数据库，最终选择了Oracle数据库。Oracle数据库以增强的自管理和自动化功能扩展了用户可以尽
享网格计算所带来的各种好处方面的独特能力，使客户能够更轻松地通过实时应用测试有把握地加快创新，通过高级表分区和压缩功能以更低的成本管理更多的数据 通过数据全面回忆功能保护数据的安全，将3D空间数据和丰富的媒体内容集成到业务流程中 。不仅提高了稳定性，也同时增加了数据的安全性。 （三）系统开发
信息化的普及致使企业建立了多个应用系统，如何将这些系统的数据统一分析是其迫切要求。广弘信息有着近多年的软件开发经验，对数据仓库的构建尤其对大数据量的处理与优化有着丰富的成功实施经验，能够帮助企业充分利用企业的历史数据进行分析，合理的数据库结构帮助企业进行业务扩展，适应各种变化。在我们对不同情况，不同时期的问题做了正确的了解后，技术人员决定采用广受好评的广弘信息作为系统开发的体系。 （四）内容设计
为了切合我们绿色环保的主题，贯彻网站清晰，明确的风格，对于用户的个人的交易讯息和内容，提供实时的保护，一用户的利益为基本保障对象。通过技术人员的努力，首要建立平等，自主以及绿色环保的交易环境，其次，还要提高用户的生活水平。
三、投资项目的经济可行性
（一）各年收支预测
GP项目采用定性和定量分析相结合的方法进行财务预测。
1.第一年 1定性分析法 ○
GP投资项目采用意见汇集法来作定性分析。我们根据经营理念和经营目标，集思广益，
提出具体的投资开发举措。
我们考虑到公司刚创建，发展的基础薄弱，面对竞争激烈的行业状况，我们这个新型的公司想要在行业中占有一席之地，我们认为树立良好的形象和信誉，扩大知名度，是当下之举。因此，公司管理人员展开讨论与研究，针对公司的初期目标，提出了诸多意见以供参考。在推广方面，我们提出了很多方案，根据方案的可行性和有效性，我们选择了最终的决议，如在知名度和信誉高的网站打广告，利用广告效应来宣传；与校园接轨，在大学校园中张贴海报，宣传理念和精神；与其他网站合作，设置友情链接栏等。在客服方面，我们决定采用开展活动，奖励互动的方式，积极动员用户参与绿色公益活动，如给填写详细地址的注册用户赠送精美卡片；年底大派送等。
2定量分析法 ○
在采用定性分析法的同时，我们遵循关键因素，客观性，科学性和经济性的原则，通
过网上查询相关资料的方式，定量分析了GP项目的首年预算。
首年广告收入预测：采用点击计费的定价模式，即CPC (Cost-per-click)根据广告被点击的次数收费。
单人点击一次8分钱，且一个IP只计一次费。日平均广告点击量1000次,共打五支广告。广告收入＝1000×0.08×365×5×（1＋5％）=153300元。
项目首年的各项支出预算表如下： 表2. 第一年各项支出预算数据表 单位：元 费用及相关 内容 项目 服务器租金 网络建设费 8000 6880 租赁服务器的费用 与远煌科技公司合作，由其代为建设网站，包括基本网站设计，域名注册等（首年包网站维修） 无形资产摊销 长期借款利息 推广费 客服费 管理人员工资 销售部门人员工资 合计
50000 27000 200000 17000 90000 48000 446880 无形资产共计20万，四年摊销 长期借款27万，利率10％，四年期 打广告，贴海报，友情链接等 赠送卡片和年底派送 5人，1500元/月 2人，2000元/月 － 金额 相关内容 2. 第二年
1定性分析 ○
GP在业界已经建立了一定的信誉，知名度以及形象。所以我们第二年的主要重点放在加大与绿色组织及形象好，有意向进行绿色环保活动的大公司合作，并且在继续在知名电台，电视节目做推广，加紧与媒体的合作。在活动方面，第
二年会有所创新。我们初步规划了这样几个比较大型的活动，首先是3月12日的植树节上在上海北京两地组织用户600人进行公益植树，其次是6月5日世界环境交流节上开展环境保护交流会，规模控制在200人左右，会上让很多环保爱护者谈谈自己的环保心得，提出环保意见，交流创新的环保小发明，以DIY或者演讲PPT的形式向大家展现。最后就是年底的时候我们将抽取相关用户3000人派送DIY环保袋（每个环保袋都写有不一样的环保小知识，外形时尚，耐用）。这些活动可以积极调动起用户的环保兴趣，因此也会让他们更关注和支持网站。这些活动会和合作的公司共同组织，既达到用户效应，又达到企业效应。 2定量分析 ○ 从定性分析法的活动安排和相关企业历年的发展趋势预测资料中，公司用财务人员按照科学的计算方法对第二年的财务预测进行的定量分析如下： 第二年广告收入预测：采用点击计费的定价模式。单人点击一次8分钱，且一个IP只计一次费。日平均广告点击量9980次,共打五支广告。 广告收入＝9980×0.08×365×5×（1＋5％）=1529934元。 表3. 第二年各项支出预算数据表 单位：元 费用及相关内容 项目 服务器租金 空间费 无形资产摊销 网站维护费 长期借款利息 8000 200 50000 5000 27000 租赁服务器的费用 拓展网络空间200元/300M 无形资产共计20万，四年摊销 第二年开始每年维护网站支出 偿还第一年借款的利息 金额 相关内容 推广费 150000 加强与媒体合作，在电台，电视节目上宣传力度加大等 客服费 17050 植树节：13元/棵 ×200棵 交流会：200人×0.5元/一瓶水 会场＋布置：2350 年底派送：3000人×4元/人 管理人员工资 销售部门人员工资 合计 90000 48000 395250 五人，1500元/月 2人，2000元/月 － 3.第三年
1定性分析法 ○
由于公司有了一定的发展基础，在市场上也占据了一定地位。各方面的建设也比较完备，鉴于前两年的发展状况，我们在今年中也提出了一些切实可行的方案。以便更好的促进企业的发展。当然我们仍然在不改变公司宗旨的前提下，加大对各个项目的投资。须知现代网络的迅猛发展，网络更新的速度极快，所以公司在技术上进行革新，更新网络的各项方面，不断提高网络的运行，以满足消费者需求。此外。我们将会一如既往的在网上打广告，并且与媒体进行合作，加大我们公司的知名度。而且会在网上刊登一些当下流行的杂志和报纸，丰富广大消费者的生活。在客服方面，我们将在春季举行“环保之旅”活动。在四个城市开展：上海，北京，广州，西安。总计人数为420人，开展一些环保活动，体现我们公司“绿色，环保，健康”的宗旨，在年中，公司将举行周年庆活动，我们将在
网上通过智力游戏进行红包派送，活动开展为半个月。通过这次活动希望可以和用户互动，让更多的人加入到我们的网站中。
2定量分析法 ○
第三年广告收入预测：采用点击计费的定价模式
单人点击一次9分钱，且一个IP只计一次费。日平均广告点击量30020次,共打五支 广告。 广告收入＝30020×0.09×365×5×（1＋5％）=5177324.25元 表4. 第三年各项支出预算数据表 单位：元 费用及相关内容 项目 服务器租金 网络空间费 网络建设费 网站维护费 无形资产摊销 长期借款利息 推广费 客服费 管理人员工资 销售部门人员工资 合计 金额 8000 200 5600 5000 50000 27000 150000 24130 122500 53800 446230 租赁服务器的费用 拓宽网站空间，200元/300M 进行技术革新 第二年开始每年维护网站支出 无形资产共计20万，四年摊销 长期借款27万，利率10％，四年期 打广告，与媒体合作，刊登报纸，杂志等 春游，周年庆送红包 五人，2000元/月，年底红包，500元/人 2人，2200元/月，年底红包，500元/人 — 相关内容 4.第四年 1定性分析 ○在这一年当中，我们公司会在发展趋势持续较好的情况下，继续从推广和客服两方面着手。首先，在宣传推广上，我们采取一贯的做法即在优秀的网站上打广告，继续扩大知名度；其次，在客服方面，我们项目决定开展两个大的活动,一是广泛征集原创环保MV及歌曲，并设置不同金额的奖项（包括一等奖1人，奖金5000元；二等奖2人，奖金3000元/人；三等奖3人，奖金1000元/人；优秀奖100人，奖金100元/人），以鼓励有意向的人们加入其中。二是，开展网站四周年庆，在各大城市组织团队，进行绿色环保大比拼，年末是，选出4支队伍到上海参加总决赛。 2定量分析 ○根据定性分析，我们切合GP项目发展的实际情况，预测出了第四年项目的收支。 第四年的广告收入预测：采用点击计费的定价模式，单人点击一次为9分钱，日平均点击量预计为51300次，共打五次广告。 广告收入＝51300×0.09×5×365×（1＋5％）＝8847326.25元 项目第四年的各项支出预算表如下： 表5.第四年的各项支出预算数据表 单位：元 费用及相关内容 项目 服务器租金 无形资产摊销 8000 50000 租赁服务器的费用 无形资产共计20万，四年摊销 金额 相关内容 网站维护费 偿还长期借款 推广费 客服费 5000 297000 100000 174000 第二年开始每年维护网站支出 第四年长期借款到期偿还本金和利息 打广告，与媒体合作宣传 开展两项大活动的经费（原创环保MV及歌曲比赛；四周年庆） 主营业务税金 营业税及附加 2919617.663 33％的税率 1238625.675 营业税税率7%,城建税税率5％，教育费附加税率2％ 管理人员工资 销售部门人员工资 合计
125000 54800 4972043.338 5人，2000元/月，年底1000元/人红包 2人，2200元/月，年底1000元/人红包 － （二）利润预测
企业一定时期所实现的利润多少往往与销售收入，资金占用总额等指标密切相关。一般来说，企业的利润总额与销售收入，资金占用总额是正相关的。相关比率法就是根据利润与这些指标之间的内在关系，对计划期间的利润进行预测的一种方法。常用的相关比率主要有销售收入利润率，资金利润率等等。 我们采用相关比率法预测第五年的利润，其相关比率为销售收入利润率（此处为广告收入利润率）
其中－利润
－预计广告收入 －广告收入利润率 预计第五年的日平均点击量为82680次，采用点击计价模式： 广告收入＝82680×0.09×365×5×（1＋5％）＝14259199.5 表6. 相关比率法计算表 单位：元 年度 预计广告收入（） 广告收入利润率 （）％ 第二年 第三年 第四年 N=3 第五年 1529934 5177324.25 8847326.25 14259199.5 74.64％ 91.38％ 43.80％ ＝69.94％ 69.94％ 1141884 4731094.25 3875282.912 9972884.13 利润（）
从上表可以看出第五年的预计利润为9972884.13，与第四年的预计利润3875282.912相比，增长了157.35％，可见，该投资项目具有极好的发展前景。
（三）各项投资分析评价指标 1.项目的营业现金流量
表7.投资项目的营业现金流量计算表 单位：元
t 广告收入 付现成本 税前净利 1 153300 446880 －293580 2 1529934 395250 1134684 1134684 1134684 3 5177324.25 446230 4731094.25 4731094.25 4731094.25 4 8847326.25 4972043.338 3875282.912 1278843.361 2596439.551 2596439.551 所得税（33％） 税后净利 现金流量 －293580 －293580 表8. 投资项目现金流量计算表 单位：元 t 初始投资额 0 －150000 无形资产投资 －200000 营业现金流量 现金流量合计 －350000
－293580 －293580 1134684 1134684 4731094.25 2596439.551 4731094.25 2596439.551 1 2 3 4 2.非贴现现金流量指标 ——投资回收期
由于每年的营业净现金流量（NCF）不相等，计算回收期时根据每年年末尚未
回收的投资额加以确定。 表9 单位：元 年度 1 2 每年净现金流量 －293580 1134684 年末尚未回收的投资额 643580 － 该投资方案的投资回收期=1+643580/1134684=1.57(年) 3．贴现现金流量指标 1净现值 ○ 四年的NCF不相等，列表进行计算，如下（资本成本为10％）： 表10 单位：元 年度 各年的NCF 现值系数 1 2 3 4 －293580 1134684 4731094.25 2596439.551 0.909 0.826 0.751 0.683 －266864.22 937248.984 3553051.782 1773368.213 现值 未来报酬的总现值 5996804.759 减：初始投资 350000 净现值（NPV） 5646804.759 由上表可知，我们投资方案的净现值远大于零，是可取可行的。
2内含报酬率 ○
－293580×+1134684×＋4731094.25×＋2596439.551×—350000＝0 根据试误法，计算得R=152.30%
该项目的内含报酬率为152.30％>100%,说明项目的收益很好。发展前景极其客观。 3获利指数 ○
获利指数（PI）＝未来报酬总现值/初始投资额 ＝5996804.759/350000 ＝17.13>1
由于获利指数大于1，故方案可被采纳。 经济可行性分析总述
从上述三点关于本投资项目的财务预测与分析可以得出以下结论： 本投资项目第一年亏损达293580万，通过团队成员积极讨论策略，全面系统
地分析市场状况和本方案的发展前景，提出适时，有效的开发和经营方案，使得在第二年我们获得1134684元净利润，在接下来的两年内，我们继续保持强劲的发展劲头，无论从利润预测，非贴现现金流量指标还是贴现现金流量指标都可以看出，我们的投资项目在预计的四年内其经济效益是相当客观，因此，我们公司提出的GP投资项目在经济上是绝对可行的。
第二部分 投资项目的投融资方案设计
一、投资决策
（一）投资动机
在市场经济条件下，企业能否把筹集到的资金投放到收益高，回收快，风险
小的项目上，对企业的生存和发展是十分重要的。本公司在前四年发展态势良好的基础之上，决定开展投资，不断提高企业价值，增加利润，降低风险。
当今市场是不断变化发展的，因此，我们对于市场和投资机会的关系，从动态的角度加以把握。本公司认真对市场进行调查和分析，及时捕捉有利的投资机会。针对企业可能面临的投资风险，我们遵循科学的投资决策程序，认真的进行投资项目的可行性分析，以便合理的确定不同项目的优势。公司在进行投资时，在考虑收益的同时认真的考虑了风险情况，适当的控制企业的投资风险，以实现企业的投资目标。
（二）投资环境分析
1.经济体制：自改革开放以来，我国的已经走上了市场经济体制，在这种经 济体制逐渐健全的的环境下，使得投资商可以在一个合法健康的环境下进行投资。
2．经济运行情况：目前中国社会的主要矛盾是人民日益增长的物质文化需 要同落后的社会生产之间的矛盾。因此，目前的经济运行情况是总供给小于总需求，这种经济运行状况对投资有一定的刺激作用，因为此时的投资成本较低，同时投资增长会转化为消费需求的增长，对推动经济增长具有重要意义。
3．经济周期：中国的经济正在持续稳定的发展，经济周期处于上升阶段， 此时进行投资，风险较小，成本较低，随着经济的继续发展，未来收益水平也会不断上升。
4．财政政策：当前我国正处于经济体制改革的时期，社会差距进一步拉大，
为了缩小社会贫富差距，我国高收入高税收，低收入低税收的政策。这样的财政政策对投资有一定的抑制作用，会影响投资人的投资信心。
5．货币政策：目前我国的实施的稳健的货币政策，但由于近几年经济发展 过热，日常生活用品价格的不断上升，中央银行在2008年不断的上调利率，为了预防通货膨胀在国内泛滥和经济的过热发展。这种环境对投资也有一定的负面影响。 6．产业结构：我国目前的产业结构是机制运行的状态较好，投资风险稳定，收益稳定。 7．政治形式：自建国以来，中国奉行和平共处五项原则，政局稳定，无战争风险，已和世界上大部分国家建交，在国际上有举足轻重的地位。并且法律制 度不断完善，社会秩序安定，投资环境十分良好。 我们公司采用加权评分法对投资环境进行评定： 公式： ——投资环境评分 ——事先拟定的对第i种因素进行加权的权数 ——对第i种因素的评分 表11 投资环境评分表 有关因素 （1） 一般环境 相关市场 资源供应 有关因素状况 （2） 好 畅销 充足 分数()0~100 (3) 91 90 92 0.20 0.25 0.25 预计权数（）（4） 加权平均数（） （5）＝（3）×（4） 18.2 22.5 23 地理环境 基础设施 合计
优越 差 95 65 0.20 0.10 19 6.5 88.9 投资环境的评分为88.9，说明投资的环境是良好的。
（三）对外投资额的预测
本公司计划把资金投向企业外部以便获取更多的利润，采用对外证券投资。由于投资无法实现规划，故根据证券市场上的具体情况作出了以下预测：
其中，——证券投资额 ——第种证券的投资数量 ——第种证券的价格。
本公司拟在第五年进行如下投资：国库券2000张，每张价格1000元；AAA级债券600张，每张价格980元；上海宝钢股票14万股，每股价格预计12元；时代公司股票10万股，每股10元。则，证券投资额为：
2000×1000＋600×980＋1400000×12＋100000×10 ＝5268000（元）
（四）具体长期对外证券投资 1.债券投资的风险与收益
1债券投资的风险 ○
由于本公司进行的是国库券投资和AAA级债券投资，国库券是以国家财政为担保，由政府发行，一般不会违约，可看作是无违约风险和无利率风险的债券，流动性较高；AAA级债券的信用等级最高，故违约风险和利率风险均很小，流动性较高。两种债券投资均面临较高的通货膨胀风险。
2债券投资的收益 ○
本公司于第五年购入面额1000元的国库券2000张，为三年期，利率12.52％，则其投资收益率为：
＝1000×2000×12.52％/1000×2000 ＝12.52%
本公司于第五年购买600张，面值为1150元，期限为2年的AAA级贴现债券，发行价为980元，采用复利计息的方法，则其投资收益率为： ＝ ＝8.33％
2.股票投资的风险与收益 1○股票投资的风险
股票投资风险大且收益不稳定，价格波动大，故投资时需谨慎，作出正确的投资决策。
2股票投资的收益 ○
本公司购买上海宝钢股票进行长期投资，预计购买其公司股票的前三年中，每年每股可分得现金股利2元，从第四年开始股利将以4％的增长率增长。无风险收益率为3％，证券市场的平均收益率为13％，其公司股票的系数为1.5，该股票的现行市场价格为12元。
则，上海宝钢股票的必要投资收益率为：
股票的内在价值元
由于该股票的市场价格低于其内在价值，故可进行投资。
本公司购买时代公司股票进行长期投资，预计购买其公司股票的前二年中，每年每股可分得现金股利2元，从第三年开始股利将以1％的增长率增长。无风险收益率为3％，证券市场的平均收益率为13％，其公司股票的系数为1.4，该股票的现行市场价格为10元。
则，时代公司股票的必要投资收益率为：
＝3％＋1.4×（13％－3％）＝17% 股票的内在价值 (元)
由于该股票的市场价格低于其内在价值，故可进行投资。 3.证券投资组合
1证券投资组合情况——多风险资产与一种无风险资产相结合的证券投资 ○
组合。
本公司的投资方案是投资国库券，AAA级债券，上海宝钢股票和时代股票，属于多风险资产与一种无风险资产相结合的证券投资组合。
在这些风险资产的有效界面P-E-K上我们总可以找到一点B，使得连接点A和点B的直线段AB刚好与风险资产的有效界面P-E-K相切于点B。点B所代表的投资组合为切点处的投资组合。直线段AB的斜率最大，直线段AB上的投资组合都是有效的。
与此相对应，在风险资产的有效界面P-E-K上，点B左下边的点所对应的投资组合不再是有效的。即曲线段P-C-B上的投资组合不再是有效投资组合，而直线段AB上的投资组合都是有效的。说明，当投资者可以同时投资于无风险资产和多种风险资产时，新投资组合的有效界面将由直线段AB和曲线段B-E-K构成，其中直线段AB代表点A对应的无风险资产和点B对应的风险资产组合以各种比
例结合所构成的各种有效投资组合，而曲线段B-E-K则代表点B的右上方完全由风险资产所构成的各种有效投资组合。如下图所示：
多种风险资产与一种无风险资产的组合
2投资者的效用无差异曲线 ○
投资者的效用无差异曲线
上图的无差异曲线是给投资者带来同样效用的预期收益和风险的所有组合，
曲线的斜率越大，说明投资者厌恶风险的程度越强。越是靠左上方的无差异曲线代表的效用越大，即图中的Ⅰ曲线代表的效用最大。
二、融资决策
（一）筹资动机 阶段一：
第一年，因为公司刚刚建立，所以公司运作欠缺大量的资金。为了企业自身的生存和发展，规模的扩张，公司选择了长期借款来弥补资金的不足。筹到的资金大部分用于请专业人员开发及维护网站，吸引用户的客户开展的活动等。
阶段二：
第五年，公司为了扩张规模和调整资本结构第二次进行了筹资。首先，由于公司出于成长期，必须不断的增加市场的用户群，开发创新的网站技术，因而需要大量的资金。其次，通过分析公司前四年的发展来看，资产类科目太多，而负债类科目十分稀少，现有的资本结构中债务筹资的比例过少，公司的资本结构十分不合理，资本没有充分利用，风险过低，意味了收益也将越少，因此我们需要通过筹资将现有的资本结构予以调整，使资本结构适应客观情况的变化而趋于合理。
（二）企业筹资的经济环境 1.宏观经济政策
从产业结构政策来看，我们公司是服务产业，于第三产业。产业结构是否合
理，对公司的发展有着至关重要的影响。所以要求公司要采取相应的筹资活动。 从政府的财政政策来看，政府通过财政收支政策手段，与其他经济政策和金融政策相配合，对社会资本的流动和企业的筹资活动产生广泛的影响。目前，我国采取积极的财政政策，集聚了一定的社会成本，并鼓励企业投资，从而促进经济增长。这就为我们公司的筹资提供了有利的条件。 2.物价变动 在一定时期，持续剧烈的物价变动对企业的财务活动及筹资活动具有广泛而重要的影响。目前，我国正处于通货膨胀。对筹资活动产生一定的影响。如引起企业资产占用陡增，从而增加企业的资本需求；导致企业利润虚增，从而造成企业资本流失；引起利率上升，从而抬高企业的资本成本；导致证券价格下跌，从而加大了企业直接筹资的难度；导致社会资本供求关系的紧张，从而加大了企业直接筹资的困难。 3.周期变化 企业的产品和整个经营活动，产业和整个社会经济的发展过程，有时会呈现出一定的周期变化现象，我们公司的发展阶段如下表 表12 公司发展阶段表 现金需求 企业风险 筹资策略 初创期（第一年） 大量 高 长期借款 增长期（第二年以后） 大量，但以较低幅度增加 高 长期借款和发行公司债券 所以，根据公司处于不同的发展阶段，采用了相应的筹资策略。在公司发展
的第一年即处于初创期，采用了长期借款的筹资策略。在公司发展的第五年即处于增长期，可采取长期借款和发行公司债券的筹资策略。 （三）筹资数量的预测 1.第一阶段（第一年） 由于首年资金短缺，不能满足公司生存与发展的需要，首年的成本费用为392880元，而初始资金只有15万，故需筹资27万元。 2.第二阶段（第五年）——线性回归分析法 预测模型为： y=a+bx 其中：y——资本需要总额 a——不变资本总额 b——单位业务量所需要的可变资本额 x——产销量（此处为点击量） 表13 本公司点击量与资本需要额表 年度 1 2 3 4 点击量（x）(次) 1916250 19124175 57525825 98303625 资本需要额（y）（元） 446880 395250 446230 4972043.338 表14 回归直线方程数据计算表 年度 点击量（x）(次) 资本需要额（y）（元） 1 2 3 4 n=5 y y=169718.4＋0.04x xy 1916250 19124175 57525825 98303625 176869875 446880 395250 446230 8.04× 7.42× 2.57× 3.67× 3.66× 3.31× 9.66× 1.33× 4972043.338 4.89× 6226203 5.23× 得出：a=169718.4 b=0.04 所以y=169718.4＋0.04x a 由于第五年的预计点击量为158435550次，代入 上式，得，第五年的资本需要量为6507140.4元，即需筹资6507140.4元。 （四）筹资方式
1.阶段一：首年依据基本相关程序，向商业银行借款27万，利率10％，四年期，分期付息到期偿还本利。
2.阶段二：第五年，采用长期借款和发行公司债券并重的方式，筹集资本652万。据此，公司提出两个筹资方案。
1筹资方案甲：长期借款筹资额500万；公司债券筹资额152万。 ○
本公司欲从银行取得一笔长期借款500万元，手续费0.1％，年利率8％，期限3年，每年结一次息，到期一次还本。则这笔借款的资本成本率测算如下：
＝500×8％/500×（1－0.1％） ＝8％
本公司拟等价发行面值为1000元，期限5年，票面利率8％的债券1520张，每年结息一次。发行费用为发行价格的5％。则，该债券的资本成本率测算为 ：
＝1000×8％/1000×（1－5％） ＝8.42％
2筹资方案乙：长期借款筹资额230万，发行公司债券422万。 ○
本公司欲从银行取得一笔长期借款230万元，手续费0.1％，年利率5％，期限2年，每年结一次息，到期一次还本。则这笔借款的资本成本率测算如下：
＝230×5％/230×（1－0.1％）
＝5.01％ 本公司拟按溢价100元发行面值为1000元，期限5年，票面利率8％的债券4220张，每年结息一次。发行费用为发行价格的5％。则，该债券的资本成本率测算为 ： ＝1000×8％/1100×（1－5％） ＝7.66% 表15 筹资方案对比表 筹资方式 筹资方案甲 筹资额（万元） 长期借款 公司债券 合计
500 152 652 个别资本成本率（％） 8％ 8.42％ － 筹资方案乙 筹资额（万元） 230 422 652 个别资本成本率（％） 5.01％ 7.66% － 分别计算两个筹资方案的综合资本成本率：
长期战略目标 ＝500/652×8％＋152/652×8.42％ ＝8.09％ ＝230/652×5.01％＋422/652×7.66％ ＝6.73％ ，故筹资方案乙更好，本公司决定长期借款230万元，发行公司债券422万元。 预计利润表 预计资产负债表 预计现金流量表 现金预算 财务费用预算 销售及管理费用预算 销售预算 长期销售预算
第三部分 投资项目财务预算编制
一、现金预算的编制
我们公司全面预算中的各项预算之间是相互联系、相互衔接的，构成了一个完整的预算体系。如下： （一）日常业务预算的编制 1、销售预算
销售预算是我们整个预算的编制起点，其它预算的编制都是以销售预算作为基础的。在编制销售预算时，根据预算的广告收入来反映现金收入，以便为编制现金收支预算提供信息。销售预算涉及的因素主要有广告点击量，点击单价和广告收入。
表16 Green-key公司销售预算表
单位：元 项 目 第一年 第二年 第三年 第四年 合计 预计广告点击量（次） 1916250 19124175 57525825 98303625 176869875 点击单价（元/次） 销售收入 0.08 153300 0.08 0.09 0.09 8847326.25 15707884.5 1529934 5177324.25 1. 销售及管理费用预算
销售及管理费用预算是以销售预算为基础，在对以往费用支出的必要性、合理性以及效益性进行充分分析后，按照成本的性态分为变动性销售及管理费用和固定性销售及管理费用分别编制。 表17 Green-Key 公司销售及管理费用预算 单位：元 项 目 预计销售收入 变动销售及管理费用 网络建设费 推广费
6880 200000
150000
5600 150000
100000
12480 600000
第一年 153300
第二年 1529934
第三年
第四年
合计
5177324.25 8847326.25 15707884.5
客服费 管理人员工资 销售部门人员工资 小计
固定销售及管理费用 服务器租金 无形资产摊销 空间费 网络维护费 办公租赁费 办公用品 水电费
17000 90000 48000
17050 90000 48000
24130 122500 53800
174000 125000 54800
232180 427500 204600
361880
305050
356030
453800
1476760
8000 50000 48000 9600 4200
8000 50000 200 5000 48000 9600 4200 800
8000 50000 200 5000 48000 9600 4200 800
8000 50000 5000 48000 9600 4200 800
32000 200000 400 15000 192000 38400 16800 3200
杂项（修理费，800 意外损失费等） 小计 合计
120600 482480
125800 430850
125800 481830
125600 579400
497800 1974560
2. 财务费用预算
财务费用是企业筹资的组成部分，故应作为编制现金流量表的依据。根据
第二部分做的筹资决策，向银行借长期借款27万元，年利率为10％，四年期，分期付息到期偿还本利。因此，四年中每年应支付的财务费用为27000元。如下：
表18 第一年财务费用预算表 2008年 项目 长期借款利息 单位：元 第一年 27000
（二）特种决策预算
特种决策预算包括经营决策预算和投资决策预算，如广告收入的取得方式决策，属于经营决策预算范畴，这类决策方案牵涉到相应的日常业务预算的调整，故需要直接纳入日常业务预算体系，同时也将影响现金预算；又如第五年开始的投资项目的决策，属于投资决策预算范畴，因其投资时间、规模、收益以及资金的筹措往往超过一个年度，除个别项目外一般不纳入日常业务预算，但应计入与此有关的现金预算与预计资产负债表中。
（三）现金预算的编制
现金预算的编制，是以各项日常业务预算和特种决策预算为基础来反映各预算的收入款项和支出款项，实质上是其他预算有关现金收支部分的汇总，以及收支差额平衡措施的具体计划。其目的在于资金不足时如何筹措资金，资金多余时
怎样运用资金，并且提供现金收支的控制限额，以便发挥现金管理的作用。本公司现金预算表如下：
表19 Green-Key公司现金预算表
2008年 项目 期初现金余额 加：广告收入现金 可供使用的现金 减：经营现金支出 销售及管理费用 支出合计 现金收支差额 向银行借款 归还银行借款（年利10％） 期末现金余额 单位：元 第一年 150000 153300 303300 482480 482480 -179180 270000 27000 63820
二、预计财务报表的编制
预计财务报表的编制包括预计损益表、预计资产负债表和预计现金流量表的编制。
（一）预计损益表
该预算是在销售预算，销售及管理费用预算，财务费用预算等日常业务预算 以及特种决策预算的基础上编制而成的。
表20 Green-Key公司的预计损益表
2008年 项目
销售收入（广告收入） 减：变动销售及管理费用 边际贡献
减：固定销售及管理费用 利息支出 利润总额 净利润 第一年
单位：元 备注
153300 表17 361880 表17 -208580 表17 120600 表17 27000 表18 -356180 -356180 注：政府扶持大学生创业，故前三年免所得税。
（二）预计资产负债表
该预算主要依据销售预算，现金预算有关数据，在预算期初数上加以分析、调整填制。其目的在于判断预算反映的财务状况的稳定性和流动性，必要时采取相应措施。
表21Green-Key公司的预计资产负债表
资产项目 流动资产 现金 应收账款 流动资产合计 非流动资产 无形资产 减：累计摊销 无形资产净值 非流动资产合计 资产合计
期初数 2008年 期末数 负债和所有者权益项目 流动负债 期初数 单位：元 期末数 138000 138000 297000 435000 150000 420000 应付工资 流动负债合计 150000 420000 长期负债 长期借款 200000 200000 负债合计 50000 所有者权益 200000 150000 实收资本 200000 150000 未分配利润 350000 570000 负债和所有者权益合计 350000 350000 -215000 350000 570000 (三)预计现金流量表
为说明本公司一定期间内现金流入和流出的原因和偿债能力，并为企业管理部门控制财务收支和提高经济效益提供有用的信息。预计现金流量表根据现金预算并结合企业预算期内相关的现金收支资料而编制。如下:
表22 Green-Key公司的预计现金流量表
2008年 项目 一、经营活动产生的现金流量 金额 单位：元 备注 销售商品、提供劳务收到的现金 现金流入小计 购买商品、接受劳务支付现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的其他与经营活动有关的现金 153300 153300 138000 344480 表16 表17 表17 支付预交的所得税 现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 二、投资活动产生的现金流量 收回投资所收到的现金 收回的其它与投资活动有关的现金 现金流入小计 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 支付的其它与投资活动有关的现金 现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额 三、筹资活动产生的现金流量 吸收权益性投资所收到的现金 发行债券所支付的现金 借款所收到的现金 收到的其他与筹资活动有关的现金 482480 -329180 270000 表19 现金流入小计 偿还债务所支付的现金 分配股利或利润所支付的现金 偿还利息所支付的现金 支付的其他与筹资活动有关的现金 现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额 现金流量净增加额 补 充 资 料 1、将净利润调节为经营活动现金流量： 净利润 加：无形资产摊销 财务费用 投资损失(减:收益) 经营性应收项目的减少(减：增加) 经营性应付项目的增加(减：减少) 其他 经营活动产生的现金流量净额 2、不涉及现金收支的投资和筹资活动 3、现金及现金等价物净增加情况： 现金的期末余额 270000 27000 表19 27000 243000 -86180 金额 备注 -356180 表20 50000 表17 27000 表19 -279180 63820 表19 减：现金的期初余额 现金及现金等价物净增加额 150000 表19 -86180
第四部分 投资项目营运过程控制与管理
一、财务控制基础环境
（一）组织机构
Green-Key公司的组织机构图如下：
（二）责任会计体系
责任会计是对责任单位进行控制、核算和分析的一种会计制度和管理过程。建立和完善的责任会计体系是企业实现其管理目标的有效保障。面临日益变化的内外部环境，本公司决定加强管理，提升竞争力，建立责任会计体系。
责任会计的基本内容是，设置责任中心，制定责任指标和奖惩标准，在提供服务的过程中进行严密记录，最后通过业绩报告，反映实际与责任指标的差异，分析差异形成的原因，对员工按奖惩标准进行奖惩，以此激发员工的主动性、创造性。在市场经济条件下，企业面临的内外部环境是动态和多变的。
1．
责任中心的划分与设计
建立责任中心，并根据不同层次的特点和管理范围划清责任范围，组织单独核算，同时赋予相应的管理权限，以保证责任中心承担责任的合理性、科学性和可行性，充分调动一切积极因素，使各责任中心在其职责范围内，恪尽职守，努力工作，由工作绩效来评定奖惩。
传统的责任单位一般划分为三类：成本中心、利润中心和投资中心。这样的划分有其理论上的意义，但具机械性和模糊性。模糊性主要表现在对个人责任的界定上，不能够清晰地明确大小；特别是责任中心的最小单位为员工小组时，个人责任的不明确导致了“搭便车”现象的普遍存在，严重影响责任中心其他成员的积
极性。而其机械性则体现在完全照搬已有的理论，不考虑某些部门的特殊性，生硬地将他们划入三类中心中的一类。比如企业的研发中心、售后服务部门等等，在技术领先战略和顾客至上的原则下，粗暴地将他们划入成本中心的做法有待商榷。此外，成本中心的考核主要是依据成本费用，利润中心为利润额，而投资中心则主要对投资报酬率和剩余收益负责。对各级责任中心的考核指标过于单调，不能全面反映企业员工的实际贡献。从性质上看考核指标也是单一的财务指标。然而，企业的许多利益是无法用财务指标来衡量的，比如顾客满意度等。事实上，正是这类非财务要素越来越多地决定着企业的价值。
对于我们这类科技创新型公司，员工个人的创造性非常重要。如果具体地去规定每一名科研人员的责任，把费用预算定为唯一准绳，恐怕很多优秀的创意就要付诸东流了。
因此，本公司根据组织机构，将技术部，客服部与成本中心区分开来单独设置责任中心突破“三中心”论，灵活划分责任单位，将责任中心划分为四类：成本中心，特算中心，利润中心和投资中心。增加“特算中心”，在费用预算上给予更灵活的控制，在责任的划分上也区别对待。通过这样的特殊处理，给我们这种知识创新占价值创造比例较大的企业一个更加灵活高效的责任会计体系。
1成本中心 ○
成本中心是对成本或费用承担责任的责任中心。包括劳务提供部门以及给予一定费用指标的管理部门。
成本中心的考核指标主要采用相对指标和比较指标，包括成本（费用）变动额和成本（费用）变动率两指标。
成本（费用） = 实际责任成本 — 预算责任成本
变 动 额 （或 费 用） （或 费 用）
成本（费用）变动率=×100%
2特算中心 ○
这是本公司新设立的一个责任中心，主要是将技术部和客服部的责任纳入其中，与成本中心单独开来设置，灵活的控制这两个部门的费用预算。
3利润中心 ○
既对成本负责又对收入和利润负责的区域，有独立或相对独立的收入和经营决策权。在评价利润中心业绩时，其考核指标有：边际贡献、部门可控边际贡献、部门边际贡献和部门税前利润。
边际贡献 = 部门销售收入 — 部门变动成本 部门可控边际贡献 = 边际贡献 — 可控固定成本
部门边际贡献 = 部门可控边际贡献 — 部门不可控固定成本 部门税前利润 = 部门边际贡献 — 公司管理费用
4投资中心 ○
既对成本，收入和利润负责，又对投资效果负责的责任中心。投资中心主要考核能集中反映利润与投资额之间关系的指标，包括投资利润率和剩余收益。
=资本周转率×销售成本率×成本费用利润率
剩余收益=利润–投资额（或净资产占用额）×预期最低投资收益率
2．动态地确定责任目标。在当前日益变化的环境中，责任目标本质上是灵活多变的，它们必须不断地得到改进和完善。相关责任人并不是都具有随时调整自己的愿望。若外界情况发生变化，而责任目标没有及时地进行相应的调整，责任人很可能从自己利益出发，去实现毫无意义的、已经过时了的责任目标，而不是从企业整体利益出发及时调整自己的行为。
3．建立全面的责任考核指标体系。当前指标体系的缺点所在——非财务考核欠缺。单一财务指标考核的后果就是责任人往往仅考虑财务指标的大小，与此无关的如社会责任等因素都被排除在决策视野之外。然而，成本、利润、投资保持率、剩余收益并不能代表提升企业价值的全部动因。时间、质量、效率、顾客满意度等对企业价值的贡献作用越来越大。这些都应该成为责任会计考核体系不可或缺的组成部分。因此，为了建立合理完善的责任会计体系，本公司既注重财务指标，也注重非财务指标。
4．明确激励方式的双向性，侧重拉动型激励。责任会计体系的最后一环就是对考核结果做出反应——奖或惩。无论是奖还是惩，对责任人来讲都是一种激励。奖励是一种拉动型激励，其作用结果是让员工产生自发行动的动力，员工满意度较高，激励效果明显。而惩罚是一种推动型激励，其结果是给员工以行动的压力，员工的紧张和压力感较大，积极性必然受到影响。因此，本公司的责任会计体系在运用激励手段时，在兼顾方式双向性的同时，侧重拉动型激励。
5、
一级制度:公司通用规章制度(适用公司全体人员)
1公司人员出勤考核制度： ○
本公司员工应按作息时间之规定准时到退。
上班时间3分钟后15分钟内为迟到，15分钟后列为旷职(工)，早退者
一律作旷职半日论，不得补请事假，病假抵充，违者作旷职(工)半日论。 当月第一次迟到不计，第二次以事假2小时计，第三次加4小时计，
以后每多一次即累加。
旷职(工)不发当日薪资。连续旷职(工)三天或一个月内累计6天，均予
开除。
请假必须提前2天通知各自主管，事假必须有请假条，写明理由，由各
主管审批。病假回来后需补齐病假单，由医生签字。
2卫生管理准则： ○
公司人员必须整洁着装。
洗手间，厕所，更衣室等场所必须特别保持清洁。
垃圾，废弃物的处理，必须合乎卫生的要求，放置于所规定的场所或箱
子内，不得任意放置。 注：如有违反以具体情况处理。
3办工用品使用规则： ○
必须爱护办公用品。
因个人使用不当造成损失由个人承担责任。
4出差管理办法： ○
因公出差需先向有关部门审批，得到审批方可安排。 出差期间，工资按日计算，相关费用可到财务部报销。 报销范围：交通，住宿，膳食，通讯，应酬交际费。
二级制度:部门管理制度及奖惩制度(适用于部门人员,由部门管理人员负责起草)
1营销部 ○
不得向与公司无关个人或其他公司透露本公司的任何营销策略。对于违
反者按事情严重程度处理。
不得在营销期间或和登广告的公司交涉期间，同顾客产生纠葛，影响公
司声誉。
2技术部 ○
必须时时掌握目前的市场上最新的技术信息，并及时更新现有技术。 技术部人员工作时间比较宽松，大多数时间属自由支配，所以考勤按工
作成果定。
员工必须听从公司安排，服从公司安排的培训，认真学习新技术。 部门网站兼职维护人员要每天上站检查浏览，部门网站的信息上传人员
和网站维护人员要注意用户名和管理密码的保护，不得随意透露或者公开发布，要做到每周至少备份一次，以免造成网站不必要的损失。
3客服部 ○
积极主动进行客户开发，根据相关奖惩制度评价员工的的积极性。 对客户相关资料管理，存储，防止丢失，若有丢失必须收到处分。 在进行创意工作布置的时候，每个员工都必须有自己的想法，并拟定方
案，论功行赏。
及时汇集顾客评估及意见，向相关部门反应。若有隐瞒者适当处分。
4财务部 ○
财务制度遵循现行公司财务制度，不得做假账。
在进行财务工作的时候必须严格要求自己，不得有任何失误，带给公司
不必要的损失时给予处罚。
遵守职业操守，不得做违法乱纪的事。
5宣传部 ○
代表公司的形象，公司对外的门户，应关心网站的健康发展，人员以身
作则。
及时更新广告，制作新的宣传策略，了解消费者心理，制作合适的广告。 组织和安排相关宣传活动，控制预算。
（三）内部转移价格
采用内部转移价格进行内部结算，使公司内部的两个责任中心处于类似于市场交易中的买卖两方，促使双方降低成本费用，提高劳务的质量，以争取获得更多的利润。
在制定内部转移价格时应本公司注重企业全局利益，以企业全局利益最大化为要求。同时也坚持了公平原则、自主原则和重要性原则。
由于，根据不同责任中心的特点，我们发现采用单一的内部转移价格不能达到激励各责任中心的有效经营和保证责任中心与整个企业的经营目标达成一致，
故本公司采用双重转移价格来确定内部转移价格。即，供应方按市场价格或议价作为基础，而使用方按供应方的单位变动成本作为计价的基础。这样既可较好满足供应方和使用方的不同需要，也能激励双方在经营上充分发挥其主动性和积极性。
二、营运资金管理方案设计
（一）流动资产管理——现金管理 1.现金管理的目标
现金管理有两个主要目标：现金的持有量能够满足企业各种业务往来的需要；将闲置资金减少到最低限度。
2.现金管理的内容 如下：
3. 最佳现金持有量的确定——存货模型 假设：——总成本
——现金与有价证券的转换成本
——特定时间内的现金需求总额 ——最佳现金余额 ——短期有价证券利率 最佳现金余额为
本公司预计全年需要现金（395250＋86180）481430元，现金与有价证券的转换成本为每次100元，有价证券的利率为30％，则最佳现金余额为：
4.现金的日常管理
在现金收支的综合控制方面，我们公司力争现金流入和流出同步，使其所持有的交易性现金余额降到较低水平。本公司会重新安排付出现金的时间，尽量使现金流入和流出同步。在现金管理中，实行管帐的不管钱，管钱的不管帐。实行会计和出纳人员相互牵制，相互监督。各在其位，各厮其职，做到责任清楚。库存现金的收支应做到日清月结，确保库存现金的账面余额与实际库存额相符合。现金，银行存款日记账数额分别与现金，银行存款总账数额相符合。我们还将遵守国家规定的库存现金的使用范围。公司超过库存现金限额的现金，存入银行，由银行统一管理。按期对银行进行清查，可以保证银行存款安全完整。当结算户存款余额过多，一定时期内又不准备使用时，可转入定期存款，以获取较多的利息收入。同时，与银行保持良好的关系，使公司的借款，还款，存款，转账结算能顺利进行。
闲置现金投资管理：公司在筹集资金和经营业务时会取得大量的现金，这些现金在用于资本投资或其他业务活动之前，通常会闲置一段时间。对于这些现金如果让其一味地闲置就是一种损失、一种浪费。为此，本公司将闲置资金投入到
流动性高、风险性低、交易期限短，且变现及时的投资上，以获取更多的利益。如：金融债券投资、可转让大额存单、回购协议等。
总的来说，公司现金日常管理的意图是在保证日常经营业务的现金需求前提下，最大限度地加速现金的运转，从而获得最大的经济收益。
（二）流动负债管理
本公司首年的流动负债期末数为138000元，流动资产期末数为420000元，
则本公司的流动比率为420000/138000=3.04>2,说明本公司的短期偿债能力很强，但是该流动比率不合理，表明流动资产闲置，故，本公司决定下一年度，在营运资金管理中，重新安排流动资产和流动负债的比例关系，如向银行短期借款等以便既节约使用资金，又保证公司有足够的偿债能力，加速营运资金周转，提高资金的利用效果。
第五部分 投资项目的成果管理与评价
假定条件：目前市场环境为通货膨胀率7%，国家目前的货币政策为紧缩性政策，资金市场年利率上调0.5%，广告收入下降10％，成本费用上升10%。
本公司预计向商业银行借款27万，手续费0.1％，年利率10％，期限4年，每年结一次息，到期一次还本。则这笔借款的资本成本率测算如下：
＝270000×10％/270000×（1－0.1％） ＝10.01％ 故本公司预计长期借款利息为270000×10％＝27000元 由于资金市场年利率上调0.5％，所以本公司的长期借款资本成本率实际为10.01％＋0.5％＝10.51% 故本公司实际长期借款利率为10.50％，则公司的实际长期借款利息为 270000×10.50％=28350元 本公司第一年广告收入预计为153300元，实际值为153300×90%=137970元 本公司第一年销售及管理费用预计为482480元，实际值为482480×110％＝530728元 现将各项收支实际值、预测值列表如下： 各项收支实际值、预测值对比表 表23 2008年 单位：元 第一年 广告收入 成本费用 销售及管理费财务费用 用 预测值 实际值 153300 137970 482480 530728 27027 28350 利润预测值为153300－（482480＋27000）=－356180元 利润实际值为137970－（530728＋28350）＝－421108元
一、投资项目的股利分配政策
（一）股利政策的提出依据 1. 法律因素
1○ 企业利润的约束。在企业以前年度的亏损全部弥补完之后，若还有剩余利润，才用于分配股利，否则不分配股利。本公司在目前的市场环境下，其实际利润为－421108元，即不需分配股利。
2 偿债能力的约束。企业在分配股利时，保持充分的偿债能力。企业分配○
股利不能只看利润表上的净利润的数额，还需考虑到企业的现金是否充足。
2. 公司自身因素
1 现金流量。企业在分配现金股利时，需考虑现金流量以及资产的流动性，○
过多的分配现金股利会减少公司的现金持有量，影响未来的支付能力，甚至可能出现财务困难。
2 举债能力。○公司在分配现金股利时，需考虑到自身的举债能力如何，首年，本公司举债能力较差，就应当采取较紧缩的股利政策，少发放现金股利留有较多的公积金。
3 投资机会。○首年，本公司没有投资计划，但当公司面临良好的投资机会时，会考虑少发现金股利，增加留存利润，用于再投资，以加速企业发展，增加企业未来的收益；当公司没有良好的投资机会时，便会多发放现金股利。
4资本成本。本公司在制定股利政策时，会充分考虑到公司对资金的需求以○
及公司的资本成本问题。
（二）股利政策的提出
根据目前的市场情况，我们公司的实际利润为—421108元，且首年的现金净流量为—86180元，故第一年企业的盈利状况不佳。所以公司采用低正常股利加额外股利政策。这是一种介于稳定股利政策和变动股利政策之间的折中的股利政策。这种股利政策每期都支付稳定的较低的正常股利额，当盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利。在公司盈利较少或投资需要较多资金时可以只支付较低
的正常股利，这样既不会给公司造成较大的财务压力，又能保证股东定期得到一笔固定的股利收入；在公司盈利较多并且不需要较多资金时，可以向股东发放额外股利。低正常股利加额外股利政策，既可以维持股利的一定稳定性，又有利于使企业的资本结构达到目标资本结构，使灵活性与稳定性较好的结合起来。
二、投资项目财务分析与评价
（一）首年本公司的财务报表
根据目前的市场环境，08年本公司的预计损益表如下：
表24 Green-Key公司的预计损益表
2008年 项目
销售收入（广告收入）
第一年 137970
单位：元 备注 表23
减：变动销售及管理费用 边际贡献
减：固定销售及管理费用 利息支出 利润总额 净利润 398068 -260098 132660 28350 -421108 -421108 表17，23
表17，23 表23
本公司的首年预计资产负债如下：
表25 Green-Key公司的预计资产负债表
资产项目 流动资产 现金 应收账款 流动资产合计 非流动资产 无形资产 减：累计摊销 无形资产净值 非流动资产合计 资产合计 期初数 2008年 期末数 负债和所有者权益项目 流动负债 期初数 单位：元 期末数 151800 151800 298350 450150 350000 350000 350000 -235150 565000 150000 420000 应付工资 流动负债合计 150000 420000 长期负债 长期借款 200000 200000 负债合计 55000 所有者权益 200000 145000 实收资本 200000 145000 未分配利润 350000 565000 负债和所有者权益合计
本公司的首年预计现金流量表如下：
表22 Green-Key公司的预计现金流量表
2008年 项目 一、经营活动产生的现金流量 销售商品、提供劳务收到的现金 现金流入小计 购买商品、接受劳务支付现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的其他与经营活动有关的现金 支付预交的所得税 现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 二、投资活动产生的现金流量 收回投资所收到的现金 收回的其它与投资活动有关的现金 现金流入小计 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 支付的其它与投资活动有关的现金 现金流出小计 单位：元 金额 备注 137970 表24 137970 151800 表25 378928 表24 530728 -392758 投资活动产生的现金流量净额 三、筹资活动产生的现金流量 吸收权益性投资所收到的现金 发行债券所支付的现金 借款所收到的现金 收到的其他与筹资活动有关的现金 现金流入小计 偿还债务所支付的现金 分配股利或利润所支付的现金 偿还利息所支付的现金 支付的其他与筹资活动有关的现金 现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额 现金流量净增加额 补 充 资 料 1、将净利润调节为经营活动现金流量： 净利润 加：无形资产摊销 财务费用 投资损失(减:收益) 经营性应收项目的减少(减：增加) 270000 表19 270000 28350 表24 28350 241650 -151108 金额 备注 -421108 表24 55000 表25 28350 表24 经营性应付项目的增加(减：减少) 其他 经营活动产生的现金流量净额 2、不涉及现金收支的投资和筹资活动 3、现金及现金等价物净增加情况： 现金的期末余额 减：现金的期初余额 现金及现金等价物净增加额 -337758 -1108 表19 150000 表19 -151108
（二）分析财务各项指标 1、本公司的偿债能力分析 1 短期偿债能力分析 ○
流动比率＝流动资产/流动负债 ＝420000/151800 ＝2.77>2
说明本公司的短期偿债能力强，流动负债得到偿还的保障大。 现金比率＝（现金＋现金等价物）/流动负债 ＝420000/151800 ＝2.77
说明本公司有较好的支付能力，对偿还债务是有保障。 现金流量比率＝经营活动现金流量/流动负债
＝－337758/151800 ＝－2.23<0
说明本期经营活动所产生的现金流量不足以抵付流动负债。 2 长期偿债能力分析 ○
资产负债率＝负债总额/资产总额×100％ ＝450150/565000×100％ ＝79.67％
该比率高，说明本公司长期债务偿还能力差，即每79.67元的债务，就有100元的资产作为偿还的后盾。
股东权益比率＝股东权益总额/资产总额×100％ ＝1－79.67％ ＝20.33％ 说明偿还长期债务的能力弱。 产权比率＝负债总额/股东权益总额 ＝450150/114850 ＝3.92
该比率高，说明首年的财务状较差，财务风险较高。 偿债保障比率＝负债总额/经营活动现金净流量 ＝450150/－337758 ＝－1.33<0
说明本公司首年长期债务偿还能力差。 2、
本公司的营运能力分析
流动资产周转率＝销售收入/流动资产平均余额 ＝137970/(150000+420000)/2 ＝0.48
说明流动资产周转速度慢，资金的利用效率低。 总资产周转率＝销售收入/资产平均总额 ＝137970/(350000＋565000)/2 ＝0.29
说明企业首年全部资产的使用效率低。 3、
本公司的获利能力分析
资产报酬率＝净利润/资产平均总额×100％ ＝－421108/457500 ＝－0.92<0 说明本公司的首年获利能力差。
股东权益报酬率＝净利润/股东权益平均总额×100％ ＝－421108/232425 ＝－1.81<0
说明本公司首年股东获取投资报酬低，获利能力低。 销售毛利率＝销售毛利/销售收入净额×100％ ＝（137970－307868）/137970 ＝－1.23<0
其中，销售成本＝（6880＋200000＋17000＋48000＋8000）×110％ ＝307868（见表17）
说明，首年本公司通过广告赚取收入获得的利润低。 销售净利率＝净利润/销售收入净额×100％ ＝－421108/137970 ＝－3.05<0 说明，首年本公司获利能力差。
（三）首年经营现状及来年经营决策 1、经营现状
根据目前市场环境，本公司编制出三张预计财务报表，并据此进行了公司偿债能力，营运能力，获利能力分析。从短期看，本公司的短期偿债能力强；从长期看，本公司的长期偿债能力，营运能力和获利能力均差。这是由于本公司刚建立，各方面的能力还不足，缺乏强大的市场和广告收入为保证，同时，将大笔的资金用于提高知名度。首年，本公司的广告
日点击量预计平均为1000次，销售收入为137970元，而销售成本为307868元，收入远低于成本，第一年公司是亏损的。因此，为了企业的正常发展和运作，增加盈利成为本公司的现行目标。从根本上说，我们必须提高网站的浏览量和广告的点击量。
2、
经营决策
公司首年花费了大笔资金用于提高知名度和信誉，到了第二年，本公司已经基本实现了制定的首年目标——提高知名度。但是，我们公司还将继续在推广和客服方面投资，进一步扩大信誉，如：加大与绿色组织及形象好，有意向进行
绿色环保活动的大公司合作，并且在继续在知名电台，电视节目做推广，加紧与媒体的合作。在活动方面，第二年会有所创新。我们初步规划了这样几个比较大型的活动，首先是3月12日的植树节上在上海北京两地组织用户600人进行公益植树，其次是6月5日世界环境交流节上开展环境保护交流会，规模控制在200人左右，会上让很多环保爱护者谈谈自己的环保心得，提出环保意见，交流创新的环保小发明，以DIY或者演讲PPT的形式向大家展现。最后就是年底的时候我们将抽取相关用户3000人派送DIY环保袋（每个环保袋都写有不一样的环保小知识，外形时尚，耐用）。这些活动可以积极调动起用户的环保兴趣，因此也会让他们更关注和支持网站。这些活动会和合作的公司共同组织，既达到用户效应，又达到企业效应。
通过以上措施，我们预计广告日点击量平均为9980次，这样的话，我们得到的广告收入将为1529934元，明显大于首年收入，现金将从流出变为大量流入，同时，利润从负值变为正值，扭转了公司的亏损局面。说明，本公司尽管在首年面临资金短缺和亏损，但经过一年的经营，公司步入了正轨，可见，公司具有很大的发展潜力，发展势头强劲。
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