财务评估报告

投资决策分析小组作业

G20118379 王俭 G20118358 沈伟 G20118373 同建丽 G20118424 张华 G20118427 张明明 G20118367 谭小曼

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小组成员：

1、 财务评价报告 1.1基础数据收集与汇总

根据以上投资项目的背景资料和相关的数据预测、估算，分类列出基础数据及正常的部分数据的估算值，见附表F3-1。 1.2 项目实施进度

该精密钢管项目拟两年建成，3年达产，即第三年投产当年生产负荷达到设计能力的50%，第4年达到90%，第5年达到设计产量。项目建设期为2年，生产期18年（其中投产期2年，达到设计能力的生产期），项目计算期为20年。 1.3 投资估算、投资计划与自己筹措

以基期价格计算的固定资产投资总额（建设投资加建设期利息）为4391.4万元，固定资产投资3581.3万元，建设投资为4156.3万元，建设期利息为301.9万元。项目投产后形成的固定资产价值为4156.3万元，无形资产及递延资产价值为575万元。

按分项估算的正常年份的流动资金为532.4万元。 项目总投资为4990.6万元。

建设投资为4156.3万元中，自有资金占20%（831.3万元），银行借款占80%（3325万元）。流动资金532.4万元中，自有资金占30%（159.7万元），银行借款占70%（372.7万元），贷款年利率为9.08%

以上数据详见附表F3-2、附表F3-3、附表F3-4。 1.4 总成本费用估算

外购原材料、外购燃料及动力的估算先按正常年份计算，然后按达产比例核算为投产期各年的外购原材料、外购颜料及动力的费用。工资及福利费的估算按职工总人数为490人，年人均工资及福利费9200元，年工资总额为450.8万元。

固定资产价值为3883.2万元，固定资产残值为194.2万元，折旧年限为18年，年折旧费为205万元。无形资产分10年摊销，年摊销费为50万元；递延资产分5年摊销，年摊销费为15万元。

以上各项数据计入总成本费用估算表中，再加上利息与期间费用，即可得项目各年的总成本费用。以上分析计算见附表F3-5。 1.5 产品销售收入与、销售税金计算

按基期价格计算的生产期各年产品销售收入、销售税金见附表F3-6。 1.6 借款还本付息计算

项目建设期借款利息按当年借款半年利息，建设期利息用自有资金偿还（相当资本金），及利息资本化。生产期（含投产期）长期借款利息 进入总成本费用，长期借款按最大可能性偿还（将可用于还款的资金全部用于还款）。长期借款还本付息计算见附表F3-7。借款偿还期为6.5年。 1.7 财务报表编制及分析

基本财务报表损益表、现金流量表（全部投资、自有资金）、资金来源与运

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用表、资产负债表的编制见附表F3-8、附表F3-9、附表F3-10、附表F3-11、附表F3-12。

1.7.1 财务盈利能力分析

根据表现金流量表（全部投资）（见附F3-9）、现金流量表（自有资金）（见附表F3-10）得出有关评价指标如表F3-3所示。

表F3-3各项评价指标表

序号 1 1.1 1.2 1.3 2 2.1 2.1 指标名称 按全部投资计算 财务内部收益率FIRR 财务净现值FNPV 投资回收期 按自有资金计算 财务内部收益率FIRR 财务净现值FNPV 所得税后 29万元 19.7% 6.7年 26.7% 2327.2万元 所得税前 3708.4 24.7% 6.01年 该项目的财务内部收益率（FIRR）均大于基准投资收益率为12%，投资回收期Pt小于基准投资回收期13年，并且财务净现值FNPV均为正值，表明该项目在财务上是可行的。

根据损益表（见附表F3-8）计算的各项静态评价指标为： 投资利润率=（年平均利润总额÷项目总投资）×100% =【（20374÷18）÷4990.6】×100%=22.6% 投资利税率=年平均利税总额/项目总投资 ={【（20374+990）÷18】÷4990.6}×100%=23.8% 资本金利润率=年平均利润总额/资本金 =【（20374÷18）÷1292.9）】×100%=87.5% 1.7.2 财务清偿能力分析

根据长期借款还本付息计算见附表F3-7，借款偿还期为6.5年。 根据资产负债表（见附表F3-12），可以看出项目计算期内各年的资产、负债和所有者权益的情况。进一步分析该项目的财务清偿能力如下： （1） 项目建成投产年份资产负债率为79%（达到最高值），以后准年下降，最

低为6.3%，说明项目面临风险不大，偿债能力较强。

（2） 项目投产后的流动比率为118.2%，投产后第6年达到292.8%，说明项目

流动资产在短期债务到期前可以变为现金用于偿还流动负债的能力强。 （3） 项目投产后的速动比率，除前4年低于100%外，其余年份均在118.0%

以上，说明各年流动资产可以立即用于偿付流动负债的能力也较强。 1.8 不确定性分析 1.8 .1 盈亏平衡分析

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项目达到设计能力和还清借款时的年总成本费用为5846.0万元，其中固定成本为1042.0万元，变动成本为4804万元，年销售税金及附加（不含）为56.9万元，年销售收入为7205.0万元。以所得税前生产能力利用率表示的盈亏平衡点（BEP）为：

BEP=1042÷（7205.0-4804-56.9）×100%=44.5%

计算结果表明，该项目生产达到设计能力的44.5%时，企业可以不亏不盈。因此该项目有一定的抗风险能力。 1.8 .2 敏感性分析

就该项目的销售收入、经营成本、建设投资三个因素变化对所得税后的全部投资财务内部收益率（FIRR）进行敏感性分析。计算结果见表F3-4和图F3-1。 由表F3-4和图F3-1可以看出，销售收入最为敏感，当销售输入下降大约8%时，项目将变为不可行；其次是经营成本，当经营成本上升超过10%时，项目也会变为不可行；建设投资为最不敏感的因素。

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