圈２００８年第１１期 圈现代管理科学 一名家观察 我国上市公司社会责任与企业绩效的实证研究 基于沪深两市上市公司的经验证据 ９周建 王文 刘小元 摘要：企业如何承担社会责任问题，已经成为社会各界关注的焦点问题。文章以中国上市公司为样本，以企业相对国 家、员工、投资者和社会公益贡献率作为企业社会责任的评价指标，通过回归分析来实证检验公司社会责任与公司绩效 之间的关系。研究发现：我国上市公司相对国家贡献率与企业绩效成显著正相关，而相对员工贡献率与企业绩效则是显 著负相关，相对投资者和社会公益贡献率则是负相关，但不显著。因此，建议企业在重视对国家贡献的同时，更要关注利 益相关者的利益。 关键词：上市公司；企业社会责任；利益相关者；公司绩效 一、文献综述 做法所影响．这些利益相关者能够影响该企业的行动、决 １．公司社会责任的内涵 国外从２０世纪７０年代 策、或做法。企业与利益相关者之间是互动、交叉影响 起，就开始了对于企业社会责任广泛的探讨。关于公司社 的关系 简而言之．利益相关者可被认为是“企业能够通过 会责任的内涵．有许多学者和组织也给出了定义：凯思・戴 行动、决策、或目标而影响的任何个人或群体”。反过 维斯（Ｋｅｉｔｈ Ｄａｖｉｓ．１９７５）和罗伯特・Ｌ－布卢姆斯特朗（Ｒｏｂｅｒｔ 来说，这些个人或群体也能影响企业的行动、决策、、 Ｌ．Ｂｌｏｍｓｆｒｏｍ，１９７５）：“公司社会责任是指决策在谋求企业 做法或目标（Ｒ．Ｅｄｗａｒｄ Ｆｒｅｅｍａｎ，１９８４）。根据公司治理理 利益的同时．对保护和增加整个社会福利方面所承担的义 论，公司社会责任中的利益相关者主要指的是包括股东、 务”。约瑟夫・Ｍ・麦克格尔（Ｊｏｓｅｐｈ Ｍ．ＭｃＧｕｉｒｅ，１９６３）：“公司 债权人、员工、客户、供应商和及社区等（Ｌｉｗｅｉａｎ． 社会责任概念意味着企业不仅仅有经济和法律义务．而且 ２００５）。 还对社会负有超过这些义务的某些责任” 埃德温．Ｍ・爱 ３．利益相关者与公司社会责任的结合 公司社会责 泼斯坦（Ｅｄｗｉｎ Ｍ．Ｅｐｓｔｅｉｎ。１９８７）：“公司社会责任就是要努 任与利益相关者理论在２０世纪９０年代出现全面结合的 力使公司决策结果对利益相关者有利的而不是有害的影 原因有两个方面：一方面。相关利益者理论为公司社会责 响”。斯蒂芬・Ｐ・罗宾斯（Ｓｔｅｐｈｅｎ Ｐ．Ｒｏｂｂｉｎｓ，１９９１）：“公司社 任研究提供了理论依据；另一方面。公司社会责任研究又 会责任是指超过法律和经济要求的、公司为谋求对社会有 为相关利益者理论提供了实证检验的方法 利的长远目标所承担的责任”。世界可持续发展企业委员 第一个在理论研究上正式把利益相关者理论放人广 会（Ｗｏｒｌｄ Ｂｕｓｉｎｅｓｓ Ｃｏｕｎｃｉｌ ｆｏｒ Ｓｕｓｔａｉｎａｂｌｅ Ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ． 义公司社会责任里的学者应该是匹茨堡大学的伍德 她 １９９８）：“公司社会责任是企业针对社会（既包括股东也包 （Ｗｏｏｄ，Ｄｏｎｎａ．，１９９１）在著名的《再司社会表现》一文中 括其他利益相关者）的合乎道德的行为” 我国学者刘俊海 指出：“Ｆｒｅｅｍａｎ的利益相关者观点可以回答企业应该为谁 （１９９９）的定义是：“所谓公司社会责任．是指公司不能仅仅 承担责任的问题”。Ｗｏｏｄ认为。一个具有社会回应的公司． 以最大限度地为股东们营利或赚钱作为自己的唯一存在 其行为应该留意到众多利益相关者的要求 公司社会责任 目的。而应当最大限度地增进股东之外的其他所有社会利 的衡量有不同的方法，通常有声誉指数法（Ｐｈｉｌｉｐ Ｌ．Ｃｏｃｈ— 益”。认为公司社会责任是对公司绝对营利性的一种修正 ｌａＤ＆Ｒｏｂｅｒｔ Ａ．Ｗｏｏｄ，１９８４）和内容分析法（Ａｂｂｏｔｔ，Ｗ．Ｆ．， 但最广为接受的观点是卡罗尔（Ａｒｃｈｉｅ Ｂ．Ｃａｒｒｏｌ１．１９９１）的 ａｎｄ Ｍｏｎｓｅｎ，Ｒ．Ｊ．，１９７９）。声誉指数法方法是主观的．缺点 定义，卡罗尔的定义包括四个具体方面的企业社会责任定 是不同的评价人员可能有完全不同的评价结果．这也就降 义：公司社会责任是指某一特定时期社会对组织所寄托的 低了其可信度。内容分析法的衡量步骤是客观的．也可用 经济责任、法律责任、道德责任和慈善责任。 于比较大的样本的检验。缺点是选择变量较为主观．主要 ２．利益相关者的概念 国外很多研究企业社会责任 是根据公司自己的表述而不是其真实的行动进行判断 和利益相关者理论的学者都认为．可以在企业社会责任研 根据Ｒｏｍａｎ和Ｈａｙｉｂｏｒ（１９９９）的文章．在整理国外的 究中引入利益相关者这一概念。Ｃａｒｒｏｌｌ（１９９１）就认为应该 文献中：发现公司社会责任与公司财务业绩之间成正相关 将利益相关者理论应用于企业社会责任研究中．针对每一 关系有３０篇，发现公司社会责任与公司财务业绩之间成 个主要的利益相关群体就可以界定企业社会责任的范围 负相关关系有４篇，发现公司社会责任与公司财务业绩之 利益相关者是在一家企业中拥有一种或多种权益的个人 间没有关系有ｌ４篇。美国学者Ｍａｒｅ Ｏｒｌｉｔｚｋｖ，Ｆｒａｎｋ Ｌ．Ｓｃ— 或群体。正如利益相关者可能为企业的行动、决策、或 ｈｍｉｄｔ和Ｓａｒａ Ｌ．Ｒｙｎｅｓｄ（２００３）以财务指标评价企业绩效方 一３一 一名家观察 蟹现代管理科学 豳２００８年第１１期 法的实证结果．也证实企业社会责任与企业绩效之间存在 正相关关系 布于１２个行业（见表１）。本文研究所用的数据使用的数据 来源足ＣＣＥＲ经济金融数据库以及中国官方网站 ２．变量设计。因变量。目前，公司绩效的计量指标主 要分为两大类．即企业财务绩效指标和市场绩效指标 总 ＯＥ）（刘玉敏，２００６）成为衡量企业财务绩效的主要指标。本 自变量 关于企业社会责任的评价指标．在中国还没 有统一建立评价指标体系 根据上述Ｃａｔｒｏｌｌ对企业社会责 任的四个层次划分，以及笔者对企业社会责任的分析、考 微观层面来衡量社会绩效．设计了企业对国家贡献 率、企业对员工贡献率、企业对投资者贡献率和企业对社 会公益贡献率 国内部分学者在企业社会责任评价方面的相关研究 披露的部分上市公司２００６年年报 有：刘文鹏（１９９８）提出的非财务业绩评价系统；赵雯（１９９５） 从企业是生产组织并且是生产关系的载体出发，认为企业 望：我国财政部颁布的（２００２年企业绩效评价标准》专门增 社会责任评价应以满足各不相同的利益集团的要求与期 资产收益率（ＲＯＡ）（Ａｐｒｉｌ Ｋｌｅｎ，１９９８）、净资产收益率（Ｒ— 设了综合社会贡献指标．主要考核企业履行社会责任的情 文采用总资产收益率（ＲＯＡ）作为指标。 况：我国学者沈洪涛（２００５）也发现公司社会责任与公司财 务业绩之间．均存在显著的正相关关系。 二、研究假设 假没１：企业对国家的责任贡献与企业绩效显著正相 虑到变量指标的可量化性和数据的可获得性．本文从企业 关。 人力资源状况对企业获得竞争优势具有决定性的作 用．高效的雇员管理对提高企业人力资源素质和改善企业 绩效具有显著影响（Ｈｕｓｅｌｉｄ Ｍ，１９９５）。企业拥有的员工索 质越高．员工经过企业培训后，掌握熟练的技能，有利于降 低生产成本．员工就能够为企业提供具有竞争力的产品和 设： 关。 Ｊｅｆｆ Ｆｒｏｏｍａｎ（１９９７）的研究表明：一旦公司对社会做 于投资者关心的是其投资回报率．企业主动承担对社会的 控制变量。考虑企业所在不同的行业规模大小，本文 采用公司规模（公司总资产）为控制变量。因为公司规模与 公司绩效紧密联系（Ｍｏｒｃｋ ｅｔ ａ１．，１９８８：ＭｃＣｏｎｎｅｌｌ ａｎｄ 同时，行业变量用０一ｌ虚拟变量来表示，ＩＮＤＵＳＴＲＹＩ 。分 方法是：如对ＢＩ１来说。如果样本公司属于社会服务业．则 取值为１．否则取值为０，其他行业变量取值也是如此。因 所示。 服务。从而提高企业绩效。由此得出本文的第二个研究假 Ｓｅｒｖａｅｓ，１９９０），也把企业资产负债率（ＡＤ）做为控制变量。 假设２：企业对员工的责任贡献与企业绩效显著正相 别代表社会服务业、交通运输业等１２个行业，具体的取值 出不负责任或不合法的行为时．股东的价值就会减少。由 变量、自变量以及控制变量的定义、符号及具体计量如表２ 责任贡献．有利于赢得投资者的信赖．稳定并提高企业的 的资金基础 由此得出本文的第三个研究假设： 个企业的发展离不 ３．研究方法及模型 本文采用ＳＰＳＳ１５．０来进行统计 绩效的关系．本文运用如下多元线性回归模型来检验本文 筹资能力和水平．从而为企业绩效的增长提供持续而稳定 性描述和回归分析的实证研究方法。揭示社会责任与企业 假设３：企业对投资者的责任贡献与企业绩效正相关。 提出的研究假设：一表１样本公司的行业分布 采掘业 传播文化业 信息技术业 开社会发展．没有社会发展 ｆ行业 社会服务业 运输仓储业 水电煤气业 就没有企业发展 企业在自 ｌ数量 ３７ ５５ ６１ １９ １．６３％ 农林牧渔业 ２６ ２．２２％ ９ ０．７７％ 综合类 ６１ ５．２２％ ６６ ５．６５％ 制造业 ６８４ ５８．５１％ 身发展的同时．如果以实际 行动进行社会公益捐助来 回报社会．主动承担对社会 比例 ３．１７％ ４．７Ｏ％ ５．２２％ 建筑业 ２５ ２．１４％ 行业 批发零售业 房地产业 ７７ ６．５８％ ４９ ４．１９％ 公益事业的责任贡献．有利 数量 于改善自己的竞争环境．提 比例 从而获得更多、更稳定的顾 升自己的社会形象和声誉． 资料来源：根据中国《 市公司行业分类指引 整理所得。 ＲＯＡ＝ｒｉｏ＋ｆｌＩＣＲＧＣ＋Ｉ６２ＣＲＥＣ＋ｆｌ３ｃｍｃ＋Ｂ，ＣＲＳＣ＋ｆｌ￣４Ｄ＋ 客群体以及社会的支持．为企业创造更好的外部经营条 ｌｆｏＳＩＺＥ＋ｌｆｄＮＤＵＳＴＲＹＩｉ—ｌ１＋ｓ 件，这些都有利于提高企业绩效。由此得出本文的第四个 其中，Ｂ为待估参数，８为随机扰动项 研究假设： 四 实证研究 假设４：企业对社会公益事业的责任贡献与企业绩效 正相关 三、变量设计与研究方法 １．描述性统计分析。从表３可以看出．资产收益率从 最低的一Ｏ．９０４ ７到最高的０．２９９ ５，比较稳定。企业对投资 者贡献率从最低的０．０００ ０到最高的１８．２８６ ７．波动是非 １．样本选择与数据来源。我们以２００６年１２月３１日 常大．说明不同的公司对于投资者所履行的责任差距是 以前在深、沪证券交易所上市的Ａ股公司为研究样本．剔 非常大的；企业对国家贡献率有一０．２６７ ８到最高的１．１１１ ６． 出金融类公司、ＳＴ公司、 公司、财务数据异常的公司以 是由于部分企业享受到出ＶＩ退税的优惠．得出上述 及所涉及指标不全的公司．共获得有效样本１ １６９家，共分 一的描述性统计结果。所有指标中。企业对社会公益贡献率 ４一 一２００８年第１１期 一现代管理科学 一名家观察 是最低的，其均值只有０．００１ ０，同时标准差仅为０．０１２ ３， 公司大多数由国有企业改制而来．而在我国传统国有企业 说明我国的上市公司总体上来讲对于此类利益相关者责 制度中，企业明显承担了员工过重的社会负担，从而降低了 任履行状况不好，投入的资金数量非常少，很多公司几乎 企业绩效，使两者之间呈现显著负相关的关系。 表２变量定义 （３）企业对投资 变量名称 变量符号 计量指标含义 者贡献率与资产收 资产收益率 Ｒ０Ａ 净利润／资产总额 益率之间存在显著 企业对国家贡献率 ＣＲＧＣ （支付的各项税费一收到的税费返还），主营业务收人＊１００％ 负相关关系．这没有 企业对员工贡献率 ＣＲＥＣ 支付给职工的各项现金／主营业务收人 １００％ 支持本文提出的假 企业对投资者贡献率 ＣＲＩＣ 分配股利、利润和付利息的所有现金／主营业务收入＊１００％ 设３ 这个结果说明 企业对社会公益贡献率 ＣＲＳＣ 社会公益金等投入现金／主营业务收入 １００％ 我国上市公司很少 分红．给于投资者的 资产负债率 ＡＤ 负债合计／资产合计 回报太少 行业变量 ＩＮＤＵ ＲＹＩ 虚拟变量，取值为１。不取值为０ （４）企业对社会 公司规模 Ｌｎ（ａｓｓｅｔ） 公司总资产取自然对数 公益贡献率与资产 没有在这方面的贡献 收益率之间没有显 ２．相关性分析 利用ＳＰＳＳ１５．０统计分析软件对变量 著正相关关系。这也没有支持本文提出的假设４。这与 进行相关分析，得出几个变量间ｐｅａｒｓｏｎ相关系数．具体见 Ｂｒｕｃｅ和Ｓｅｉｆｅｒｔ（２００３）对作为企业承担社会责任形式之一 表４。由表４可观察得出．资产收益率与企业对国家贡献 的企业公益行为与企业绩效关系的研究结论相一致：并没 率和企业对投资者贡献率的相关性在０．Ｏｌ水平下显著． 有发现企业的公益行为与企业绩效呈明显的正相关关系 与企业对员工贡献率的相关性在０．０５水平下显著：资产 企业对社会的公益支出过大反而会增加企业的成本．降低 收益率与企业对社会公益贡献率不显著 企业的绩效。在我国是由于企业此项支出比例太低，原因 控制变量中．资产负债率与除企业对社会公益贡献率 是国家的税收抵免上．很少给企业这方面的优惠措 之外的所有变量相关性都比较显著。而公司规模的控制变 施 ‘ 表３变量描述性统计结果 五、建议 项目 样本数量 最小值 最大值 平均值 标准差 １．企业应重视和加强对国家的 企业对国家贡献率 ｌ ｌ６９ －０．２６７ ８ １．１ ｌｌ ６ ０．０６６ ３ ０．０７３ ９ 社会责任贡献 因为企业对国家的贡 企业对员工贡献率 １ １６９ ０．００１ ３ ０．５７４６ ０．０８２４ ０．Ｏ６１ ０ 献越大，就越容易得到国家的支持． 企业对投资者贡献率 １ １６９ ０．００００ １８．２８６ ７ ０．５２４ ７ ０．９０３ ９ 并为企业提供更好的经营环境．有利 于企业绩效的提升 国家对“利税大 企业对社会公益贡献率 １ １６９ ０．００００ ０．２７５ ４ ０．００１ ０ ０．００１ ０ 户”总是关注和支持的 因为企业对 资产收益率 ｌ １６９ —０．９０４ ７ ０．２９９ ５ ０．０２４ ８ ０．０７６ ８ 国家的税收构成国家财政收人的主 Ｉ总资产自然对数 １ １６９ １８．１６０ ０ ２７．１１００ ２１．４３９ １ １．０３７ ８ 要来源．企业履行对国家的法定责任 债务资产比率 １ １６９ ０．０２０ ７ １．９９０４ ０．５１２ ０ ０．１９６ ６ 贡献．有利于更好的发挥为企业 量公司平均总资产自然对数与自变量中企业对员工贡献 服务的职能．为企业发展创造更好的 率相关性比较显著 市场环境。反之，如果企业不能够履行对国家的法定责任 ３．回归分析。由表５的多元回归分析结果．我们可以 贡献，则容易受到国家的法规处罚。同时，经营环境的恶劣 得出如下研究结论： 也会增加企业的经营成本，这些都会导致企业经济利益的 （１）企业对国家贡献率与资产收益率之间成显著正相 损失，进而降低企业的绩效 关关系，这支持了本文提出的假设１。这个结果与我国部分 ２．由于我国上市公司大都数由国有企业改制而来．而 学者（李心跃，２００６；王怀明、宋涛，２００７）的研究结果一致。 国有企业经营中的一个重要特点就是企业承担了过重的 也与美国学者Ｐｒｅｓｔｏｎ等人ｆ１９９７）仔细分析了美国６７家 社会负担。我国许多学者认为：国有企业过重的社会负担 大公司１９８２年～１９９２年的有关数据，得出的结论一致：企 足由于国有企业承担了过多的员工和工人福利等社会职 业社会责任和企业绩效之间存在正相关关系 企业向国家 能造成的。而这种过重的社会负担就会加大企业的经营成 和地方多缴纳税收．就有利于获得优惠的支 本，进而降低企业的绩效。这个观念需要逐步改变。现代企 持和扶持，进而有利于企业绩效的提升 业的竞争，最终是人才的竞争。企业拥有的员工素质越高． （２）企业对员工贡献率与资产收益率之间成显著负相 员工越能够为企业提供具有竞争力的产品和服务．从而为 关关系．这没有支持本文提出的假设２ 这个结果与我国部 企业创造更多的绩效 分学者（李心跃，２００６；王怀明、宋涛，２００７）的研究结果一 ３．上市公司为了实现企业可持续经营．在重视产品市 致。这个现象是由我国企业的独特情况造成的，我国上市 场中“顾客”这个“上帝”的同时．还要重视资本市场上的 一５一 ■名家观察 ■现代管理科学 圈２００８年第１１期 表４相关性分析 Ｒ０Ａ Ｒ０Ａ １ 工培训、薪酬、工会权利等具体问 ＣＲＳＣ Ｌｎ（ａｓｓｅｔ） ＡＤ ＣＲＧＣ ＣＲＥＣ ＣＲＩＣ 题指定了最低要求。例如，禁止雇 佣童工和必须消除性别或种族歧 视等 它要求企业或组织在赚取 １ ０．２６９＊＊ ０．４００＊＊ ０．００７ ＣＲＧＣ ＣＲＥＣ ＣＲＩＣ ＣＲＳＣ Ｏ．１３８半半 一０．０６４＊ －０．０９９ 一０．０５２ 利润的同时．必须主动承担对环 １ ０．１８１木术 ０．００２ 境、社会和利益相关者的责任 对 ｌ ０．０４４ １ 企业或组织来说．如能承受认证成 本．可以通过该项认证向客户、消 １ —０．０１２ Ｌｎ（ａｓｓｅｔ） ０．１９８＂＊ ０．０３８ －０．２ｌ７ ０．０２０ 费者和公众展示其良好的社会责 进入国际市场的通行证．巧妙地突 破种种贸易壁垒和市场壁垒．而且 ｌ ＡＤ 一０．５０７＊＊ －０．１４８＂＊ 一０．１８３半母 ０．１４１籼＃ ０．００８ ０．２３１牵术 １ 任表现和承诺．不仅能获得一张 对于企业在国内和国际市场上快速提升企业的品牌形象． 能起到非常关键的作用 参考文献： １．Ａｐｒ¨Ｋ１ｅｉｎ． Ｆｉｒｍ Ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ ａｎｄ Ｂｏａｒｄ 注：样本数量为Ｎ＝Ｉ１６９；双尾检验， 表示在１％水平上显著； 表示在５％水平上显著。 “投资者”这第二个“上帝” 重视“顾客”这个“上帝”。确保 了企业能够有效完成商品和服务的供需交易：而重视“投 资者”这个“上帝”．可以保证企业能够获得源源不断的资 本供给．为企业的可持续发展提供动力和支持。上市公司 在为顾客提供优质的产品和公平的价格．以及良好的服务 的同时，也要给予投资者回报（李维安，２００４）。 ４．完善对企业履行社会公益事业贡献的激励机制 企业对社会公益事业的贡献能够提升其在各利益相关者 Ｃｏｍｍｉ ｔ ｔｅｅ Ｓｔｒｕｃｔｕｒｅ．Ｊｏｕｒｎａ ｌ ｏｆ Ｌａｗ ＥｃｏｎｏｍｉｃＳ． １９９８，４１．（１）：２７５—３０３． ２．Ｂｒｕｃｅ Ｓｅｉｆｉ ｒｔ，Ｓａｒａ Ａ． Ｍｏｒｒｉ Ｓ，Ｂａｒｂａｒａ Ｒ． Ｂａｒｔｋｕｓ．Ｃｏｍｐａｒｉｎｇ Ｂｉｇ Ｇｉｖｅｒｓ ａｎｄ Ｓｍａｌｌ Ｇｉｖｅｒ ｓ： Ｆｉｎａｎｃ ｉａ ｌ Ｃｏｒｒｅｌａｔｅｓ ｏｆ Ｃｏｒｐｏｒａｔｅ Ｐｈｉ ｌａｎｔｈｒｏｐｙ． 心目中的形象．提高企业的社会声誉．优化企业的竞争环 境，这对企业的可持续发展是有正面作用的．对企业的绩 效也会产生积极的作用。但从目前我国的实际情况来看． 只有较少的企业对公益事业进行捐赠。为此．国家应该完 善这一方面的激励机制．在税收方面给予更大的免税优惠 Ｊｏｕｒｎａ１ ｏｆ Ｂｕｓ ｉｎｅｓｓ ＥｔｈｉＣＳ，２００３，（４５）． ３．Ｌｅｅ Ｅ．Ｐｒｅｓｔｏｎ ａｎｄ Ｄｏｕｇｌａｓ Ｐ．ＯｐＢａｎｎｏｎ． Ｔｈｅ Ｃｏｒｐｏｒａｔｅ Ｓｏｃｉａｌ—Ｆｉｎａｎｃｉａｌ Ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ Ｒｅｌａｔ— 表５回归分析结果 因变量 Ｍｏｄｅ ｉｏｎｓｈｉｐ： Ａ ＴｙｐｏｌｇＹ ａｎｄ Ａｎａｌｙｓｉ ｓ． Ｂｕｓｉｎｅｓｓ ａｎｄ 资产收益率 １ Ｓｏｃｉｅｔｙ．１ ９９７，（４）． ４．Ｍａｒｃ Ｏｒ ｌｉ ｔｚｋｙ， Ｆｒａｎｋ Ｌ Ｓｃｈｍｉｄｔ， Ｓａｒａ Ｌ Ｒｙｎｅｓ．Ｃｏｒｐｏｒａｔｅ Ｓｏｃｉａ１ ａｎｄ Ｆｉｎａｎｃｉａ１ Ｐｅｒｆｏｒｍ－ ａｎｃｅ：Ａ Ｍｅｔａ—ａｎａｌｙｓｉ Ｓ．Ｏｒｇａｎｉｚａｔｉｏｎ Ｓｔｕｄｉｅｓ，２００３， Ｃｏｎｓｔａｎｔ －０．３３１（－８．６２９）＊ 企业对国家贡献率 企业对员工贡献率 企业对投资者贡献率 企业对社会公益贡献率 ０．０９０（３．２５６） 一０．１４９（一４．７４７１￥ －０．００３（一１．２２１） 一０．２６５（～１．８３６） ２４，（３）． ５．刘俊海．公司的社会责任．北京：法律出版社， ｌ９９９． ６．李维安．公司治理学．北京：高等教育出版社， ２００ ５：１ ３． 总资产自然对数 债务资产比率 Ｎ Ｄｕｒｂｉｎ—Ｗａｔｓｏｎ ０．０２２（１２．４２９）料 －０．２２７（一２３．３４９） ｌ１６９ １．９０７ ７．刘文鹏．业绩评价新领域——非财务性业绩评价 系统．对外经贸财会，１９９８，（７）． ８．刘玉敏．我国上市公司董事会效率与公司绩效的 实证研究．南开管理评论，２００６，（１）：８４—９０． 基金项目：本文系下列研究基金项目资助成果：国家 Ａｄｊｕｓｔｅｄ Ｒ２ ０．３８８ ｌＦ（Ｐ—ｖａｌｕｅ） ４２．０５７（０．０００） 自然科学基金重点项目（７０５３２ ００１）、国家自然科学基金项 目（７０３７２０２５）；教育部人文社科重点研究基地重大项目 （０４ＪＪＤ６３０００４）；２００７年度天津哲学社会科学规划项目重 ，从而使企业对公益事业的社会责任贡献的激励作用 点课题（ＴＪＧＬ０７—８ ３）以及教育部“振兴行动计划”９８５工程 更加显著 南开大学哲学社会科学创新研究基地项目（９５０Ａ９４５０５一 注：双尾检验， ・表示在１％水平上显著； 表示 在５％水平上显著；（）内的值为Ｔ统计值。 ５．从所选样本看来，中国上市公司在保护利益相关 ＢＯＢ）。 者的利益上，有很多需要改善的地方。尤其是最近几年以 作者简介：周建，管理学博士，南开大学商学院教授、 来，国际社会兴起一个新的国际贸易标准即社会责任标准 博士生导师；王文，南开大学商学院博士生；刘小元，南开 （ＳＡ８００ｏ），这个社会责任标准规定了企业必须承担的对社 大学商学院博士生。 会和利益相关者的责任，对工作环境、员工健康与安全、员 一收稿日期：２００８－０９－２８。 ６一
