浅析衍生金融工具的计量

第６卷第３期　潍坊学院学报　２００６年５月　Ｖｏ１．６　ＮＯ．３　１１１＂１１ａｌ　ｏｆ　Ｗｅｉｆａｎ￣，Ｕｎｉｖ　Ｍａｖ．２００６　浅析衍生金融工具的计量　邢旭东　（山东省房地产开发公司，山东济南２５００１４）　摘要：衍生金融工具的迅速发展尉传统的财务会计理论与实务带来了巨大冲击。加强这　方面的理论探讨以指导其实践己是大势所趋。如何恰当的确认、计量及揭示衍生金融工具的风　险和收益己成为当前会计理论界亟待解决的难题，而其计量问题又是解决好所有问题的关键。　因此，本文拟从研究衍生金融工具的定义和特征入手，对其会计计量作初步探讨。　关键词：衍生金融工具；会计计量；计量属性；公允价值　中图分类号：Ｆ８３０．４２文献标识码：Ａ文章编号：１６７１—４２８８（２００６）０３—００８７—０３　２０多年来，国际金融市场最显著、最重要的特　利率、汇率等因素变动趋势的预测，以交少量的保　征之一是衍生工具的迅速发展。９０年代后，衍生产　证金而操作远期大额合约或互换不同的金融商　品的交易已经在国际金融市场上占据了举足轻重　品、掉期或买空卖空的交易方式。由此可见，衍生　的地位。急速发展的金融衍生产品交易，也给市场　金融工具的作用主要是避险与投机。例如：签定远　带来了负面影响，如机构的投机、亏损、破产、倒　期外汇合同规避外币资产或外币负债因汇率变动　闭。应当承认，金融衍生工具与其他工具一样是中　遭受的损失；在股市趋跌的预期下卖空股价指数　性的，关键在于人们对其如何运用与管理。因此，如　期货对手头持有的股票组合进行套期保值。　何对衍生金融工具进行会计处理，是一个十分值　衍生金融工具的主要特征：一是它的价值随　得重视和研究的问题。下文将就其会计处理中最　特定利率、证券价格、商品价格、汇率或利率指数、　关键的环节一一会计计量作初步探讨。　信用等级或信用指数、或类似变量的变动而变动；　一、衍生金融工具的定义及特征　二是它不要求初始净投资或只要较少的净投资；　迄今为止学术界对金融工具以及衍生金融工　三是在未来某一个日期结算，具有时间上的未来　具的概念还没有权威性的定义。国际会计准则委　性；四是它的表现形式是一种合约，合约的标的物　员会在其征求意见中认为：“所谓金融工具，是指产　是金融工具或其价格，体现的是一种债权债务关　生某一主体一项（己确认或未确认的）财务资产和　系；五是高收益与高风险并存。　另一主体一项（已确认或未确认的）财务负债或权　二、衍生金融工具的计量属性一一公允价值　益债券的任何合约。”从财务会计的观点看，所谓　衍生金融工具的计量是衍生金融工具会计的　衍生金融工具，就是指尚未履行或正在履行之中　核心和难点，会计界至今尚未就此问题达成一致　的合约。衍生金融工具是一种金融合约，其价值取　见解。问题的关键就在于前文所提到的衍生金融　决于现货市场上一种或多种资产或资产指数的价　工具的特征，作为一种高风险的避险工具，它有很　值，它是由传统金融工具衍生而来的一种投资工　大的不确定性，多数衍生金融工具是人们对未来　具，亦称金融衍生产品或金融衍生商品。目前，衍生　利率、汇率等因素的发展变化所做的主观预期，　金融工具主要以期货、期权、互换、掉期、远期交易　其发展结果可能是利得，也可能是损失。对于这种　为代表，其标的物包括股票、债券、汇率、股价指数　不确定性，应采用何种计量模式进行计量，如何计　等。运用衍生金融工具进行金融衍生交易，是一种　量，不仅影响衍生金融工具的确认入账，而且也影　非常复杂的金融交易和投资手段，主要是通过对　响着衍生金融工具在会计报表中的信息披露。　收稿日期：２００６－０４－２１　作者简介：邢旭东（１９７２一）。男，山东潍坊人。山东省房地产开发公司经济师。　・８７・　维普资讯 http://www.cqvip.com

潍坊学院学报　会计计量本质上是把交易或事项量化于财务　报表的过程。计量模式包括计量单位和计量属性　两方面。国际会计界己达成的共识认为，非严重通　货膨胀的情况下，名义货币单位应作为衍生金融　工具的计量单位。这样，如何选择其初始计量和后　续计量的计量属性显得特别重要了。　现行财务会计中应用最为普遍的计量属性是　历史成本。历史成本是资产实际发生的成本，反映　了资产或负债交易时的历史记录，有客观性和可　验证性，容易取得。以历史成本作为计量基础进行　会计计量时，只能依据已经发生的成本，而不是可　能发生的成本，同时各报表项目按历史成本入账　后，一般不得随意调整账面价值，以保持信息的可　比性。然而，衍生金融工具初始投资很少或者为零，　在未来结算，因此，其签约时的初始净投资（历史成　本）并不能反映它的价值和风险情况，由于其价格　波动很大，历史成本难以追踪市场价值变动情况，　不能反映现时价值，不能反映企业真实的财务状　况和经营业绩。因而，历史成本的可靠性和相关性　都受到了很大影响，用它来计量衍生金融工具是　不适宜的。　鉴于历史成本计量属性的上述局限性和衍生　金融工具价值波动的特点，我们有必要引入一个　新的计量概念一一公允价值。依据ＩＡＳＣ在ＩＡＳ３２　中的定义，公允价值是指熟悉情况并自愿的双方，　在公平交易的基础上进行资产交换或债务结算的　金额。公允价值实际上是一个抽象概念，我们通常　用市场价格、现行价值或现值来表示。其主要特点　包括：（１）不是计量投入资本运动，而是计量资本的　预期增值；（２）对于资产和负债的计量能反映一个　企业现在和未来的价值，解决了经济学和会计学　在计量企业资产和净资产上的长期分歧；（３）是财　务记录和财务报表传递企业财务状况和经营业绩　的动态信息。由于衍生金融工具的价值随着金融　市场行隋的变化而不断变化，所以对衍生金融工　具的会计计量唯有公允价值了。美国ＦＡＳＢ在　ＳＦＡＳ１３３中也认为：“公允价值是金融工具最相关　的计量属性，是衍生工具唯一相关的计量屙陛。”　三、衍生金融工具公允价值计量的具体估价　方法　采用公允价值计量衍生金融工具时，公允价　值的具体估价方法是衍生金融工具计量问题的关　键所在。能否找到一种既恰当又便于理解、计算的　・８８・　２００６年５月　具体估价方法是决定公允价值计量优劣的关键。　目前国际金融市场上千种的衍生金融工具中，只　有一小部分具有发达的市场，广泛的流通，大部分　都是为少数客户专门设计，适用于特定的目的，不　具广泛流通性。对这部分衍生金融工具来说，未来　现金流量的折现是公允价值的最佳途径。而对有　发达市场的衍生金融工具来说，市场为公允价值　提供了最好的参考。下文将就四大类基本衍生金　融工具的定价方法作一一探讨。　１、金融远期合约的价值是对合约的买卖双方　而言在某一时刻合约本身所具有的价值。该价值　的决定因素是合约基础资产（基础金融工具）的价　格。对远期外汇合约来说，其基础资产是所要购售　的外汇，体现其价格的是汇率，因此远期外汇合约　的公允价值即是合约外汇额与远期汇率的乘积。　对远期利率合约来说，其基础资产是一定数量的　货币，体现其价格的是利率，因此远期利率合约的　公允价值即是合约货币额与市场利率的乘积。　２、金融期货传统观念认为，期货交易的实质　是保证金交易，因此以保证金的核算来反映期货　交易即可。但这种处理方式不能充分揭示合约产　生的权利、义务及相应风险。随着金融资产、金融　负债等概念的提出，对期货合约按公允价值进行　核算不仅必要，而且也是可行的。与远期合约不同　的是，期货合约集中在交易所中进行，实行保证金　的逐日盯市，即每日交易结束后，结算所即对会员　的持仓量按当日合约市价进行计算，将每日市价　变动引起的盈亏计入保证金账户。需要注意的是，　这里所谓的“市价”并非即期汇率或利率，而是未　来的市价一一当日的远期汇率或利率。　３、金融期权与其他衍生金融工具不同，期权　合约赋予交易双方的权利和义务存在明显的不对　称性。无论看涨期权还是看跌期权，期权的买方只　有权利没有义务，他可以选择执行该权利或是放　弃它，其损失仅限于期权的权利金，期权的卖方则　只有义务而没有权利，其收益仅限于权利金。因此，　本文认为，期权合约的公允价值主要体现在期权　的价格，即期权的权利金上。　４、金融互换交易采用浮动利率ＬＩＢＯＲ　（Ｌｏｎｄｏｎ　Ｉｎｅｒ—ｂａｎｋ　Ｏｆｆｅｒｄｅ　Ｒａｔｅ），即伦敦当地　时间上午１点的银行同业存款利率，它由银行间　交易确定，随市场状况变化而变化，一般是国际银　团贷款的基准参考利率。利率互换不涉及本金的　维普资讯 http://www.cqvip.com

第３期　互换，一般是一年或半年交易一次利息差额，因此　利率互换的公允价值即为合约有效期利息差额　按市场利率的折现值。货币互换的公允价值的确　定则更加复杂。本金在互换交易有效期内交易两　次，一是在互换开始时交换，二是在互换结束时交　易。由于货币具有时间价值，因此计算现金流量时　应将其按一定的贴现率折现。由于远期利率难以　预测，该贴现率采用签约时的市场利率。货币互换　涉及两种货币的交易，因此要按远期汇率计算现　金流量，公允价值即为合约货币额按远期汇率和　市场利率计算的折现额。　四、衍生金融工具的计量过程　由于衍生金融工具的确认分为初始确认、后　续确认和终止确认三个阶段，相应地它的计量包　括初始计量和后续计量两个阶段。　１、初始计量　所谓初始计量，是指衍生金融工具初始确认　时的计量，包括保证金、期权费等实际支出的计　量。对于衍生金融工具的初始计量，会计界一致认　为应采用公允价值计量屙Ｉ生。实际上，企业在成为　衍生金融工具合约的一方时，即在初始确认时点　上，衍生金融工具采用历史成本进行计量抑或采　用公允价值进行计量，其计量的金额应是一致的。　２、后续计量　所谓后续计量，是指初始确认和计量以后的　计量。由于衍生金融工具交易从合同签订到最后　结算，都要经过一个或长或短的持有过程，它的价　值在这一时间区间内不断波动变化，对从事交易　的公司而言或者盈利或者亏损，有时甚至产生巨　额盈利或亏损，因此有必要对其进行再计量．以调　整其账面价值，并确认由于公允价值变动而产生　的利得和损失。　五、启示　１、尽快开展对衍生金融工具会计准则的研　究。就我国现实情况，要在短期内制定出国内衍生　金融工具会计准则是不现实的。但我国已经人世．　资本市场己逐步对外开放，衍生金融工具交易规　模很快会扩大，品种会不断增多。会计管理部门应　尽快着手研究我国衍生金融工具会计的有关问　题，为将来制定国内衍生金融工具会计准则打下　基础。　邢旭东：浅析衍生金融工具的计量　２、制定会计准则时既要借鉴，又要注重国情。　在近期我国的当务之急是建立健全衍生金融工具　会计理论和实务规范，以满足现实会计核算的需　要，最终目标是建立国内衍生金融工具会计准则。　在准则的制定过程中，我们应该认真研究美国　ＦＡＳＢ和ＩＡＳＣ等其他发达国家的有关准则，充分　吸收其科学、合理的部分，同时还应认识到我国会　计从业人员的整体业务素质并不高，制定的准则　既要注意适当超前，又要兼顾可操作性，不要过分　倚重会计人员的职业判断，减少企业利用衍生金　融工具会计来操控利润的空间。　３、在制定衍生金融工具会计的计量准则时，　侧重历史成本原则。这与前文所述并无矛盾，这是　由我国的特殊国情所决定的。我国市场机制的健　全和完善还需经历很长时期，在很多情况下，衍生　金融工具很难或者根本不能获取公允价值，加之　公允价值主要依靠会计人员的主观判断或运用数　学模型计算，在一定程度上影响了企业披露的衍　生金融工具会计信息的可靠性和相关性。因此，本　文建议，我国衍生金融工具的初始计量采用历史　成本。在后续计量中，如果衍生金融工具较易获得　公允价值的，即采用公允价值计量；在不能获得公　允价值的情况下．就采用历史成本或现值计量。正　如财政部冯淑萍教授在近期的文章中所言：“就我　国目前情况来讲，注重历史成本为基础，为投资者　和有关方面提供真实的会计信息是第一位的”，　“无论从满足使用者信息需求还是保护投资者利　益的角度出发，现阶段我们都不应过分强调公允　价值的作用。”由此可见，在我国，公允价值取代历　史成本将是未来财务会计发展的一个趋势，但同　时也是一个历史过程，其实现与否取决于市场经　济的发育程度。　参考文献：　［１］黄世忠．公允价值会计一一面向２１世纪的计量模式［Ｊ］．会计　研究，１９９７，（１２）．　［２］朱海林．金融工具会计论［Ｍ］．北京：中国财政经济出版社，　２０００．　［３］耿建新，等．衍生金融工具会计新论［Ｍ］．北京：中国人民大学　出版社．２００２．　［４］＿Ｖ－－－￣定，等．美国财务会计准则（下册）［Ｍ］．北京：经济科学出　版社．２００２．　［５］冯淑萍．国际会计准则理事会咨询委员会第－－￣ｇ．会议有关情　况及体会［Ｊ］．会计研究，２００２，（５）．　责任编辑：王玲玲　・８９・