商业银行利率风险管理技术综述

第２１卷第１期　统计与信息论坛　Ｖ０１．２１　Ｎｏ．１　２００６年１月　Ｊａｎ．，２００６　【统计应用研究】　商业银行利率风险管理技术综述　张贵峰　（中国农业银行北京市顺义区支行，北京１０１３００）　摘要：文章首先介绍了近年来中国商业银行利率风险管理的重要性以及利率风险的定义与分类。然后从　具体层面和总揽层面综述了商业银行的利率风险管理技术，其中具体层面主要包括缺口分析、缺口管理、久　期、有效久期、金融工程技术等；总揽层面包括ＶａＲ方法、情景压力测试法。最后对利率风险管理技术的未来　发展做出了一些展望。　关键词：利率风险管理技术；缺口管理；有效久期；金融工程技术；情景压力测试　中图分类号：Ｆ８３１．５９　文献标识码：Ａ　文章编号：１００７—３１１６（２００６）０１—００７９—０５　一、引　言　到适度分散，也使其他社会群体的债券投资需求得　不到充分满足［　。然而，事实上商业银行在债券市　（一）现实背景　场缺少规避风险的工具，应该加强研究，推出更多的　从２０００年９月２１日起，我国利率市场化改革　对冲工具，使银行在债券市场有更多避险工具。　进入实质性阶段，预计三年内完成。利率市场化是　（二）利率风险管理的定义　一场系绕眭的金融，必将对经济金融领域的方　利率风险属于市场风险的一部分。利率风险是　方面面产生重要影响。商业银行应积极采取措施，　指由利率波动引起金融机构资产、负债以及表外头　应对利率市场化将带来的一系列风险。　寸市场价值的变化，而导致金融机构的市场价值和　近几年，我国发行了大量的国债和金融债，这些　所有者权益损失的可能性　Ｊ。根据巴塞尔委员会　债券相当一部分的期限都比较长，利率也比较低。　１９９７年发布的《利率风险管理准￣ｊｊ）ｔ　４ｌ，利率风险是　因此随着宏观经济形势的变化，债券市场，尤其是长　利率运动对银行财务状况可能带来的不利影响，利　期债券市场波动幅度较大。我国商业银行中，由于　率风险管理是银行实现盈利性目标、提升企业价值　相当数量的资金追逐数量有限的债券，使得债券、尤　的重要途径。利率波动通过改变利率敏感性资产的　其是长期债券的利率风险渐次抬高，在其未来存续　收益水平和利率敏感性负债的成本水平对净利息收　期内，它们能否继续作为商业银行的优质资产存在　入造成影响［５－６Ｊ。有效的利率管理有助于控制利　着很大的不确定性。根据国债登记结算有限公　率风险，保持银行经营安全、稳健。　司，截至２００４年４月底，商业银行共持有２．７万亿　（三）利率风险的分类　元债券…。而如果这些债券中的大部分都在持续　根据１９９７年的《利率风险管理准则》，利率风险　下跌，对商业银行的影响将是严重的。过去，商业银　主要包括四种风险：（１）再定价风险，再定价风险是　行对信用风险关注得比较多，缺乏对利率风险的重　利率风险最基本最常见的表现形式，银行业务的多　视，如今，利率风险对商业银行的影响越来越大。债　样性和经营的持续性使资产、负债和表外业务的成　券存量中的很大一部分集中在金融机构，尤其是商　熟期天然不匹配，再定价风险因此成为客观存在。　业银行，使金融主干体系的债券资产利率风险得不　利率波动使成熟期届满时的再定价通常有异于原定　收稿日期：２００５—０２—２５　作者简介：张贵峰（１９７９一），男，河北省邯郸市人，硕士，职员，研究方向：货币金融学。　７９　维普资讯 http://www.cqvip.com

统计与信息论坛　价，可能导致净利差收入减少，引发再定价风险　。　（２）收益曲线风险：资产负债再定价的不匹配将使银　行面临收益曲线斜率和形态改变的风险。（３）基差　风险：即使是成熟期相匹配的金融工具，收益利率与　成本利率的调节机制不能完全匹配的情况，也会使　净利息收入和现金流发生变动，产生利率风　险【８－９Ｊ。（４）选择权风险：由于利率变化，客户提前　偿还贷款或支取存款，导致银行净利息收入变化，利　率风险表现为选择权风险【ｌ０Ｊ。　二、技术　首先，利率风险管理技术可分为具体层面和总　揽层面。具体层面是指针对不同的利率风险头寸，　采取不同的风险管理技术，主要包括：１．对资产负债　表和表外业务利率风险头寸的风险管理。其中，传　统的方法为针对资产负债表的缺口分析和缺口管　理。２．针对表内资产负债或表外头寸的不考虑隐含　期权的久期、久期缺口管理以及考虑隐含期权的有　效久期、有效凸度和期权调整利差模型。３．针对银　行表外业务的金融工程技术；总揽层面是指从总体　层面测度和管理利率风险头寸，其分析技术主要包　括ＶａＲ方法、情景压力测试法。其次，利率风险管　理技术又可分为利率风险测度技术和管理技术。利　率风险测度技术有久期、有效久期、凸度、ＶａＲ，＇隋景　压力测试等；风险管理技术主要有敏感性缺口管理、　久期缺口管理、金融工程技术。最后，利率风险管理　技术又可分为静态管理和动态管理，静态管理技术　主要有敏感性缺口管理、麦考莱久期缺口管理等，动　态管理包括有效久期、期权调整利差法、金融工程技　术、ＶａＲ方法、情景压力测试法等。这里采用具体　层面与总揽层面进行风险管理技术综述。　（一）具体层面　１．缺口分析和缺口管理　缺口分析是针对因利率变动使资产和负债的利　息收入或支出发生变化，而造成收益成本不确定性　的利率风险敞口进行测定的方法。而缺口管理是银　行常用的、较为传统的利率风险管理方法，是针对银　行的再定价风险。缺口管理根据银行的利率敏感性　资产和利率敏感性负债之间的差额来调整资产负债　组合，用以控制银行的利率风险。保守的缺口管理　是始终维持零缺口，就是在每个时期尽可能地使有　收益资产的收入与负债的利息成本，无论利率怎样　变化都将以相同的方向和相近的比例变化，起到对　利率变化进行保值的作用。而积极的缺口管理则应　８０　根据利率波动的预测形成或正或负的缺口。　缺口分析技术虽然得到了广泛的应用，但它存　在静态性和过分强调短期净利息收益等局限，并且　忽略了银行资产负债项目中可能包含的隐含期权问　题，因而难以衡量和控制由此带来的风险，已经越来　越无法适应利率市场化条件下的银行利率风险管　理。在美国，一些商业银行使用平衡表模拟模型，这　种方法被称为ＥａＲ（Ｅａｎｒｉｎｇｓ　ａｔ　Ｒｉｓｋ）￣ｌ１］。该方法　需要相当准确地界定可重新定价的计划期，以及估　算预付款和现金流，研究利率变化对一年、三年和五　年期的银行收益的影响。另外，还有一种测度银行　利率风险暴露水平的股东权益的利率弹性法，它反　映了银行股东权益的价值对于利率变化的敏感　度［１２］。　２．麦考莱久期及久期缺口管理　目前，利率风险管理的主流方法是久期缺口免　疫模型。根据麦考莱（Ｆ．Ｒ．Ｍａｃａｕｌａｙ），久期为债券　（可推广到具有固定收益现金流的所有金融资产或　负债）产生的现金流的各段回收时问的加权平均值，　权重为当期支付现金流占全部现金流的比例。久期　最初是用来度量债券价格对利率变化的敏感性，并　且假设表示利率期限结构的国库券收益曲线是平坦　的。久期可用来设计利率风险免疫策略。久期缺口　免疫模型基本思想是，通过调整资产负债结构，如果　利率风险的久期缺口为０或尽可能地小，则利率波　动对银行权益价值的影响很小；如果久期缺口为正，　则银行权益价值与市场利率变化的方向相反，若为　负，情况相反ｕ　３ｌ。　由于久期概念假设所有资产和负债的现金流不　随利率波动而变化，而具有隐含期权的金融工具的　未来现金流都随利率波动而变化。因此，一般久期　缺口模型无法处理具有隐含期权的利率风险问题。　而随着金融创新和衍生金融工具的迅速发展，具有　隐含期权的金融工具如可赎回债券、抵押支持证券、　担保抵押债务及提前偿付的贷款和提前支取的存款　等，成为商业银行在日趋激烈的竞争环境中吸引客　户的手段，在金融机构资产和负债中的比例不断增　加。因为期权的持有者总是在对自己有利而对卖方　不利的时候行使期权，所以可能会给银行带来巨大　的潜在风险。因此，随着市场价值对银行利率风险　管理重要性的与日俱增，以及利率波动性的提高，对　含有隐含期权的资产负债进行合理定价，就显得越　发重要。　维普资讯 http://www.cqvip.com

张贵峰：商业银行利率风险管理技术综述　３．有效久期与凸度　利率风险中选择性风险也叫期权风险，它是一　种产生于银行的资产、负债和表外组合的期权选择　中的风险。有效久期又称期权调整久期，它考虑到　隐含期权的存在，认识到随着利率的变化预期现金　流会发生改变。有效久期用利率水平发生特定变化　的情况下，证券价格变动的百分比来表示，它直接运　用以不同收益率曲线变动为基础的证券价格进行计　算，反映了隐含期权价值的变动。计算公式【１　Ｊ为：　有效久期＝　二Ｐｔ　利率变动１００点后的价格取决于不同情况下的　隐含期权价值，因此应计算出在高或低一些的国库　券收益率曲线上的隐含期权价值。收益率变动１００　点下的价格用期权调整利差来描述。　有效久期可以和凸度一起较好的解释债券的利　率风险，凸度是债券价格对收益率的二阶导数。对　于没有隐含期权的债券，凸度总是大于Ｏ，即当利率　下降时债券价格加速上升，当利率上升时债券价格　减速下降，这显然对投资者有利；对于有隐含期权的　债券，凸度也可称为有效凸度，它一般小于０，表明　价格随利率下降而减速度上升，随利率上升而加速　度下降，这也表明债券的有效久期随着利率的下降　而缩短，随利率上升而延长，显然不利于投资者。对　于利率的一定变动，债券的变动为：　△价格＝有效久期×Ａｉ＋有效凸度ｘ　Ａｉ　４．期权调整利差模型　测量隐含期权证券的利率风险的核心便是期权　调整利差的计算。期权调整利差是对证券隐含的期　权风险的补偿，这种风险包括提前偿还风险或信用　风险等。计算ｏＡＳ时，首先根据未来利率和提前偿　付模型模拟计算该证券的未来现金流，并将这些现　金流用无风险利率（即国库券收益率）贴现加总得到　证券的一个理论价格，再将该理论价格与市场价格　比较，如不相等，则将无风险利率加上一个固定值后　再模拟计算证券的理论价格，再与市场价格相比。　如此反复进行，直到理论价格与市场价格相等，用此　时得到的证券贴现率减去无风险利率就是　ＯＡＳ［１５Ｉ１　。可通过蒙特・卡罗（Ｍｏｎｔｅ　Ｃａｒｌｏ，简称　ＭＣ）模拟，计算出ＯＡＳ和有效久期。ＯＡＳ模型对　含有隐含期权项目的利率风险管理具有很好的适用　性。与传统的利率管理方法相比，ＯＡＳ模型具有明　显的优势，为银行利率风险管理提供了一个强有力　的工具。　５．金融工程技术　随着衍生金融工具和金融工程技术的发展，商　业银行在进行利率风险管理时经常利用衍生金融工　具为未来的收益套期保值和对冲利率风险。普遍用　于管理利率风险的金融衍生工具主要有：远期利率　协议、利率期货、利率期权、利率互换以及利率上下　限，进行这些衍生品交易属于银行的表外业务。通　过发达的衍生工具市场，个别商业银行的个别利率　风险总可以通过某种交易化解，衍生工具交易因而　成为国际银行界主动管理风险的重要手段。然而，　这些交易本身并非是没有风险的，每个银行都会在　投资指导原则和战略中在这类市场中的活动。　随着一些机构在这类市场上损失的增加，商业银行　对运用金融工程技术进行可行的投资和套利选择的　策略也持越来越谨慎的态度。　（１）金融工程技术的优势　首先，用衍生金融工具管理利率风险一般是采　用利率风险对冲的方式，通过选择利率远期或期权　等衍生金融工具，可以选择完全消除波动性或只消　除利率的不利波动而保留有利波动的风险管理策　略¨７ｌ。其次，可以随着市场情况的变化，通过利率　衍生工具的买卖，比较方便地调节风险管理策略，便　于利率风险的动态管理。最后，通过对冲比率的调　节和金融工程方面的设计安排，可以将利率风险完　全对冲或根据投资者风险偏好和承受能力将利率风　险水平调节到投资者满意的程度，可以使得投资者　根据自己的风险偏好管理投资组合，找到最适合自　己的风险和收益的平衡点，具有较高的主动性和灵　活性。　（２）金融工程技术的问题　衍生金融工具用于对冲风险管理和用于投机获　利具有天然的内在联系，实践中金融机构进行衍生　金融工具交易的这两种动机都同样的强烈，用于风　险管理还是投机套利的界限是模糊的，这为金融风　险监管带来了相当大的困难［墙］。并且，用利率衍生　金融工具进行对冲风险管理本身也具有风险，除信　用风险、操作风险、结算风险、基差风险等等。因此，　金融工程的发展应该与建立和不断完善金融机构全　面系统的风险内部控制体系结合起来，使金融机构　承担的风险得到更加全面的监督和管理。同样用于　对冲风险管理的利率衍生工具的交易也必须纳入风　险内控和监管的框架之内。　（二）总揽层面　剐　维普资讯 http://www.cqvip.com

统计与信息论坛　１．Ｖ水方法　在当今金融全球化和自由化的背景下，银行所　从事的业务范围不断扩大，使其所承担的风险越来　越广泛，越来越复杂，越来越难以被机构的管理者全　面地衡量和掌握。一些风险衡量技术，如缺口管理、　久期和金融工程方法等都只能适应特定的金融工具　或在特定的范围内使用，难以综合反映风险承担情　况。在这种情况下，人们开始寻求一种既便于掌握　和理解。又能全面反映银行或投资组合所承担的风　险，特别是市场风险的技术方法。　在险价值（Ｖａｌｕｅ　ａｔ　Ｒｉｓｋ，简称ＶａＲ）就是适应　这种风险管理需求而产生的，以规范的统计技术全　面衡量市场风险的方法。ＶａＲ的定义为，在正常的　市场条件和给定的置信水平（通常是９５％或９９％）　上，在给定的持有期间内，某一投资组合预期可能发　生的最大的损失　。ＶａＲ把对预期的未来损失的　大小和该损失发生的可能性结合起来，适用于衡量　包括利率风险、汇率风险、股票价格风险以及黄金等　商品价格风险和衍生金融工具风险在内的各种市场　风险。ＶａＲ是一种用规范的统计技术来全面综合　地衡量风险的方法，能够更加准确地反映金融机构　面临的风险状况。　根据ＶａＲ方法，可以考察过去资产收益（或损　失）的分布状况，并对资产的未来收益进行模拟，在　给定的置信度内计算潜在损失。然而由于通静隋况　下证券组合庞大而复杂，在大多数情况下，直接估算　某种证券组合的收益几乎是不可能的。所以在利率　风险管理中，简化的方法是，将这些金融资产转化为　利率风险因子的组合。首先在当前利率下对证券组　合进行估值，然后模拟利率的未来变化情景，在此基　础上对证券组合价值进行模拟，给出其未来收益的　分布，计算ＶａＲ值。由于模拟的方法不同，又可分　为历史模拟法和Ｍｏｎｔｅ　Ｃａｒｌｏ模拟法【２０　Ｊ。历史模拟　法直接根据利率的历史数据进行趋势外推，估计利　率未来变化的情景，而Ｍｏｎｔｅ　Ｃａｒｌｏ模拟法则利用统　计方法估计历史上利率运动的参数，使用Ｍｏｎｔｅ　Ｃａｒｌ０模拟来估计利率未来变化的情景。　２．情景压力测试　风险管理中，风险测算系统应能评估恶劣市场　环境带给银行的影响。尽管Ｖ水提供了一种较准　确测量由不同风险来源及其相互作用而产生的潜在　损失的途径，但是不可预测的事件的发生可能会带　来致命的风险，因此人们用情景压力测试分析来作　为ＶａＲ的补充。压力实验是风险因子在发生极端　‘　８２　不利变化的市场情景下评价组合证券的收益或损失　的一种方法【２卜　。　在利率风险管理中，压力实验的设计应能提供　银行策略或头寸何时最脆弱的信息，使压力试验能　适应银行风险的特点。可能的极端不利情景包括利　率整体水平的突然变化，主要市场利率间关系的变　化（即基差风险）、收益率曲线幅度与形状的变化（即　收益率曲线风险），主要金融市场利率波动的变化等　等。对于流动性差的或合同期限不定的支付手段的　假设，压力测度尤为重要，因为那些较集中的支付手　段或市场固定在不利情况下所集中的头寸会更难流　动。在美国，情景压力测试有两种形式【　Ｊ：一是美　国储蓄监管办公室采用的ＮＰＶＭ（Ｎｅｔ　Ｐｏｒｔｆｏｌｉｏ　Ｖａｌｕｅ　Ｍｏｄｅ１）存量方法，把资产负债表及表外项目　盯住市场，确定资产偿付负债的能力。二是美国保　险监督关协会采用的ＭＳＣＦＴ（Ｍｕｌｔｉｐｌｅ—ｓｃｅｎａｒｉｏ　Ｃａｓｈｆｌｏｗ　Ｔｅｓｔｉｎｇ）流量方法，预计在确定的利率情　景体系下，银行资产和负债结构的未来预期变动，并　检验资产所产生的未来现金流入偿付负债所产生的　现金流出的能力。与ＶａＲ相比，情景压力测试显得　不够体系化且更非正式一些，它的优势在于分析市　场条件发生极端不利变化时组合证券的收益或损　失，进而测试银行应对恶劣情景的能力。　三、技术展望　随着金融全球化和自由化的发展，银行资产负　债表的复杂性日益增加、利率的多变性及其来源的　日益复杂，利率风险的测度与管理越来越重要。科　技的进步使得速度更快、能力更强的计算机硬件和　日益先进的软件的成本更为低廉。由于银行某一时　点上使用哪一种利率风险管理方法取决于该方法的　收益与成本的比较，所以这些因素将在未来推动和　引导更为科学的利率风险管理方法。　利率风险管理中，关键的技术为利率风险的测　度技术。２０世纪６０年代，当时资产负债表相对简　单，静态的缺口分析为主流测度方法。２０世纪７０　年代到８０年代，相继出现了简单的模拟、静态现金　流市场价值评估，从缺口报告发展到风险收入评估　和风险股权市场价值评估。到２Ｏ世纪９０年代，越　来越多地采用更精确的模拟和用市场价值衡量利率　风险。可见，未来的利率风险管理发展方向为：（１）　由静态的基于资产负债表利率风险管理转向动态的　基于资产、负债和权益的市场价值的利率风险测度　与管理；（２）对日益复杂多样化的金融资产进行　维普资讯 http://www.cqvip.com

ｎ　ｎ　ｌ＝Ｉ＝ｌ　ｎ　Ｉ二ｌ　ｎ．二＿ｌ＝ｌ＝Ｉ二ｌ　张贵峰：商业银行利率风险管理技术综述　¨　刀　叫¨　和及时的利率风险测度，对隐含期权价值进行更为　能只面临单纯一种金融风险，而不同风险之间又是　精确的定价和分析；（３）信息技术的进步使得银行可　相互影响的，所以对利率风险进行精确度量、分析之　以在实时基础上了解现金流的准确情况，进行更为　后必须再将其纳入银行综合统筹规划的全面风险管　精确的模拟，便利了利率风险管理者进行微观的、全　理统一体系之中。　面深入的管理；（４）由于任何金融机构实际上都不可　参考文献：　．　２１世纪经济报道［ＥＢ厄　］．（２００４—０５—２６）．ｈｔｔｐ：／／ｆｉｎａｎｃｅ．ｓｉｎａ．ｃｏｒｎ．ｃｎ．　戴国强．商业银行经营学［Ｍ］．北京：高等教育出版社，１９９９．　宋清华，李志辉．金融风险管理［Ｍ］．北京：中国金融出版社，２００３．　巴塞尔委员会．利率风险管理准则［Ｓ］．ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｆｉｎａｎｃｅ－ｃｎ．ｔｏｍ／ｉｎｄｅｘ．ｈｔｍｌ，２０００．　张维，闫冀楠，王春峰　论金融风险管理的现代技术［Ｊ］．南开管理评论，１９９８，（２）．　毛晓威，巴曙松．巴塞尔委员会资本协议的演变与国际银行业风险管理的新进展［Ｊ］．国际金融研究，２００１，（４）．　国家统计局．国际银行风险管理的发展和新方法［Ｊ］．世界经济情报，２００１，（１）．　陈四清．试论商业银行风险管理［Ｊ］．国际金融研究，２００３，（７）．　左科华．利率市场化与银行风险管理［Ｊ］．上海金融报，２００１，（９）．　蒙毅．金融自由化进程中的商业银行利率风险管理［Ｊ］．中国城市金融，２００２，（２）．　孙广生，冯宗宪．美国商业银行的风险管理技术［Ｊ］．财经理论与实践，２００１，（３）．　罗大伟，万迪方．银行股东权益的利率弹性对银行利率风险的测度［Ｊ］．中国管理科学，２００２，（６）．　ＡＮＴＨＯＮＹ　Ｍ　Ｓａｎｔｏｍｅｒｏ．Ｃｏｍｍｅｒｃｉａｌ　Ｂａｎｋ　Ｒｉｓｋ　Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ：Ａｎ　Ａｎａｌｙｓｉｓ　ｏｆ　ｔｈｅ　Ｐｒｏｃｅｓｓ［Ｒ］．Ｔｈｅ　Ｗｈａｒｔｏｎ　Ｆｉｎａｎｃｉａｌ　Ｉｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎｓ　Ｃｅｎｔｅｒ，１９９７．　安东尼Ｅ科宁，杰斯莱德曼，罗伯特Ａ克莱因．利率风险的控制与管理［Ｍ］．唐旭，等，译．北京：经济科学出版社。１９９９．　王春峰，张伟．具有隐含期权的商业银行利率风险测量与管理：凸度缺口模型［Ｊ］．管理科学学报，２００１，（１０）．　樊耘，顾敏，郑晓红．期权调整利差模型（ＱＡＳ）在商业银行利率风险管理中的应用［Ｊ］．科技与管理，２００３，（２）．　宋逢明．金融工程原理：无套利均衡分析［Ｍ］．北京：清华大学出版社，１９９９．　陈忠阳．金融市场风险管理发展探析［Ｊ］．经济研究参考，２００２，（８）．　王春峰，万海晖，张维．金融市场风险测量模型——Ｖ水［Ｊ］．系统工程学报，２０００，（３）．　王春峰。万海晖，张维．金融市场风险测量的总体框架［Ｊ］．国际金融研究，１９９８，（９）．　宗良．国际银行业风险管理的发展历程及主要新方法［Ｊ］．中国权威经济论文库，２０００，（１】）．　中国人民银行厦门市中支课题组．现代银行风险管理理论、技术及其在我国的应用［Ｊ］．上海金融，２００３，（２）．　（责任编辑：马慧）　Ｉｎｔｅｒｅｓｔ——ｒａｔｅ　Ｒｉｓｋ　Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ　Ｔｅｃｈｎｉｑｕｅｓ　ｉｎ　Ｃｏｍｍｅｒｃｉａｌ　Ｂａｎｋｓ：Ａｎ　Ｏｖｅｒｖｉｅｗ　ＺＨＡＮＧ　Ｇｕｉ－ｆｅｎｇ　（Ｂｅｉｊｉｎｇ　Ｓｈｕｎｙｉ　Ｓｕｂｂｒａｎｃｈ，Ａｇｒｉｃｕｌｔｕｒｌａ　Ｂａｎｋ　０ｆ　Ｃｈｉｎａ，Ｂｅｉｊｉｎｇ　１０１３００，Ｃｈｉｎａ）　Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｆｉｒｓｔｌｙ　ｔｈｉｓ　ｐａｐｅｒ　ｉｎｔｒｏｄｕｃｅｓ　ｔｈｅ　ｉｍｐｏｒｔａｎｃｅ　０ｆ　ｉｎｔｅｒｅｓｔ～ｒａｔｅ　ｒｉｓｋ　ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ　ｉｎ　ｏｕｒ　ｃｏｍｍｅｒｃｉａｌ　ｈａｎｋｓ　ｉｎ　ｔｈｅｓｅ　ｙｅａｒｓ．ａｎｄ　ｔｈｅｎ　ｔｈｅ　ｄｅｆｉｎｉｔｉｏｎ　ａｎｄ　ｃｌａｓｓｉｆｉｃａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｉｎｔｅｒｅｓｔ—ｒａｔｅ　ｒｉｓｋ．Ｓｅｃｏｎｄｌｙ　ｗｅ　ｖｉｅｗ　ｔｈｅ　ｉｎｔｅｒｅｓｔ—ｒａｔｅ　ｒｉｓｋ　ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ　ｔｅｃｈｎｉｑｕｅｓ　ｆｒｏｍ　ｔｗｏ　ａｓｐｅｃｔｓ．Ｏｎｅ　ｉｓ　ｔｈｅ　ｃｏｎｃｒｅｔｅ　ａｓｐｅｃｔ，ｉｎｃｌｕｄｉｎｇ　ｇａｐ　ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ，ｅｆｆｅｃｔｉｖｅ　ｄｕｒａｔｉｏｎ，ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｅｎｇｉｎｅｅｒｉｎｇ　ｔｅｃｈｎｉｑｕｅｓ　ａｎｄ　ＳＯ　ｏｎ；ｔｈｅ　ｏｔｈｅｒ　ｉｓ　ｔｈｅ　ｇｅｎｅｒａｌ　ａｓｐｅｃｔ　ｉｎｃｌｕｄｉｎｇ　ＶａＲ　ｎａｄ　ｓｃｅｎａｒｉｏ　ｓｔｒｅｓｓ　ｔｅｓｔ．Ａｔ　１ｓａｔ．ｗｅ　ｌｏｏｋ　ｆｏｒｗａｒｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　ｆｕｔｕｒｅ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　０ｆ　ｔｈｅ　ｉｎｔｅｒｅｓｔ—ｒａｔｅ　ｒｉｓｋ　ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ　ｔｅｃｈｎｉｑｕｅｓ．　Ｋｅｙ　ｗｏｒｄｓ：ｉｎｔｅｒｅｓｔ—　ｒａｔｅ　ｒｉｓｋ　ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ　ｔｅｃｈｎｉｑｕｅｓ；ｇａｐ　ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ；ｅｆｆｅｃｔｉｖｅ　ｄｕｒａｔｉｏｎ；ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｅｎｇｉｎｅｅｒｉｎｇ　ｔｃｅｈｎｉｑｕｅｓ；ｓｃｅｎａｒｉｏ　ｓｔｒｅｓｓ　ｔｅｓｔ　８３